关税“大限”将至| 1周小声说20250727

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作者：微信文章
大家好，欢迎大家来到 2025年7月27日 的一周小声说。

本周市场继续放量上攻，沪指周线收涨1.67%。

不过从周三（7月23日）到周五（7月25日），大盘上涨的斜率明显开始放缓。

而腰部的中证500（周期股占比较高）在反内卷行情下表现亮眼，周线收涨超3%。

下周五（8月1日）就要迎来美国“对等关税”对大多数国家的期限了，咱们也得关注一下有啥影响。

咱照例看一下这周的小范围调研——

从投票参与度来看，大家比较关注后续行情操作、3A游戏《明末》和买不买冰杯。



行情发展到这里，大家也有些看不清了，以不变应“万变”。

目前沪指已经进入去年10月8日天量套牢盘形成的阻力区域当中，即使后续能走出大形态的突破，这里的回撤震荡也是难免的。

考虑到现在还没有明显见顶的迹象，最好还是以捂好筹码为主，避免被“洗”下车了。

止盈预案可以考虑两个情形，一是次高点过不了近期高点；二是融资融券余额出现“非理性激增”。

大家普遍对“村里的第二个大学生”《明末：渊虚之羽》不太感冒。

不玩这款新游戏的参与者主要是本身就不怎么打游戏。

另一方面，也有不少参与者压根没听说过这款游戏。

而从它目前的发售和市场反馈来看，要复刻《黑悟空》那样的爆款3A大作也是有难度的。

大家普遍不会去购买冰杯。

咱们的参与者更倾向于自己去冻冰块使用。

冰杯这个产品本身也不算刚需，使用场景更类似于大家出门玩的时候顺手买一个（就像便利店卖的水/饮料，时效性非常强）。

因此，这个行业的核心可能是渠道。

接下来回顾这周比较精彩的宏观、行业事件——
📊 宏观经济 MACRO



1、美国6月耐用品订单
周五（7月25日），美国普查局公布6月耐用品订单数据。

6月耐用品订单环比（和上个月比）增速：-9.3%，好于预期的-10.4%，不过跟上个月的环比增速（+16.5%）是大幅转负了。

扣除运输的耐用品订单环比增速：0.2%，好于预期（0.1%），相对于前值（+0.6%）的降幅不算大。

对此1日闻小声说：本次耐用品订单环比降幅创下了自2020年疫情以来的最差表现，不过主要原因是金额较大、波动较大的非国防航空器订单的大幅调整；因此咱们会看到，扣除运输的核心数据表现还是比较稳健的。目前由于关税的影响，制造业的信号是比较混乱的，可能还需要更多的数据来帮忙刻画美国经济的实际情况。

🏭 行业资讯 INDUSTRY



1、商品市场暴力轧空

本周，受雅下水电基建和反内卷的共同作用，国内商品市场暴动。

以焦煤为例，这周连续拉了五个涨停板（周五晚上的夜盘才出现明显下跌），再加上过去几年流畅下跌积累的天量空头，轧空的趋势非常明显。

对此1日闻小声说：期货市场由于自带杠杆，行情向来是比较迅速而猛烈的。而从多晶硅还在扩张的表现来看，本轮行情很可能是短期情绪+资金驱动的，现在要看反转的信心还是不太足。

对于商品市场，虽然周五的夜盘出现了大幅下跌，不过整体多头的趋势还没改变，因此不能冒然转空；而股票市场的久期较长，对远期的供需关系定价较多，因此相关股票可能更倾向于择机高位了结。

2、中金黄金事故

周三（7月23日），中金黄金发布公告，6名东北大学学生在参观公司选矿厂时坠入浮选槽溺亡。

中金黄金是央企中国黄金集团旗下的一家上市公司，主要业务是黄金和铜的冶炼及开采。

这次事故发生的地点位于公司在内蒙古乌努格吐山的铜钼矿选矿厂。除了6名学生溺亡以外，还有1名老师受伤。

目前涉事矿厂已经停产。

比较讽刺的是，就在事故发生的13天前（7月11日），中金黄金的内蒙古矿业公司才“高调”召开完安全生产会议。

今年2月，该矿业还发表了一篇文章说，浮选车间始终把安全生产放在首位、并在2024年实现了“零事故”的安全目标。

而事故的“元凶”仅仅是一块松动的格栅板。

对此1日闻小声说：安全问题一直是矿业公司最大的风险之一，历史上也并不少见。而咱们人类在面对大型机械和复杂生产环境时是非常脆弱的，安全意识要一直牢记在心、尽量避免把自己置身于风险之中。

对于矿业公司来说，百密终有一疏，真要完全杜绝安全风险也是不可能的。此外，近些年咱们的矿业公司也在走出国门，收购海外矿山；这就带来了地缘风险。潜在的安全风险和地缘风险之下，咱们作为投资者能做的，其实就是分散投资、不把鸡蛋放在一个篮子里。

至于金矿股，事故带来的短期情绪打压和停产排查导致的实际产量下滑可能会让股价暂时承压（安全和合规成本可能也会上升）。不过从历史经验来看，矿难和安全事故的影响偏向短期；金矿股的大逻辑还是金价上涨速度快于成本上升速度+产量的提升。在国际金价依然处于大的上涨趋势背景下，金矿股们可能存在“错杀”的交易机会。

成了，这周就先到这吧，散！散！散！下周再见！