前主编Global丨外媒:特朗普关税拖累全球经济,市场却选择性失明?
作者：微信文章随着唐纳德·特朗普朝着他最新的关税截止日期推进，美国保护主义对全球经济的损害正变得越来越明显，即使金融市场似乎已经认定它们能够承受这一切。
这位美国总统已宣布与欧盟、日本和其他少数几个国家达成初步协议，提高关税税率。他还承诺，对于尚未达成协议的国家，将在8月1日征收更高的关税。这一切都标志着特朗普在美国周围竖起的贸易壁垒又向前迈进了一步，并开始重塑全球的贸易和投资格局。
目前美国的总体关税水平是自20世纪30年代以来最高的，大约是特朗普今年年初就职时的六倍。市场似乎确信总统正在克制其最严重的威胁，并且已经从他在四月份“解放日”政策推出引发的短暂低迷中反弹。但随着企业冻结资本支出、重新规划耗时数年建立的供应链以及缩减利润率以吸收成本上升的冲击，后续影响即将到来。
从日本汽车公司到美国番茄种植商和越南运动服装工厂，特朗普“美国优先”信条下的关税被证明是一种钝器，虽有一些早期赢家，但更多的是无意的受害者。彭博经济研究预测，相对于贸易战前的轨迹，到2027年底，对世界经济的打击将达到2万亿美元。展望更远的未来，随着生产和供应链的重新调整，其中一些损失可能会被挽回。
“越来越清楚的是，特朗普总统的关税谈判对投资不利，”牛津经济研究院首席经济学家丹尼尔·哈伦贝格（Daniel Harenberg）表示，“在美国可能尤其如此。最终，关税可能不会像担心的那么高。尽管如此，它们本质上是一种税，给供应链和全球贸易带来了阻碍。”
在其贸易计划的关键一周到来之际——从周一开始在斯德哥尔摩与中国会谈，到周五关税截止日期结束——特朗普一直对其国内影响持乐观态度。他指出股市创下历史新高，以及财政部收入的意外之财（但他总是避而不谈这是由支付关税的美国进口商贡献的）。“因为关税，我们的经济正在蓬勃发展！”总统在6月的一篇社交媒体帖子中写道。
诚然，华尔街经济学家近几个月略微上调了对美国的预测，并下调了在4月份市场动荡期间达到顶峰的衰退警告。但共识仍然是经济将放缓而非起飞。
关税已经侵蚀了通用汽车公司、陶氏公司和特斯拉公司等美国商业巨头的收益。到目前为止，它们尚未带来重大的通胀冲击，美国消费者——经济的引擎——仍在支撑着，但也显示出一些紧张的迹象。
在消费支出方面，“2025年的趋势是，在疫情后的强劲增长之后出现了明显的停滞，”ING驻纽约首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示。“家庭担心关税引发的价格上涨的影响，”以及就业市场的降温。
最新的增长数据将于本周三出炉，届时将公布第二季度GDP报告。这些数据解读起来会很棘手，很大程度上是因为贸易战扰乱了数据。
美国公司曾在第一季度争相抢在关税生效前购买更多外国商品，这对GDP来说是负面的，并导致经济萎缩。特朗普“解放日”之后进口回落，因此预计4月至6月期间的整体增长将出现反弹。
为了看清贸易和库存的波动，一些分析师关注一个称为“经通胀调整后的国内购买者实际最终销售额”的类别。该指标在第一季度以1.9%的速度增长，低于2024年最后三个月的2.9%。亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型目前预测，该读数在第二季度将进一步放缓至1%左右。
财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）称赞了今年上半年国内设备产量的激增以及他所称的“资本支出回归”，这得益于共和党的税收法案，该法案延长了允许公司将资本支出费用化的措施。这对特朗普来说是一个关键指标，因为他正致力于让工厂回归美国。
但贝森特所指的反弹是在2024年底的下滑之后出现的，那次下滑部分是由波音公司罢工造成的。今年早些时候的投资数据也因企业为赶在关税前进口设备而激增而被夸大。自4月以来，情况已显著放缓。流入亚特兰大联储GDPNow模型的建筑支出和设备采购的疲软数据使其预测，非住宅投资对第二季度经济增长的贡献率仅为0.1%。这相当于停滞不前。
