AI眼镜行业深度:镜观万象,AI启新元

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作者：微信文章
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2025年8月14日长江

全文摘要

1、AI眼镜行业发展现状与趋势·市场驱动因素：Meta产品热销：Meta相关产品因市场热度受关注。其热销原因在于改变堆料策略，打造出正常眼镜，优化声音等问题，并加入AI功能。销售数据方面，该产品去年销量140多万副，4月排产60万副，产业链有单季度300万副的传闻，全年销售预期为1千万副。
·功能升级趋势：从可穿戴到空间计算：AI眼镜正从可穿戴产品向空间计算设备升级，主要有三类功能升级方向。第一类为非显示型，功能聚焦摄像头与麦克风，支持第一人称拍照、AI语音对话、同传及AI图像识别；第二类为单色显示型（如洛克glasses），仅支持单色显示，可增加AI提示器、AI便签等简单文本生成及显示功能；第三类为强显示型（如雷鸟X3 Pro），显示功能最强，可移植安卓系统APP，实现类似手机的使用体验。
·市场空间与销量预测：AI眼镜市场潜力大，兼具近视眼镜、墨镜、装饰镜基础功能及近眼显示、耳机、摄像头、AI等扩展功能，具备刚需可穿戴属性。对比来看，TWS耳机年销量稳定在3亿台左右；而全球太阳镜加近视镜年销量达14亿副，为AI眼镜提供了较大渗透空间。

销量预测方面，2025年实际出货量或超第三方预测，接近千万级；2026年预计达2千万级；2030年有望突破9千万级。
·与TWS耳机发展阶段类比：复盘TWS耳机发展历程：2016年苹果发布TWS耳机，2018年底产业趋势启动，2019年全球头部手机厂商发布无线耳机后行业达高潮；苹果无线耳机出货量2017年起量，2020年出货量与渗透率达巅峰；非苹果链19年起量，21年达巅峰。

从供应链业绩拉动看，苹果端2017年已显著拉动，非苹果链需到2019年后。当前AI眼镜发展阶段类似TWS耳机2015 2016年，2025年可能接近TWS 2019年热度，2026年或迎爆发期。板块行情从主题驱动向个别厂商阿尔法行情，再向行业贝塔全面主线行情演进。短期投资关注主题事件驱动，中长期需跟踪有业绩支撑的公司。



2、AI眼镜产业链核心环节分析·成本拆分：Meta与小米BOM构成：从Meta眼镜（不带显示ribbon）的BOM构成看，Soc、组装、存储、摄像头占比约为34%、21%、7%、6%，因高通提供芯片，其涉及价值量占比最高，约36%。小米眼镜整机代工价值量最大，涵盖各零部件；从零部件看，Soc环节价值量最高，采用MCU加Soc主副芯片方案，国内厂商恒玄参与，涉及金额约7美金。
·核心环节：代工与Soc厂商：代工环节可关注歌尔和龙旗。

歌尔2012年开始做VR产品，2015年成Meta PSVR独家代工厂，2016年成PICO代工厂，2018年入股wave Optics增强光波导能力，是横跨光波导与代工的龙头公司。

龙旗2015年开始VR眼镜研发，2017年与Meta合作研发，2019年配合依视路研发，Meta ribbon早期销售时更先导入客户。Soc环节推荐恒玄，其是可穿戴Soc龙头，6纳米制程在国产厂商中最领先，擅长低功耗领域，当前客户有小米、字节、魅族，未来将拓展客户。
·光学显示：技术路径与厂商：光学显示是AR眼镜核心环节，当前眼镜缺乏显示功能尚不完善，未来将向彩色显示发展。技术方案上，Micro LED通过三个单色单元实现全彩（绿亮最高、红亮最低），但全彩技术未成熟；光波导含几何、衍射和全息体光波导，衍射光波导应用多、天花板高（可通过刻蚀提精度），全息体光波导主要在实验室（研发少、工艺稳定性差）。主流方案有Micro OLED加Pro Bass、Micro LED加光波导（后者续航有优势）。厂商方面，Micro LED主要是JBD；

