AI泡沫论
作者：微信文章昨日OpenAI的高层接受采访，说到AI泡沫论时，提到美国政府应该去支持AI公司，用政府背景进行低息的融资，这个言论立刻引起了舆论的反噬，即，OpenAI和他的伙伴们，是否想要绑架政府，成为大而不倒（Too Big to Fail）的另一个雷曼兄弟？虽然Sam Altman今早紧急发帖澄清，但是影响已经造成。
叠加最近AI泡沫论的其他论点，比如OpenAI和其供应商的一连串资本操作，一个万亿美金的泡沫正在让市场变得很紧张。简单来说就是，一家200亿美金年收入的公司，如何支付1.4万亿美金的账单？
我们认为市场对泡沫的担心是有道理的，不过还过于早熟，原因有三：
（1）AI基建的建设周期很长，尤其是缺少电力基础设施的美国，现在开始建设，电网（发电站，高压输电网络，大范围的变压器部署等）需要3-5年后才能真正建好；所以即使AI模型在今天还不需要那么多的电力，3-5年后的需求肯定是比现在大很多的。要知道，目前生成式AI对于市场的渗透率还在10%附近，距离互联网对实体经济80%的渗透率还有很大的差距；
（2）OpenAI和Anthropic等公司大模型本身是一项增量资产（增量资产和增量工程同源，意思是未来的进步全部是建立在过去的成功基础上的，一步一个脚印，不能跳过）。Dario Amodei说，市场看到大模型公司每年亏几十亿，上百亿，就说他们亏损，是不对的；因为他们每一个时刻都在训练下一代的大模型。举一个例子，2025年OpenAI亏损的200亿基本都是在训练还没有问世的ChatGPT-6；当最后的终极模型出现时，公司就能一次性的把过去所有的投入都收回来；
（3）互联网时期的大规模电缆基建和AI时代的数据中心基建是不同的：互联网革命创造的是工具，AI革命创造的是使用工具的“劳动力”，这是人类历史上第一次开始创造“劳动力”。人类在经济大爆发阶段也“创造”过劳动力，比如古罗马吸收整个欧洲的流民，美国奴役黑奴，中国农民工进城，无一例外都创造了巨大的经济和政治奇迹。这一次的AI创造的劳动力数量史无前例。
祝各位投资者周末愉快！
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