中美关税推迟90天的影响及预测

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中美关税推迟90天的影响及预测

——  关税暂停措施延长90天  ——



7月29日，中美在瑞典斯德哥尔摩达成共识，将原定于8月12日到期的关税暂停措施延长90天（至11月中旬）。双方维持当前实际执行税率：美国对华关税：10%（保留部分） + 24%（暂停部分） = 实际10%；中国对美关税：10%（保留部分） + 24%（暂停部分） = 实际10%。这一安排是5月日内瓦会谈成果的延续，避免了税率回升至34%。除关税外，双方讨论了：宏观经济政策协调、芬太尼管控、能源采购（美方施压中国减少从俄伊进口石油，遭中方拒绝）；稀土供应链合作（美国防工业87%依赖中国稀土）；科技领域临时协议起草（如芯片出口限制放宽）。

一、中美谈判分歧



（一）关税结构博弈。美方要求中国扩大农产品、能源进口以巩固“红州”选民支持，但坚持对半导体等战略商品维持30%以上税率。中方坚守“对等原则”，反对美方“动态税率”提案（依贸易平衡自动调税），呼吁制定“永久化降税路径”。

（二）地缘政治捆绑。美方施压中国减少从俄罗斯、伊朗进口石油，试图切断“卢布-人民币”能源结算体系，遭中方强硬拒绝：“能源合作属市场行为，政治干预不可接受”。中方联合12国向WTO起诉美国“非法关税”，强化多边规则对抗单边胁迫。

（三）科技脱钩与反制。美方新增“AI算力出口限制”，要求中国企业使用美国芯片需申请许可，中方以稀土出口管制（美防务87%依赖中国稀土）反制。谈判期间美方暂停部分技术禁令（如英伟达H20芯片出口），释放缓和信号。

二、中美双方立场



美方态度软化。经济压力：美国6月CPI同比上涨2.7%，企业因关税成本裁员近70万人，警用装备、医药等行业面临供应链断裂风险；供应链依赖：美国100%依赖中国稀土、47.9%依赖中国纺织品，短期内难以替代；政治策略：特朗普政府试图通过“分层关税”拉拢盟友（如对日关税降至15%），但对中国转口贸易（如越南）加征40%反规避税。

中方核心立场。反对政治捆绑：坚持经贸问题与地缘政治脱钩，拒绝美方干涉能源主权；多元市场支撑：2025年上半年对美出口下降9.9%，但对欧盟增长6.6%、对东盟增长13%，整体出口仍增5.9%；技术反制能力：稀土磁体对美出口激增7倍，新能源汽车等“新三样”出口保持增长。

三、关税预期



乐观情景（概率25%）。芬太尼20%关税部分取消，整体税率降至25%-35%。中美达成稀土合法贸易及芯片出口管制临时协议。

中性情景（概率60%）。维持当前10%税率，休战期再延180天，成立“科技竞争工作组”。能源、俄伊问题等争议议题搁置。

悲观情景（概率15%）。11月谈判破裂，税率回升至58%，美对新能源车、半导体加征“定向关税”。美重启高科技出口限制，中方收紧稀土出口。

四、A股相关行业及公司影响



外资流入加速：关税延期落地，人民币汇率可能反弹至7.15-7.20区间，北向资金可能单周净流入超200亿元。

板块估值修复：出口依赖型行业（纺织服装、家电、机械）盈利预期改善，历史数据显示类似协议后相关指数3个月内涨幅可超20%。

跨境电商与物流受益：关税减免叠加“800美元以下商品免税政策”恢复，跨境货量预计增长40%，华贸物流、中远海控等标的受益。

消费电子与家电受益：立讯精密（对美出口占比40%）、美的集团（对美营收20%）等利润率或提升5%-8%。

进口替代加速：若美放宽H20芯片出口限制，中芯国际、北方华创等半导体设备商产能利用率将提升；若限制持续，则倒逼国产替代深化，寒武纪等AI芯片企业订单量同比增320%。

稀土战略制衡：中方以稀土出口管制反制美技术禁令，北方稀土作为全球镨钕龙头，估值或进一步上移。



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