新一轮财政刺激方案若再不出台 美国将面临怎样的后果

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作者：金融界
千呼万唤还未出来，新一轮财政刺激方案的缺席，或为美国经济带来灾难性的后果。

新冠疫情导致的封锁措施给美国经济带来了前所未有的破坏，尽管美国经济在今年前两个季度遭受了巨大的打击，但外界预计，如果美国政府没有介入，情况可能会更加糟糕。

与此同时，德国联邦储备银行的Jim Reid曾在7月份指出，“这是历史上最奇怪的经济衰退”，此次衰退中伴随着个人收入的飙升。



个人收入飙升的原因也很简单，这是因为美国政府释放的大规模财政刺激导致了个人收入激增的幅度为史上之最，这也让美国政府的转移支付达到了个人总收入的30%，为历年最高。



相比之下，上世纪五、六十年代，政府转移支付约为7%。这一数字在20世纪70年代中期开始上升（即在布雷顿森林体系瓦解后不久）。08年金融危机后，这一数字再次飙升。在今年4月，新冠疫情下该数字曾达到创纪录的31%，目前已回落至20%左右。

因此，除了那些美联储现在（以及在过去的十年中）一直在补贴的那1%最贫困的人外，政府也正在为美国最贫困社会阶层中越来越多人的日常生活提供资金。

当然有许多人不会反对政府的“派钱措施”，毕竟大家一起享受“福利”意味着什么也不做也能得到更多的钱。此外，美国政府所有的债务都因印钱而减少。

但问题是，如果这种福利发放速度放缓，或完全停止发放，那么因财政刺激而大幅缓解的经济崩溃，将以可怕的规模卷土重来。

随着国会在第五轮财政刺激方案上陷入僵局，7月31日的财政悬崖导致人们领取失业金后，支出大幅下降，经济也明显在走下坡路。如果政府再不采取进一步的财政刺激计划，随之而来的可能是灾难般的后果。

美银表示，布鲁金斯学会定期更新一个模型，该模型估计财政政策、联邦政府、地方政府以及“内在稳定器”对GDP增长的影响。该影响取决于每项行动对支出的“乘数效应”和滞后效应。

例如，该模型假设人们在每一美元的失业救济金中支出90美分，但其他一些项目的“消费倾向”要低得多。毕竟，很多刺激资金流向了没有陷入困境的家庭和企业，因此储蓄率飙升。



此外，根据他们的估计，财政刺激方案在第二季度为GDP增长带来了14.1%的巨大提振。由于实际GDP下降了31.7%，这意味着刺激措施抵消了对经济的近三分之一（=14.1 /（31.7 + 14.1））的冲击。这也意味着，如果没有财政刺激，GDP可能会崩溃近50%。



到目前为止还算不错，创纪录的财政刺激方案让经济崩溃幅度有所缓解，但刺激措施对GDP增速的正面影响正在迅速消退，从明年第二季度开始，刺激措施对GDP的影响将转为负值。

美银首席全球经济学家伊桑 哈里斯（Ethan Harris）表示，以上的数据还提醒我们，重大衰退过后可能会出现政策僵局。上一次的经济衰退中也有一项巨大的财政刺激——2009年的《美国复苏与再投资法案》（ARRA），总额为8310亿美元（占GDP的5.8%）。

然而，以上的财政刺激是上次大衰退中的唯一一项财政刺激计划，随后的结果是，民主党在2010年失去了众议院，因为一波“茶党”共和党人（在学术界形成普遍共识的是，茶党不是一个政党而是草根运动，茶党运动是右派民粹主义运动。）进入了众议院，冻结了可自由支配的开支。

从2010年底到2015年底，财政政策平均削减了1.0%的GDP增长。这样的后果是经济复苏缓慢，美国长期处于低通胀和美联储持续的超宽松政策环境中。

因此，毫无疑问的是，美国人需要更多的财政刺激。一项盖洛普民意调查发现，90%的美国消费者要求一项新的刺激计划。如果没有新的刺激措施出台，不仅现有刺激措施缓解的经济奔溃会回归，缺乏刺激措施下美国人的支出也会大减，这意味着在2021年，经济可能会受到双重打击而再次崩溃。

本文源自金十数据