彭博经济研究的西蒙娜·德莱·基亚耶（Simona Delle Chiaie）、安东尼奥·巴罗索（Antonio Barroso）和拉娜·萨杰迪（Rana Sajedi）估计，美国的平均关税略低于13.5%，高于去年的约2.5%。他们在7月27日的一份研究报告中写道，一旦欧盟协议实施，这一数字将达到16%。
所有这些数字背后是一个基本现实，斯坦福大学的尼古拉斯·布鲁姆（Nicholas Bloom）等经济学家已对此进行了记录。在不确定时期，企业往往会推迟进行重大的资本投资。而特朗普的贸易战带来了大量的不确定性。
在NatureSweet Tomatoes——该公司自称是北美最大的温室番茄生产商，并为美国主要连锁超市供货——扩张计划已被搁置。该公司在亚利桑那州经营着相当于30个足球场大小的温室，并希望将产能增加一倍以上。但随后它受到了多方面的打击。
特朗普对墨西哥番茄征收关税的决定打击了NatureSweet在那里的生产。其在亚利桑那州种植作物所需的投入品——从斯里兰卡的椰壳到智利的化肥——也都面临新税。而进行扩张将需要从荷兰和以色列等地进口温室和灌溉系统。
“我在加拿大的主要竞争对手没有关税，”NatureSweet总裁兼首席执行官鲁道夫·斯皮尔曼（Rodolfo Spielman）说。“所以目前的情况对我们来说是最糟糕的。”
当然，加拿大也有自己的关税不确定性需要应对，就像几乎所有与特朗普领导下的美国进行大规模贸易的国家一样。彭博社调查显示，在七国集团每个发达经济体中，明年商业投资的预测现在都比特朗普上任时要低。
上周宣布的与日本达成的关税协议大纲包括建立一个5500亿美元的投资基金，该基金将投入政府批准的美国项目。但这目前只是一个想法而非现实，资金可能需要数月甚至数年才能部署到位。
根据联合国年度《世界投资报告》，全球范围内，外国直接投资——对工厂和其他项目的长期投资，对增长前景至关重要——今年将再次下降，这是在2024年下降11%基础上的进一步下滑。
作者写道：“关税导致了一些旨在重组制造业供应链的投资项目宣布。”但是，“它们的主要影响是投资者不确定性的大幅增加。”
7月27日，特朗普宣布与欧盟达成协议，要求对欧盟27国集团的大部分产品（包括汽车等重要产业）全面征收15%的关税。美国现有的对钢铁和铝进口征收的50%关税将通过配额制度在稍后以较低水平解决。
对布鲁塞尔而言，谈判的一个关键焦点是尽量减少对汽车行业的损害。例如，德国的梅赛德斯-奔驰和宝马向美国出口大量豪华汽车，并在那里设有大型工厂，从这些工厂出口其部分利润最丰厚的车型。欧洲最大汽车制造商大众汽车集团7月26日表示，与特朗普关税相关的成本不断上升，正拖累奥迪和保时捷品牌的收益，并导致它们下调了今年的盈利指引。
“我们指望欧盟委员会和美国政府在关税问题上达成平衡的结果，”首席执行官奥利弗·布鲁姆（Oliver Blume）7月26日表示，并指出特朗普目前的征税将在今年增加数十亿欧元的成本。
欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（Ursula von der Leyen）7月27日称15%的税率是“我们能争取到的最好结果”。
德国工业联合会执行委员会成员沃尔夫冈·尼德马克（Wolfgang Niedermark）上周日表示，“即使是15%的关税税率，也将对德国出口导向型产业产生巨大的负面影响。”
类似的担忧在日本也很普遍，尽管日本与其最大市场美国达成了协议，对所有出口（包括汽车）征收15%的关税。
野村综合研究所经济学家木内高英（Takahide Kiuchi）表示，该协议将把关税对日本GDP的冲击限制在0.55%——这比特朗普早先承诺的25%税率下的打击要小。木内高英在7月24日的一份报告中写道，这仍然略高于日本的年均增长率，因此“形势仍然严峻”。
