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上市两年连续输血,如今再抛百亿定增,天风证券遭遇连跌

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发表于 2020-10-6 11:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者:富凯财经
[size=0.833em]富凯摘要上市仨月就发债融资,刚配股募资又要筹钱,天风证券真是遇上好时代了。
[size=0.833em]作者|天鹅
[size=0.833em]最缺钱的A股券商是谁?
[size=0.833em]想必非天风证券莫属,这家券商上市还不满两年,连连抛出补血计划。
[size=0.833em]9月28日,天风证券抛出一份高达128亿元的定增融资方案,这是继收购恒泰证券后,又一个引人瞩目的资本动作。

百亿融资投向引关注
[size=0.833em]根据公告,天风证券公司本次非公开发行募集资金总额不超过128亿元,面向不超过35名特定对象展开募资。
[size=0.833em]需要注意的是,天风证券的股权结构较为分散,本次发行前后均无控股股东和实际控制人。
[size=0.833em]虽然如公告所述,本次发行不会导致公司控制权发生变化,但背后公司战略走向值得细品。



[size=0.833em]我们拆解一下:128亿融资后投向中,最大手笔的49亿元投资“扩大信用业务规模”,其次是不超过38亿元投向“发展投资与交易业务”。
[size=0.833em]换言之,49亿元融资用于天风证券的资本中介业务,即融资融券、股票质押等信用业务,一定程度上可以给客户“放大杠杆”。
[size=0.833em]在天风证券看来,信用业务属于资本消耗性业务,需占用大量的流动性。叠加证券业都在调低佣金手续费率,信用业务池子做大,可以吸引更多客户。
[size=0.833em]上述的38亿元投资项目,就是自营投资交易,也就是外部融来的资金由天风自家投资团队操盘。
[size=0.833em]天风证券更在定增预案中“自证其说”:证券公司的投资业务正在向去方向化、增加多元交易转变,整体投资策略更趋成熟稳定。根据中国证券业协会发布的证券公司经营数据,自营收入已经连续两年超过经纪业务,成为证券公司第一大收入来源。
[size=0.833em]果真如此吗?
[size=0.833em]咱们看看天风的自营投资业绩。
[size=0.833em]半年业绩显示:报告期内天风证券实现营业收入7.72亿元。权益类自营业务进行投资结构调整,采取高夏普率策略及宏观驱动思路,开展自营投资交易;固定收益业务方面,继续坚持投研一体,打造多资产、多策略的交易框架。
[size=0.833em]对比之下,券业老大中信证券上半年自营收入高达117.95亿元,天风证券还不够一个零头。行业第十位的兴业证券自营收入也有25.31亿元。可见,天风证券自营实力之差距。
[size=0.833em]天风证券还在公告中留了一手:在本次非公开发行募集资金到位之前,公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,待募集资金到位后按照相关规定的程序予以置换。
[size=0.833em]颇有点着急!

上市以来不断补血
[size=0.833em]2018年10月,天风证券正式登陆A股市场。



[size=0.833em]上市仅三个多月,天风证券抛出33亿元的债券发行计划,募集资金将用于偿还债券利息或补充公司营运资金。
[size=0.833em]上市后不久就再次融资,在券商圈十分罕见。
[size=0.833em]相比之前,最初天风证券IPO募集资金的净额为8.82亿元,当时更给出了极为“廉价”的1.79元/股的发行价。
[size=0.833em]紧接着,2019年4月,天风证券披露配股方案:将按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份,发行募集资金总额不超过80亿元。
[size=0.833em]过了一年之后,10配3的计划正式实施。
[size=0.833em]这期间,天风证券还收购了恒泰证券的资产,当时更掏出45.01亿元现金实施这场资本运作。
[size=0.833em]不要小看天风证券收购恒泰一事,后者手中有着一大王牌:公募牌照。
[size=0.833em]新华基金就是恒泰旗下的公募机构,十多年前就是A股市场声名显赫的机构投资者,曾有王卫东、曹名长、崔建波等巨星级基金经理。
[size=0.833em]然而,近几年这家公募持续缩水。
[size=0.833em]巧合的是,就在天风披露上述百亿再融资计划前,天风证券翟晨曦宣布兼任恒泰证券联席总裁、新华基金联席董事长。
[size=0.833em]翟晨曦是中国债券市场的风云人物,现任天风证券副总裁兼公司执委会副主任、天风国际董事局主席。
[size=0.833em]派出如此大牌的人物,天风究竟谋划着什么?



[size=0.833em]我们来看看天风证券的资管业务布局。
[size=0.833em]据半年报,除了天风母公司1400多亿元的资管规模(上半年实现收入4.56亿元),旗下还有私募基金业务,通过旗下天风天睿投资股份有限公司,后者96.8亿元总资产,上半年实现收入9993 万元。
[size=0.833em]此外涉及投资的旗下公司还有天风期货、天风创新。
[size=0.833em]由于新华基金的公募业务渠道广泛,既可以公开募集基金,也可以通过私募的形式做专户基金,灵活度更高,还可以下沉渠道。
[size=0.833em]理论虽如此,但翟晨曦面临的困难不少。
[size=0.833em]新华基金的私募专户曾因债券踩雷,权益类的公募基金业多次传出清盘和业绩问题,上文提到的巨星级基金经理悉数离职。截至今年二季度末,该基金旗下的公募产品三分之一的比例均低于1亿元,随时面临着清盘危险。
[size=0.833em]翟晨曦能有什么办法救活新华基金,最终又能让天风证券受益?这成了一个待解开的结。
[size=0.833em]免责声明
[size=0.833em]富凯财经所发布的信息均不构成投资建议,据此投资风险自担
[size=0.833em]本文由富凯财经原创,转载联系后台,侵权必究!

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