高盛新研究:贸易冲突中哪些股票不容易受到影响

袖底香

中美贸易纠纷升级，美国投资银行高盛（Goldman Sachs）分析哪些证券即使在贸易战中也能不会那么脆弱。而哪些证劵的发展前景堪忧。

服务提供商不会受到严重影响

该银行的结论是，亚马逊，Alphabet，AT＆T，迪斯尼或巴菲特控股公司Berkshire Hathaway ，以及其他一些服务提供商的股票不会受到关税纠纷的严重影响。专家认为，这些股票可能很容易在贸易冲突中幸存下来。AT＆T等IT服务提供商，Facebook或谷歌母公司Alphabet 等互联网集团，Netflix等流媒体提供商，银行和金融服务提供商，他们的服务产品几乎不需要从国外进口，这节省了关税和最终成本。收到贸易战的影响不大。

此外，服务提供商的销售速度高于商品生产商，能实现更高的年增长率，最终产生更好的资产负债表。由于外贸份额较低，美国服务提供商并不依赖外国进口商品生产商。

在接受调查的S＆P500企业中，一共有260家服务提供商，所有这些服务提供商的市值总额约为15万亿美元。其中金融服务提供商，通信提供商和软件提供商的总份额为64％。

而且目前通胀水平的计算也有利于服务公司。因此有超过商品生产企业的相对成本优势。

对于商品生产商来说则前景很暗淡

标准普尔500指数中有240家商品生产企业。该研究表明，来自商品生产商集团的20家最大的公司股票在国外的出口份额为61％。而相比之下，20家最大的服务提供商的出口份额只有31%。高盛认为这就是贸易纠纷对商品生产商造成的打击比服务提供商更为严重的一个主要原因。贸易纠纷可能会对制药公司和工业品制造商造成特别严重的打击。根据投资银行的计算，这两个行业的总份额占标准普尔500指数中所有商品生产商企业的40％。如果再算上像苹果这样的科技公司 ，多达60％的美国商品制造公司将其商品出口到国外。

高盛（Goldman Sachs）表示，苹果，英特尔等科技公司以及可口可乐（Coca-Cola）或宝洁（Procter＆Gamble）等消费巨头，其外贸份额特别高（占销售额的58％至80％），因此可能受到贸易纠纷的严重打击。 例如，苹果公司的iPhone销售数据下滑已经有一段时间了。 根据分析公司IDC的计算，2019年第一季度，苹果销量仅位居全球智能手机市场的第三位，次于韩国三星和中国的华为。

贸易纠纷也可能伤害石油公司埃克森美孚。随着压裂石油生产量的增加和成本的减少，埃克森美孚希望出口更多石油，但是贸易冲突可能会粉碎这些石油公司的愿望。当然，在商品生产商方面，也有对贸易冲突不敏感的企业，如Duke Energy或NextEra。

当然，投资者也不应忘记每个服务提供商也依赖于制造业的产品。例如，当仓库空置时，亚马逊如何提供产品？如果商品产量减少，那么Alphabet如何在智能手机和平板电脑上提供安卓操作系统？贸易纠纷可能会使金融市场长期处于忙碌状态，因此投资者应该检查他们的股票投资组合是否足够免受影响。虽然高盛的研究能提供一些建议和思考，但该研究并不能解决由于贸易纠纷导致的股票价格波动或持续的压力。

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