面膜卖成爆款，这家美妆龙头一季报净利大增1040%，营销费用居高不下

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作者：界面新闻

记者 | 吴治邦

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4月25日晚间，刚完成更名不久的美妆概念股水羊股份(300740.SZ)披露了2020年年报和2021年一季报。2020年报显示，公司营业收入和净利润达37.15亿元、1.4亿元，分别较上年增长54.02%、415.28%。

2021年一季报显示，公司营收和净利润仍继续维持高增长趋势，分别较上年同期增长58.03%、1040.09%。

在二级市场上，水羊股份长期都被视作是美妆行业的龙头公司，备受卖方研究机构关注，今年以来有十几家卖方研报给与了该公司增持或者买入的评级。从2020年的年报来看，公司收入主要来自面膜-贴式面膜、面膜-非贴式面膜、水乳膏霜、品牌管理服务，分别达到9.5亿元、5.94亿元、19.13亿元、2.5亿元。从国内外销售情况来看，公司境内收入分别为29.97亿元、7.18亿元，分别占比80.68%、19.32%。

界面新闻记者注意到，与2019年相比，公司源自面膜-非贴式面膜占总营收的比重从9.55%增至15.98%，绝对值也从2.3亿元增长至5.94亿元。公司也在年报里披露该产品的毛利率，面膜-非贴式面膜是所有产品里为第一，达到73.63%。

水羊股份在年报里介绍，公司成功打造了氨基酸泥浆面膜、美白面膜贴等爆款产品，其中氨基酸泥浆面膜全网销量超500万瓶，取得了天猫全年涂抹式面膜销售额及销量第一的成绩；线下渠道能力进一步增强，全年线下销售收入实现双位数增长，其中御泥坊2020年在屈臣氏渠道面膜零售份额位居前三，并在屈臣氏渠道上线了护肤线产品。此外，薇风品牌全新升级BIGDROP大水滴，专注熬夜细分类目，打造首个专业熬夜肌肤护理品牌，爆款持续热销，大水滴熬夜面膜单品累计销售超700万片。

尽管公司产品的毛利率较高，但与大多数美妆公司一样，营销费用的开支几乎占到公司总营收的三分之一。与2019年相比，公司的销售费用达到14.38亿元，较2019年的10.41亿元，增长38.17%。而在2021年一季报里，销售费用达到3.29亿元，同样较2020年同期大幅度增加。

水羊股份在公告里指出，公司注重品牌和产品的市场营销工作，通过多种手段加强品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、影视剧与综艺节目广告植入、线下主题推广活动、动漫IP授权合作等。

从二级市场的表现来看，水羊股份的股价已经充分提前了反映了公司业绩的爆发。在2020年疫情期间创出6.95元/股的低点后，跟随美容美妆概念板块走出一波长牛行情。截止4月23日收盘，公司总市值达108亿元，股价收于26.19元/股。