关税利刃VS降息潮汐,贵金属表现分化如何布局

新闻

作者：微信文章
近期贵金属市场迎来剧烈波动，特朗普关税新政与美联储降息预期交织，推动金、银、铂、钯集体走强。如下将深入解析各品种核心驱动逻辑与潜在风险 ：

一、黄金：政策避险与降息预期的双轮驱动

1. 关税政策引爆避险需求 特朗普7月11日宣布对加拿大商品加征10%关税（至35%）、对进口铜征收50%关税，并释放“普遍关税15-20%”信号，引发市场恐慌。关键节点在于8月1日首批14国关税落地，若贵金属被纳入加税清单（美国钯金进口依赖度超80%），供应紧张将加剧，金价或再获强支撑。

2. 美联储降息预期持续强化 沃勒（美联储下任主席候选人）：明确支持7月降息，提议“缩表但增持短期资产”。 戴利：承认降息临近，但强调需数据验证。 政治扰动升温：特朗普施压鲍威尔辞职传闻甚嚣尘上，进一步强化宽松预期。 政策分歧提示风险：圣路易斯联储总裁等官员态度谨慎，认为“关税影响需至年底明朗”，暗示降息节奏可能慢于市场预期。

3. 资金面：短多长稳，现货趋紧 CFTC黄金净多仓周增988张：投机资金短线涌入。 SPDR黄金ETF持仓持平：说明长线资金观望氛围浓厚。 COMEX库存周减1.2吨：现货偏紧支撑金价溢价，实物需求隐现。

核心矛盾：关税恐慌与降息预期的短期推力VS长线资金对政策落地不确定性的谨慎。



二、白银：双重属性共振下的高弹性品种

1. 黄金托底 + 工业属性爆发 避险联动：黄金大涨形成价格安全垫。 工业焦虑：铜关税50%加征引发工业金属供应链担忧，白银作为光伏/电子关键材料同步受益。

2. 资金与库存加剧波动弹性 持仓分化： CFTC净多仓周减4879张（空头压制） iShares白银ETF大减110吨（长线资金获利了结） 库存全线下降：COMEX（-135.7吨）、SHFE（-36.15吨）、金交所（-3.33吨），现货紧张推升价格波动率。 价格表现：上周涨幅显著超越黄金，逼近历史前高。

弹性逻辑：低库存与投机属性放大价格波动，工业金属情绪成为短期加速器。

三、铂族金属：关税缺口下的补涨先锋

1. 关税预期催生溢价飙升 纽伦价差（期货溢价）：铂金从19.3→100.9美元/盎司（7.7-7.11），市场押注美国进口成本激增。 租赁利率跳涨：铂金利率从11.46%→15.14%，钯金从1.48%→3.82%，凸显现货紧张与融资成本上升。 2. 宏观与基本面双击 钯金周涨12.23%（铂金+6.33%）：美国汽车催化需求刚性（钯金主导）+关税扰动供应链预期。 政策空白风险：4月“对等关税清单”未涵盖铂族金属，但新一轮扩围可能将其纳入。

博弈焦点：未被纳入关税清单的预期差，VS美国高达80%钯金进口依赖的潜在冲击。

四、本周核心风险点与预警

周二20:30 美国CPI通胀降温则强化7月降息预期，提振贵金属CPI>3.4%或削弱宽松逻辑

周二至三美联储官员讲话关注票委柯林斯、鲍曼立场是否转向鸽派若释放“推迟降息”信号利空金价

周四02:00 褐皮书揭示关税对区域经济的初步冲击，若显示经济韧性或抑制避险需求

特朗普“对俄声明”地缘风险升级可能触发避险买盘需警惕口头干预与实际政策落差

两大尾部风险：

关税政策落空：若8月1日贵金属未被纳入加税清单，铂钯溢价或急速回吐。

降息预期证伪：CPI顽固或美联储“鹰派表态”可能逆转宽松逻辑。

五、投资策略：拥抱波动，聚焦结构性机会

品种核心逻辑：

弹性来源关键风险黄金降息预期+关税避险货币政策与政治不确定性联储推迟降息

白银黄金托底+工业属性提振低库存与高投机性光伏需求不及预期

铂钯美国进口依赖+关税预期缺口租赁利率与价差走阔未被纳入关税清单

操作提示：

短期：事件驱动下贵金属整体偏强，重点关注CPI数据及美联储官员讲话指引。

弹性排序：白银＞铂钯＞黄金，白银低库存与工业属性具备爆发潜力。 铂族补涨机会：若特朗普将贵金属纳入关税清单，铂钯溢价或进一步走阔。

风控核心：8月1日关税清单细节是近期最大胜负手，建议保留仓位灵活性以应对政策变盘。

市场永远在预期与现实的裂缝中波动，而本轮贵金属行情正诞生于“关税恐慌”与“降息博弈”的微妙夹缝中。当流动性预期遇上地缘裂痕，金属的避险光芒从未如此耀眼——但需谨记，政策落地之日，往往是预期差收割之时。
以上不作为任何投资依据，投资有风险顼谨慎，祝好运