CGI“一带一路”观察 | 欧盟委员会大幅下调欧洲经济增长预期(5.16-5.31)
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焦点探究
近日，欧盟委员会发布2025年春季经济展望报告显示，受全球贸易前景趋弱和美国贸易政策不确定性增加影响，预计今年欧盟实际GDP将增长1.1%，低于去年11月预测的1.5%。报告还预测，今明两年欧盟通胀率将持续回落，但财政赤字率会有所提高。针对经济前景的变化，欧盟需要推进改革以增强竞争力，如深化单一市场、推进简政措施等。此外，报告估算，欧盟更高的国防支出将会对其经济增长产生一些提振作用。
区域动态
► 韩国前4个月对美钢铁出口额为13.84亿美元，同比下降10.2%，该降幅远大于除美国之外市场的钢铁出口额同期降幅（2.6%）。
► 沙特资本市场资产管理规模2024年底首次突破1万亿沙特里亚尔，同比增长20.9%。此外，境外资本净流入规模较上年增长10.1%。
► 欧盟2025年第一季度进口额为6,374亿欧元，同比增长9.7%，出口额为6,895亿欧元，同比增长9.1%，贸易顺差达到521亿欧元。
► 南非4月消费者价格指数同比涨幅为2.8%，略高于3月的2.7%。其中，食品和非酒精饮料价格通胀率上升至4.0%。
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焦点探究
欧盟委员会大幅下调欧洲经济增长预期
图片来源：欧盟委员会
报告预计今年欧盟经济增长1.1%
5月19日，欧盟委员会发布《2025年春季经济展望报告》（后文简称“报告”），大幅下调了欧洲经济增长预期。报告指出，受全球贸易前景趋弱和美国贸易政策不确定性增加影响，今年欧盟实际国内生产总值（GDP）预计增长1.1%，欧元区增长0.9%；明年欧盟经济预计增长1.5%，欧元区增长1.4%，均较此前预测有所下调。相比之下，欧盟委员会去年11月预测为，今年欧盟经济增长1.5%，欧元区增长1.3%；明年欧盟经济增长1.8%，欧元区增长1.6%。
报告还预计，欧盟今明两年的通胀率将持续回落，但财政赤字率可能有所提高。欧元区整体通胀率预计将从2024年的2.4%降至2025年的2.1%，并在2026年进一步下降至1.7%。欧盟整体通胀走势与此类似，预计到2026年将降至2%以下。与此同时，报告预测，2025年欧盟整体财政赤字率将升至3.3%，并在2026年维持在这一水平。此外，欧盟债务占GDP比重将从2025年的83.2%升至2026年的84.5%。
以上报告预测的结果基于美国对欧盟及几乎所有其他贸易伙伴进口商品征收10%关税，并对部分产品实施关税豁免，以及欧盟不进行关税报复的假设。受关税的影响，今年欧盟出口预计仅增长0.7%，2026年出口增速将回升至2.1%。同时，市场对贸易紧张局势的反应导致融资条件收紧，而高储蓄水平则继续抑制消费增长。报告还指出，如果欧盟与美国的贸易紧张局势能够缓和，或与其他国家的贸易增长提速，都将为经济增长提供支持。
欧盟委员会负责经济事务的委员东布罗夫斯基斯（Valdis Dombrovskis）表示，欧盟必须采取果断行动以提升竞争力。针对欧盟经济前景的变化，欧盟需要进一步推进改革以增强竞争力，如深化单一市场、建立储蓄与投资联盟、推进简政措施等，从而提升欧盟经济韧性。
关税政策不确定性冲击欧洲核心产业
正如报告所指出，关税政策的不确定性比关税本身对欧盟的负面影响更为显著。5月23日，美国总统特朗普表示，欧盟在贸易方面“非常难以沟通”，并称美欧之间的贸易磋商“毫无进展”。他提议自6月1日起，对进口自欧盟的商品征收50%的关税。然而，仅两天后，特朗普便改口称，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟商品征收50%关税的起始时间延至7月9日。
