关税倒逼、订单转移!耐克供应链重新排位

多客科技

作者：微信文章

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一份2025年财报（注：耐克每个财年始于6月1日，结束于次年5月31日），把耐克在亚洲的冷暖对比写得赤裸：

越南继续贡献 51 % 鞋类与 31 % 服装，稳坐全球最大生产基地。

中国产能迅速瘦身到 16 %，还要在两年内砍到个位数。

印尼则凭 28 % 鞋类份额升至“第二战场”，却陷入加班与最低工资拉扯。

这三国合计占耐克本财年全球鞋类总产量的 95%左右。

而在关税、高成本与工人诉求交错中，耐克的供应链重心正在东南亚正重新排位。

越南：“基本盘”仍在加固

来自98家供应商、162 座工厂的流水线每年为耐克贡献数亿双鞋，直接雇用 49.3 万人。

在 FY2025，越南鞋类产量占比再抬一个百分点至 51 %，服装 31 %，连续第三年蝉联第一 。

主要原因为：

关税相对温和：最新美越协议将统一税率定在 20 %，较 4 月高悬的 46 % 草案腰斩一半，缓解了突发成本冲击。

FTA 护城河：CPTPP 与 EVFTA 让越南出口欧盟或日本时可能享受从零至低双位数关税优惠（具体需参考协议细则）。进一步稳固订单。

不过，风险在于：若美方追加“原产地细则”，任何含中国辅料的鞋面或鞋底都可能触发 40 % 补税条款 。

越南是耐克短期内无可替代的发动机。 只要关税区间维持 20 % 及以下，越南产能将在 2–3 年里继续为耐克扛起大旗。

中国：产能收缩

市场仍要“押注”

目前约 16% 的耐克鞋是从中国进口至美国；CFO Matthew Friend 表示，公司目标是在 2026 财年末将该比例削减至“高位个位数”，以缓解约 10 亿美元的关税冲击。

受需求疲软和库存清理影响，大中华区 2025 财年总收入为约 66 亿美元，同比下降约 13%（为主要下滑区域）。

Q4 季度中，Nike Digital 在大中华区同比下滑约 31%，实体门店销售下降约 6%；管理层确认进行了深度库存重置，短期严重压缩毛利。

因关税与劳动力成本上升，耐克已启动产能向越南、印尼等地迁移。目标是在 2026 财年结束前，将中国鞋类产能降至 7–9%。

中国依旧是重要消费市场，但已不再是成本低谷；若汇率波动或关税上扬，中国区盈利仍面临持续挤压。

印尼：扩产第二阵地

也是劳工“火药桶”

印尼制造占耐克全球鞋类 28 %，合作工厂 54 家、雇用 28.4 万名工人 。

今年 7 月，美印协议将鞋履关税锁定 19 %，低于最初威胁的 32 %。

成本红利尚存：印尼平均制鞋工资约 135–330 美元。（因省份差异、来源未完全确认）。

劳资冲突抬头：6 月，三位印尼服装厂女工跨洋赴俄勒冈抗议“1 美元/时工资”与加班拖欠，引发 ULP 申诉  。

自动化试验：据部分行业观察人士透露，印尼代工厂正测试自动化产线，目标为未来几年提升效率，但官方尚未披露具体比例（业界访谈，待2026财年财报披露）。

可以说，印尼是耐克的低成本缓冲带，也是声誉风险的高发地。 自动化若跑不赢劳工维权，成本优势将被侵蚀。

“三国杀”之外：印度悄然成局

印度正被耐克视为“第四战场”。

在泰米尔纳德邦，宝成、丰泰、鸿富、Evervan 等台系大厂正密集落地建厂，逐步承接从中、越转出的订单。

这股潮流背后，是地方政府持续释放政策利好：

虽中央尚未将鞋业纳入 PLI（产量联动激励），但地方通过 IFLDP（印度制鞋与皮革发展计划）基金、税收减免、土地优惠等手段，为企业补贴设备投资、缓解用工压力。

相比印尼、越南主打出口，印度的机会还多了一个维度：内需。

CareEdge 报告估算印度体育市场已达 52 亿美元，年增速可达 10–12%，加上逐年增长的体育用品出口额，正逐步形成“内销+出口”双轮驱动的基本盘。

不过，这条路也不轻松。物流基础、稳定供电与劳工法规仍是制约产能爬坡的关键变量。

若 IFLDP 落地兑现、基建瓶颈在 3–5 年内改善，印度或将可能在 2035 年前跻身耐克三大主力产地；否则，仍将以“补链”与“就地供印”为主，不足以动摇越南与印尼的地位。

同一条供应链，四种温度

关税、人工与市场需求正让耐克在亚洲“裁弦加鼓”：

越南继续扛旗、中国侧重终端、印尼押注扩产，印度养精蓄税。

成败关键将在关税谈判、自动化速度与品牌信任三条线上同步校验。

而印度崭露锋芒，台系代工与三大品牌追加投资，寄望“印度制造，为印度消费”双轮驱动”。

后续四大观察点

越南 20 % 关税能否稳定三年？ 若生变，全球供应链将重新洗牌。

中国直营新店带来的客单价与毛利能否抵掉线上折扣缺口？这决定中国区是反弹还是持续拖累业绩 。

印尼自动化渗透率是否在 2026 年突破 30 %？ 决定劳资矛盾是否缓解。

印度 PLI/IFLDP 激励何时正式落地？

四国棋局，你最看好哪一条路线成为耐克的“下一支撑点”？欢迎在评论区留下判断。

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