下半年的投资主线在哪里？科技股什么时候才能启动？

新闻

一、审时度势

成也萧何，败也萧何。昨晚中国神险被澄清之后，今天中国人寿开盘直接挂了，把指数都带下来。下午港股开市后，北向资金狂卖，把指数进一步拉低。自周一大阳线后，我们都期望指数这次能突破前高，结果不如预期中强势。因此，不少失望的资金反手做空。

但是，券商、保险、银行、地产等周期板块的上涨逻辑仍未消失，而且预计下半年周期风格继续主导市场。由于这个逻辑属于中期的，可坚定看多下半年行情。至于短期是否突破前高，这个确实不太好把握，我想我们的思维要转变一下，不能老惦记着疯牛式的突破，要开始养成慢牛的思维。

我给大家梳理一下影响下半年行情的因素，好让心里有个底。

1）基本面：这是影响中期行情最关键的因素，目前正稳步复苏中；

2）流动性：边际收紧，但整体充裕；

3）风险偏好：疫苗预期年底上市提高资金风险偏好，也强化基本面复苏，但中短期内，美国大选前小特的举动降低资金风险偏好。

1）2）是影响下半年行情的重要因素；3）是影响近期股市震荡的重要因素，且预期未来2-3个月都会受到影响。

可能大家也留意了，若下半年以周期风格为主，那么科技股是不是没机会了呢？按照历史几波牛市，牛市上半场通常由周期风格主导的，如券商、保险、银行、建材、化工等，这一两个月来，大家也看到这些周期板块走出了一波明显的上升趋势。这个跟信贷周期是有关系的。

到了牛市下半场，才由成长风格主导。结合当下的形势，美国大选前小特的举动降低资金风险偏好，实质上是降低了资金对成长科技的风险偏好，相比之下，低估值周期更具有优势。而待美国选举落地、疫苗上市，以及经过长时间的估值消化，成长科技可能在年底至明年初才会迎来较为明显的上升机会。


二、盘面洞悉

第一部分讲得有点多了，这里简单说一下，大家跟我好几个周期，估计也都大概知道我要说什么。

昨天周期龙头华昌达断板，此为分歧信号的开始。今天沧州明珠挑战6板成功，使周期得以延续，但周期的延续掩盖不了分歧的事实。

这里给大家总结了4句话：

1）周期龙头（如华昌达）比延续周期龙头（沧州明珠）对情绪周期的影响更大；

2）周期龙头断板为情绪分歧的标志，此时可适当减仓；

3）延续周期龙头断板为情绪明显分歧的标志，建议大幅减仓甚至空仓；

4）两个龙头相继破位杀跌，代表情绪退潮，空仓为上。

看完这4句话，然后大家结合当前盘面，对号入座，这个盘面自然就清晰了。

三、机会前瞻

今天主杀高位妖股，连板股也出现明显分歧，但是沧州稳定情绪，还没到退潮期全面杀跌的地步，但分歧阶段，建议把仓位降下来。如要做，可轻仓做高低切和反包股。


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