尽管目前美欧关税谈判已重新启动，但前景依然充满不确定性。从双方的核心诉求来看，欧盟愿意在购买美国天然气、武器和农产品方面作出一定让步，但拒绝接受美国提出的取消增值税、削弱数字监管与税收以及降低食品标准等要求。目前，美国仍对欧盟钢铝产品和汽车加征25%的关税，并对几乎所有其他商品维持10%的“基准关税”。此外，美国还威胁对制药、半导体、铜、木材、关键矿产以及航空零部件征收更多关税。作为回应，欧盟于5月初就拟对美国约千亿欧元商品实施反制关税的清单启动公众咨询，并表示将就美国“对等关税”政策及对汽车整车与零部件的关税措施向世贸组织提起诉讼。
欧盟表示，若谈判未能达成互利结果并促使美方取消关税，欧盟将采取反制措施。欧盟多国贸易部长明确指出，最近美英之间达成的贸易协议并非欧盟的参考模板。瑞典国际发展合作与外贸部长本杰明·杜萨（Benjamin Dousa）表示：“我们不会对这样的协议感到满意”，并警告美国需为欧盟的反制措施做好准备。
然而，美国贸易政策的不确定性已对欧洲核心产业（如汽车和医药）造成严重冲击，并产生深远影响。根据欧盟统计局数据，医药、汽车和机械产品占2024年欧盟对美出口总额的近一半。短期内，由于关税冲击和贸易战的不确定性增加，不少欧洲汽车制造商和机械企业面临销售和投资损失，许多扩建和投资项目被迫搁置，部分销售订单也出现延迟交付的情况。
近期，欧洲制药工业协会联合会对18家大型制药企业进行的一项内部调查显示，特朗普提出的关税政策威胁等因素，可能导致制药研发和生产活动从欧洲逐步转向美国。调查指出，如果关税政策持续动荡，仅未来3个月内，可能就有占总投资计划10%、约165亿欧元的项目从欧洲流向美国；而在未来5年内，超过1000亿欧元的投资计划可能转向大西洋彼岸。
更高国防开支会有限度提振欧洲经济
报告对欧洲国防开支变化对宏观经济的影响进行了专题评估。报告指出，日益加剧的地缘政治紧张局势突显了提升欧盟国防能力的必要性。今年3月，欧盟委员会提出了《Readiness 2030》，旨在支持欧洲的国防工业，深化单一市场，并通过财政灵活性等措施促进国防开支的增加。
报告指出，自20世纪90年代初冷战结束以来，欧洲享受了所谓的“和平红利”，得以在较低水平上控制国防开支。根据COFOG数据，欧盟27国的国防开支在2014年降至谷底，仅占GDP的1.1%。近年来，欧洲通过在北约（NATO）框架内的更紧密合作应对安全威胁，国防开支逐步回升。到2023年，欧盟国防开支占GDP的比重已增至1.3%，并预计未来将进一步上升。
报告采用了QUEST宏观经济模型对国防开支的经济影响进行了估算。核心假设包括：从2024年起至2028年，欧盟国防开支占GDP的比重以线性方式增长至1.5%；并且保守地估计新增国防开支中10%的资金有助于提高生产率，这一比例对应国防预算中用于基础设施和研发的投入份额。此外，模型假定新增国防开支中20%的资金将用于进口。
报告指出，根据模型测算的结果，到2028年，欧盟实际GDP将比基准情形高出0.3%至0.6%。与此同时，欧盟的公共债务占GDP的比重将比基准情形增加2个百分点。从中长期来看，更多的基础设施建设和研发支出可以进一步增强国防开支对欧盟经济增长的积极作用。然而，如果新增国防开支中更高比例的资金流向进口，则会显著削弱其对欧盟经济的刺激效果。
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区域动态
01 东亚与东南亚 <<<
► 韩国前四个月对美钢铁出口同比降幅10.2%。韩国产业研究院21日发布报告显示，今年前四个月韩国对美钢铁出口额为13.84亿美元，同比减少10.2%，较之非美市场同期2.6%的出口降幅显著扩大。自美国政府3月12日起正式实施25%的进口钢铁关税政策以来，韩国对美钢铁贸易开始呈现收缩态势。不过，该研究院分析指出，韩国前四个月对美钢铁出口下降主要是因为去年同期的基数较高，关税政策对出口的实际抑制作用预计将在5-6月逐步显现。受前期订单集中交付周期及美国本土钢材价格传导效应的驱动，韩国4月对美出口额同比增长8.6%，达到3.8亿美元。□韩联社
► 新加坡第一季度经济同比增长3.9％。新加坡贸工部近日发布的数据显示，该国第一季度经济同比增长3.9%，优于4月预期。第一季度经济增长主要由批发贸易、制造业和金融与保险业推动。其中，制造业和批发贸易的加速扩张，部分受益于美国关税政策调整引发的企业订单前置。相比之下，住宿餐饮业则出现萎缩。考虑到美中贸易摩擦，新加坡贸工部4月将该国全年增长预测从1%-3%下调至0%-2%，但随着主要经济体启动贸易谈判，外部需求前景将较4月略有改善。□联合早报