光波导产能国外为主，歌尔通过股权投资积累原始技术。价值量构成上，代工约100多美金，Soc为7 20美金，光波导约500元，光机及模组约700元。



3、行业前景与投资建议总结·行业前景与机会判断：AI眼镜行业正蓬勃发展，越来越多品牌商参与竞争，行业逐步扩容，产品逐年迭代优化，消费者接受度正逐步提升。因戴眼镜人群基数庞大，行业未来或演绎出不亚于TWS无线耳机的大级别板块性机会。当前需重点观察后续大厂AI眼镜发布后的销售情况，对行业发展持积极信心。
·重点关注标的方向：建议重点关注芯片公司和核心代工厂。这些公司在行业快速起量后有望具备一定业绩弹性，其行业格局稳固，竞争地位突出。如恒玄、环旭等公司，若未来在份额及ASP方面有进展，值得关注。

Q&A


Q: Meta Ray-Ban第二代产品热销的原因是什么？A: 热销主要得益于两方面原因：一是改变了原有的堆料策略，打造出更接近常规眼镜的产品，并优化了原有问题；二是新增了AI功能。



Q: AI眼镜未来的发展趋势是什么？A: AI眼镜未来发展趋势是从可穿戴产品向空间计算设备升级。



Q: AI眼镜的功能可分为哪几类？A: AI眼镜功能主要分为三类：主流AI眼镜无显示功能，功能围绕摄像头与麦克风，包括第一人称拍照、AI语音对话、同传及AI图像识别；洛克glasses具备单色显示功能，支持AI提示器、AI便签；雷鸟X3 Pro显示功能最强，可移植安卓系统APP，实现类似手机的使用场景。



Q: AI眼镜的市场潜力如何？A: AI眼镜可能成为刚需可穿戴设备，眼镜作为近视人群的必需品且具备消费品属性，全球太阳镜加近视镜年销量约14亿副，为AI眼镜提供了较大渗透空间。预计2030年AI眼镜终端出货量可能突破9000万级，今年实际出货量接近千万级，明年或达2000万级，高于第三方预测。



Q: AI眼镜作为AI载体的优势是什么？A: AI眼镜是较简单的AI端侧载体，易于推广，核心原因在于其价格较低。AI功能是其从AR减配后突出的核心因素，可在部分场景提供更便捷的交互与使用体验，且内部零部件相比传统眼镜实现从0到1的升级。



Q: AI眼镜的投资节奏如何类比TWS耳机的发展阶段？A: AI眼镜当前发展阶段可类比TWS耳机2015-2016年阶段，2024年接近TWS耳机2019年阶段，2025年或进入爆发期。复盘TWS耳机发展历程，2016年苹果发布首款产品，2018年底产业趋势启动，2019年头部手机厂商跟进后行业进入高潮期；苹果供应链2017年起业绩显著增长，非苹果供应链2019年后开始受益；板块行情表现为，第一代受益厂商呈现阿尔法行情，终端快速放量的爆发期对应股价高潮期。



Q: 2023年全球眼镜市场规模如何？A: 2023年全球眼镜市场规模约为1,841亿美元，基本接近2012年智能手机市场规模。



Q: AI眼镜的投资建议是什么？A: 短期主要关注主题事件驱动，中长期需重点跟踪有业绩支撑的公司；后续催化因素包括厂商推出新产品、市场关注度提升、现有产品出货量持续超预期。



Q: 不带显示的Meta Ray-Ban眼镜的BOM主要构成环节及供应商有哪些？A: 不带显示的Meta Ray-Ban眼镜BOM主要构成环节为Soc、组装、存储、摄像头，占比分别约34%、21%、7%、6%；主要供应商包括高通、路讯提卡、百维顺宇、华通、歌尔等。



Q: 小米眼镜价值量最大的环节及各环节的重点厂商有哪些？A: 小米眼镜价值量最大的环节为整机代工，涵盖各个零部件。代工环节重点厂商包括歌尔和龙旗；Soc环节重点厂商为恒玄，擅长低功耗技术，客户包括小米、字节、魅族）。



Q: AR眼镜光学显示的核心环节及主流趋势是什么？A: 光学显示是AR眼镜最核心的环节，未来将向具备显示功能的AR眼镜方向发展。当前重点关注Micro LED技术；光学光波导分为几何光波导与衍射光波导，其中衍射光波导当前应用最广且未来发展空间大，全息体光波导仍处于实验室阶段，研发厂商少且工艺稳定性差。Micro LED主要厂商为JBD，光波导产能集中在国外，国内歌尔、水晶光电通过股权投资积累技术。主流趋势为Micro LED与衍射光波导结合，当前主流方案还包括Micro OLED与Pro Bass结合。

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