关税威胁又来了

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作者：微信文章


特朗普表示，美国政府可能最早于7月4日开始向贸易伙伴国发送通知函，单方面设定新的关税税率。

今年特朗普就两件大事：减税和关税，随着大美丽法案通过，关税就提上日程了，先威胁了再说。

截止到周末，欧盟、日本、韩国以及部分东盟国家仍在谈判之中，有可能达成贸易协议或者获得关税延期。印度、瑞士等国家达成协议的概率比较大。

至于市场对关税的反应，参见越南的协议公布后，在越南设厂的公司股价涨得不错。同时特朗普公布发送通知函后，全球主要股指仅仅有微小幅度的下跌。

这说明当前市场对关税已经严重脱敏，如果特朗普在7月9日不搞出一个大新闻（比如对欧盟和日本加征50%这种），我觉得市场都不会大幅度交易关税。

那市场在交易什么呢？

我认为主要是三点：不确定事件落地后的风偏回升（打仗、中美协定等）、全球财政扩张周期和货币降息周期的确认、各种细分领域的增长故事（AI、稳定币等）。

第一点基本都处于突发事件，事情的发生和走势基本都难以预料，只能等发生砸出坑了买。

第二点的财政扩张周期基本是明牌，货币降息周期就看美联储这个全球最晚降息的大央行了，本周公布的非农就业数据并没有直观的那么好，当前主流观点是今年会有两次降息。

在财政和货币周期双托底的大环境下，权益市场整体转熊的概率很低，这也是美股顶着历史高百分位的PE值跌不动的原因。

第三点的作用被很多人忽视了，就好比上证指数年内新高靠银行股一样，当前其他国家的股市权重股很多都是大型科技公司，科技公司在当前宏观环境下能够讲的宏大叙事很多，而且的确有实打实的业绩和产业进展支撑。大型科技公司的股价不跌，股指整体就跌不动。

展望接下来一段时间，我觉得第三点的所起到的作用会越来越大。

当然想要在这一点上有所作为，需要深耕到产业链里去，去找当下市场的预期是什么，未来哪些节点是比较重要的，反正就是A股成长股投资的那一套。

以上就是对未来一段时间大方向的判断。

最近还有小伙伴有疑问，说今年国内实体经济的感受并没有比去年好多少，怎么股市表现差别这么大？

主要是两点，第一是今年是弱美元周期，第二是从去年的某次会议之后，宏观舆论就有所收紧，什么资产负债表衰退、失去的XX年等不可能大规模讨论和传播了。

当然做投资这些无所谓，我们不管表述是什么，只看事实是什么，4000家下跌跟4000家待涨，是一个意思。
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