► 越南前四个月企业注册情况呈现出活跃态势。越南财政部统计局表示，2025年前四个月，新成立和复工复产企业共近9万家，同比增长9.9%，新注册资本总额达1,794.4万亿越南盾，同比增长91.3%，表明企业注册情况呈现出活跃态势。其中，服务业仍是吸引新设企业最多的领域，其中新设企业数近3.91万家。与此同时，暂停经营（6.87万家，同比增长12.9%）、待办理解散手续（2.02万家，增长5.7%）及完成解散（7,600家，增长26.1%）企业数量也在显著攀升。在可持续经营的新发展趋势之下，越南财政部表示将在2025年继续加大行政手续改革力度。□越通社
► 印尼央行宣布降息25个基点。近日，印度尼西亚央行将基准利率下调25个基点至5.50%，同步调整存款便利利率至4.75%，贷款便利利率至6.25%。此次利率政策调整基于2025-2026年通胀率预期的研判，旨在既维持本币汇率稳定，又能为经济增长提供政策支撑。数据显示，今年第一季度印尼经济同比增速为4.87%，较去年第四季度5.02%的增长率呈现出边际放缓的迹象。鉴于当前美国对等关税政策加剧全球经济波动，叠加第一季度GDP增速弱化，印尼央行将全年经济增长预测区间微调至4.6%-5.4%，较原预测区间下修10个基点。印尼央行表示，需通过持续的经济动能来以缓解美国“对等关税”政策带来的全球不确定性影响。□路透社
02 南亚、中亚与中东 <<<
► 沙特资本市场资产管理规模首次突破1万亿沙特里亚尔。沙特资本市场管理局（CMA）年度报告显示，截至2024年底，沙特资本市场资产管理规模首次突破1万亿沙特里亚尔，同比增长20.9%。另外，投资基金数量增至1,549支，公募和私募基金认购人数超过172万，同比增长47%。在外国投资方面，截至2024年底，境外国净投资额达到2,180亿沙特里亚尔，较上年增长10.1%。外资持股市值攀升至4,230亿沙特里亚尔，占主板市场总流通股数的11%。在资本市场机构的许可和监管方面，截至2024年底，持牌机构数量增至186家。资本市场机构的收入较上年增长29.6%，达到170亿沙特里亚尔，利润增长39.3%，达到88亿沙特里亚尔。□驻沙特大使馆经济商务处
► 哈萨克斯坦成为欧盟第三大原油供应国。根据经济研究机构Econovis近日发布的报告，哈萨克斯坦2024年成为欧盟的第三大原油供应国，原油供应量达到每天105万桶。具体来看，去年欧盟的原油进口量为每天910万桶，其中第一大供应国是美国，达到每天140万桶，约占15.4%，其次为挪威为每天110万桶，约占12.1%。欧盟的其他主要的原油供应国包括利比亚、沙特阿拉伯、伊拉克、尼日利亚、巴西和英国等。□阿斯塔纳时报
► 埃及降低苏伊士运河过境费以提振运量。埃及苏伊士运河管理局近日发布声明称，自5月15日起向大型集装箱船提供15%的过境费优惠。此举旨在鼓励航运公司在红海安全形势好转的情况下重返苏伊士运河。埃及苏伊士运河管理局主席乌萨马·拉比耶在声明中表示，该优惠适用于净吨位13万吨及以上的集装箱船，有效期为90天。拉比耶说，运河管理局一直在跟进海上运输行业的快速变化，通过与国际海事界相关方沟通，灵活应对当前红海地区的挑战。苏伊士运河对埃及经济和国际贸易至关重要。受地区紧张局势影响，苏伊士运河2024年收入较上一年减少逾60亿美元。□新华社
► 印度4月贸易逆差扩大。据官方统计数据，印度4月贸易逆差扩大至264.2亿美元，主要原因是石油和电子产品进口额增长超出预期。具体来看，印度4月进口额同比增长19.12%，达到649.1亿美元，出口额同比增长9.03%，达到384.9亿美元。分类别来看，印度4月石油进口额从3月的190.1亿美元增长至207.2亿美元，而黄金进口额则从3月的44亿美元下降至31亿美元。此外，印度4月对美出口额同比增长27%，达到84.2亿美元。在所有对美出口的产品类别中，包括手机在内的电子产品4月同比增幅最为显著，达到33%。□路透社
