关税扰动&国内政策预期
作者：微信文章关税政策和国内刺激政策的预期应该是最近股市以及商品市场交易的主要线索。一、关税。昨天中午开始，市场开始流传一份对美输华商品豁免额外关税的清单，目前仍然不知道具体来源，但这确实昨天股市散乱的行情中比较明确的线索了。清单中包括乙烷、PE、药品、半导体、汽车零部件等，所以比较明显的感觉到，医药、化工、汽车零部件等板块拉涨。丙烷不包括在内，但依赖进口丙烷的卫星化学已经实现三天两板，市场的预期先走一卒。尽管官网口径并没有什么与美国谈判的意愿，但市场似乎已经开始预期特朗普正在给自己找台阶，最终推动“和谈”。（以前是凭空虚构筹码，现在虚构台阶）我们在等待特朗普取消中国商品的所有额外关税以展现出诚意，美方也是这样想的，所以谈判不是一蹴而就的，正如美国财政部长贝森特所说，两大经济体达成全面贸易协议可能需2-3年。需要注意的是，“和谈”意味着卫星化学的负面影响消除预期增强，但在供给端利空PP，反之，利空股票，利多PP。另外，上午也有关于从美进口半导体免除加征关税的报道，这类半导体产品不包括存储芯片。所以国产自主的逻辑还在。当然，发在微博上的相关报道的截图现在已经不可见，这也说明了，中美经贸关系的走向在短期仍然不清晰。二、国内政策。稍有意外，今天zzj会议就开完了。整体还是保持战略定力、高质量发展，备好“弹药库”。官网通稿可能是最近两年最简短的一次了，每段内容平均幅度只有2-3行，所以也没什么新内容。开头定调：我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大……要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作……坚定不移办好自己的事……以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。（以静制动）接着宏观政策基调：延续之前的表述。并表示“适时降准降息（不再是择机，择机侧重主动，适时略显被动）”创设结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等（注意优先顺序）。（静中有动）。对于房地产的表述，仅有一个字“稳”。资本市场：稳定和活跃。内容不多，大致就这些。与昨天《房地产异动！大行情要来了？》我在结尾的猜想差不多。结合市场来看，整体表现就是“我知道你没有，但你竟然真的没有”。上午市场还对zzj会议有一定预期，但午后，会议内容发布，股市开始回落，商品期货集体下跌。上午房地产板块集体大涨，港股融创、龙湖、万科涨幅在5-10%，但下午都收跌，融创从+9%到-6%。a股我爱我家上午10点半封涨停，收盘+0.8%。另外，今天央行配合特别国债发行，开展6000 亿元 MLF 操作，实现净投放5000亿元，以提供流动性支持，也会影响降准的节奏，短期降准可能也看不到了。
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