为应对关税，日本汽车制造商一直在积极降低对美国的出口价格。占两国贸易逆差五分之四以上的汽车出货额在6月份暴跌了27%，尽管出货数量有所增加。
较低的15%关税是否会缓解这一趋势还有待观察。
“我们预计这将减轻影响，但4月生效的关税已经开始影响我们的销售，”三菱汽车公司首席财务官松冈健太郎（Kentaro Matsuoka）在上周四表示。“积极的一面是关税低于最初预期，但这并不意味着我们可以放松警惕。”
汽车行业的利润挤压（该行业雇佣了大约十二分之一的日本工人）可能会危及近期帮助经济走出长期通缩低迷的一系列工资上涨。
标普全球的分析师在本月的一份报告中上调了对新兴市场的增长预测，不过他们也指出，“关税的间接影响，即全球需求放缓和投资疲软”，可能很快就会显现出来。
在巴西，特朗普正威胁征收50%的关税，原因是一场与贸易关系不大的政治争端。发动机制造商WEG SA表示，其客户正在所有不确定性中推迟长期投资。该公司为全球石油和电力公司制造机械，首席财务官安德烈·路易斯·罗德里格斯（Andre Luis Rodrigues）在上周的财报电话会议上表示，公司正在寻找替代的出口途径——可能利用印度为美国市场生产，同时从巴西供应其他客户。他表示，调整可能需要数月时间。
印度是寻求在贸易战期间利用供应链转变的大经济体之一，它宣传其低工资和庞大的年轻劳动力库以推广其制造业潜力，并提供激励措施和基础设施支持。印度也在谈判争取低于目前定于8月1日征收的26%的关税税率，商务部长皮尤什·戈亚尔（Piyush Goyal）在上周的一次采访中表示，他乐观地认为将在截止日期前与美国达成协议。
台资企业台达电子印度公司总裁林政宏（Benjamin Lin）表示，他收到的咨询越来越多。他说，公司在早期推广印度制造时遇到了困难，因为客户“没有信心”。他补充说，自宣布关税以来，客户纷纷前来评估他们在印度的制造能力，希望印度能获得比其他亚洲国家更低的关税。
在特朗普第一任期与中国的贸易战中，越南曾是作为制造商替代目的地的大赢家之一。现在它也成为了关税目标，这让供应商措手不及——订单先是暂停，然后随着美国在适用何种税率上摇摆不定又重新启动。特朗普于4月2日宣布对越南征收46%的关税。上个月他说将降至20%，但通过越南从其他国家（尤其是中国）转运的产品将支付双倍关税。细节尚未得到官方确认。
一些越南制造商表示，他们曾被要求在多个截止日期前迅速提高产量。他们还被要求分担影响——利润率较低的服装和家具出口商表示他们无力承担。总体效果是迫使越南制造商进入观望状态，因为他们需要弄清楚是否需要为未来的合同订购更多材料，或者准备裁员。
在世界各地，诸如此类的不确定性正在波及那些依赖美国市场的公司和行业，它们现在正惊恐地看着其保护主义的转向。
当然，并非所有的经济或商业问题都源于关税，让·菲利普·朱利安（Jean Philippe Julien）承认这一点。他是法国最大的有机葡萄酒合作社Cave Héraclès的主席，本人也是第四代种植者。朱利安说，葡萄酒市场表现不佳，部分原因是“喝酒的人少了，而且还有生产过剩”。
尽管如此，贸易战正在使情况变得更糟。去年美国购买了欧洲葡萄酒出口的四分之一以上。现在，朱利安说他积压了约相当于270万瓶未售出的葡萄酒，其中包括50万升曾计划销往美国海岸、现在因关税而悬而未决的桃红葡萄酒。
“这就是特朗普效应，”他说。
文章来源：
https://www.bloomberg.com/news/features/2025-07-27/how-trump-s-tariffs-are-already-stunting-world-economic-growth?srnd=homepage-asia
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