03 欧洲 <<<
► 欧盟2025年第一季度对外贸易顺差521亿欧元。欧盟统计局5月16日发布数据显示，2025年第一季度，欧盟整体对外贸易额（未经季节调整）13,269亿欧元。其中，进口额6,374亿欧元，同比增长9.7%；出口额6,895亿欧元，同比增长9.1%；顺差为521亿欧元。欧盟内贸易额为10,332亿欧元，同比增长1.3%。同期，欧元区整体对外贸易额（未经季节调整）14,610亿欧元。其中，进口额6,995亿欧元，同比增长7.4%；出口额7,615亿欧元，同比增长7.8%；顺差为620亿欧元。欧元区内贸易额6,582亿欧元，同比增长1.2%。□驻欧盟使团经济商务处
► 欧元区4月通胀率为2.2%。欧盟统计局数据显示，欧元区4月的年通胀率为2.2%，与3月持平。欧盟4月的年通胀率为2.4%，低于3月份的2.5%，也低于去年同期的2.2%。分成员国来看，4月法国（0.9%）、塞浦路斯（1.4%）和丹麦（1.5%）的通胀率最低，而罗马尼亚（4.9%）、爱沙尼亚（4.4%）和匈牙利（4.2%）的通胀率最高。与3月数据相比，13个成员国的通胀率呈现下行态势，3个成员国维持价格稳定，11个成员国的通胀率上升；从价格构成维度分析，对欧元区4月通胀率贡献最大的是服务业（+1.80 pp），其次是食品、酒精和烟草（+0.57 pp）和非能源工业产品（+0.15 pp），而能源类有所下降（-0.35 pp）。□欧盟统计局
► 欧盟预计到2030年离法定减排目标尚有差距。欧盟委员会28日发布评估报告显示，根据成员国提交的《国家能源和气候计划》测算，到2030年欧盟温室气体净排放量预计能比1990年水平减少约54%，但要达到55%的减排目标尚有差距。报告显示，虽然成员国在可再生能源发展和能效提升方面成效显著，但各经济部门减排进展存在差距。特别是在“共担责任条例”覆盖的交通、建筑和农业等领域，报告预计到2030年较2005年水平减排38%，与40%的法定要求存在差距。在“土地利用、土地利用变化和林业”碳汇建设方面，仍存在约4500万吨至6000万吨二氧化碳当量的缺口。该机构呼吁成员国充分利用农业政策资金和国家补贴机制，切实加强碳汇能力建设。□新华社
► 德国预计2025年经济零增长。德国经济专家委员会21日发布经济预测报告，将2025年经济增长预期从0.4%下调至零增长。报告指出，当前德国经济仍处于明显的疲软周期。审批程序等因素持续制约整体经济增长，结构性变化正在加速演进，未来将波及目前仍保持强劲发展的行业与地区。报告认为，德国经济近期面临两大关键影响因素，美国关税政策和德国财政刺激措施。美国关税政策给本已疲软的德国出口行业带来额外负担，关税上涨将加剧出口下滑态势。不过，德国近期出台的财政刺激措施将从2026年起为基础设施建设投资和政府消费注入动力。同时，由于可支配收入增长加速，私人消费有望回暖，预计2026年德国经济增速将回升至1%。□新华社
04 非洲与拉美 <<<
► 南非4月消费者通胀小幅上升。南非统计局21日发布数据显示，2025年4月南非消费者价格指数同比达到2.8%，略高于3月的2.7%，但仍低于央行3%-6%目标区间。其中，食品价格成为主要推升因素，食品及非酒精饮料通胀率上涨至4.0%，这是自去年9月以来峰值。此外，南非政府的低通胀目标降低了南非央行继续降息的可能性，南非兰特兑美元汇率月内有所升值。此前，该国货币政策委员会在连续三次降息后于3月保持主要贷款利率不变，主要是考虑到美国特朗普政府升级关税引发的贸易不确定性及地方预算的风险。□路透社
► 阿根廷4月贸易顺差2.04亿美元远低于预期。阿根廷统计办公室数据显示，该国4月实现贸易顺差2.04亿美元，较市场预期的10亿美元存在显著落差。其中，4月进口额同比增长37.3%，达到64.6亿美元，主要受到资本货物（73.4%）、中间品（9.6%）、燃料和润滑油（15.3%）、资本货物零部件（24.9%）、消费品（77.7%）和乘用车（204.5%）等品类进口数量增长驱动。4月出口额略微增长2.3%，达到66.6亿美元，其中初级产品出口增长10.8%，工业制成品增长5.5%，部分对冲了燃料和能源类产品10.0%的收缩。□路透社
