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海通证券:预计社融拐点将出现在四季度

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发表于 2020-10-9 22:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

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作者:证券时报

海通证券今日发布观点称,10月MLF到期规模相对较小(到期资金2000亿元),利率债发行规模继续回落,但10月份是缴税大月(6月以来税收收入持续同比多增),财政支出在季初或较9月放缓,并且1.9万亿同业存单将集中到期,结构性存款压降压力仍大,多因素叠加下,资金面压力较大,央行中长期资金释放强度将是关键所在。

而目前宏观杠杆率高企、预计社融拐点将出现在四季度,名义GDP增速或持续回升至明年一季度,货币转松仍缺乏基本面的支持。央行货政报告增刊提到结构性流动性短缺的货币政策操作框架,央行或意在维持银行体系的结构性流动性短缺,加上MLF超量投放,多方面显示央行降准概率极低。

海通证券预计DR007、AAA大行存单利率有望稳定在政策利率附近,但中小行-大行存单利差和R-DR利差或走扩,需防范流动性分层风险。

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