► 巴西第一季度经济活动增长1.3%。巴西央行公布数据显示，该国经济活动指数（IBC-Br）第一季度环比增长1.3%，主要得益于农业部门产能释放和工业部分复苏动能增强。具体来看，受益于大豆丰收，农业部门经济活动环比增长6.1%；工业部门环比增长1.6%；服务业在劳动力市场紧平衡状态下展现韧性，产出和生产税收环比增长0.7%。在货币政策方面，自2024年9月启动紧缩周期以来，巴西央行在今年3月将基准利率上调375个基点，并在5月再次上调50个基点，使借贷成本达到14.75%，为巴西近20年来的最高水平。□路透社
除特别注明外，本章节内容来自欧盟委员会5月19日发布的《Spring 2025 Economic Forecast》报告，https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/en/ip_25_1248
http://www.news.cn/world/20250519/73a9ae667c0b429e92f009cac145fa60/c.html
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https://www.zaobao.com/realtime/singapore/story20250522-6438849
https://zh.vietnamplus.vn/article-post241895.vnp
https://www.reuters.com/markets/asia/indonesia-central-bank-cuts-rates-expected-2025-05-21/
https://sa.mofcom.gov.cn/ztdy/art/2025/art_acdb6641dcc94ba09c09992109ea8b2e.html
https://astanatimes.com/2025/05/kazakhstan-becomes-third-largest-crude-oil-supplier-to-eu/
http://www.news.cn/20250514/ceead5636f114c09aec2d850b8911761/c.html
https://www.reuters.com/world/india/india-trade-deficit-april-2642-billion-2025-05-15/
https://eu.mofcom.gov.cn/jmxw/art/2025/art_d39046921df74f2d97cd385cd5680893.html
https://ec.europa.eu/eurostat/en/web/products-euro-indicators/w/2-19052025-ap
http://www.news.cn/20250528/394ba3628fb84bf898270bebb3b3cd39/c.html
http://www.news.cn/20250521/0c35d531501a45f5b957bd43953f9504/c.html
https://www.reuters.com/world/africa/south-africa-inflation-rises-slightly-28-yy-april-2025-05-21/
https://www.reuters.com/world/americas/argentina-posts-204-mln-trade-surplus-april-far-below-expectations-2025-05-20/
https://www.reuters.com/world/americas/brazil-q1-activity-jumps-13-grains-industry-offset-rate-hike-drag-2025-05-19/
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