Netflix拟827亿美元收购华纳兄弟,完成流媒体时代最大并购案

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作者：微信文章



题图 / Netflix×华纳兄弟

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重塑好莱坞

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2025 年 12 月 5 日，Netflix 公司（以下简称Netflix）和华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery，以下简称WBD）宣布，双方已达成最终协议，Netflix 将收购WBD，包括其电影和电视工作室、HBO Max 和 HBO。

此次现金加股票交易的估值为每股WBD股票27.75美元，企业总价值约为827亿美元（股权价值为720亿美元）。该交易预计将在此前宣布的WBD全球网络部门业务Discovery Global分拆为一家新的上市公司后完成，分拆预计将于2026年第三季度完成。

全球最大的付费流媒体平台与好莱坞“百年老店”合并的消息一经公布后，华尔街就用资金投票，Netflix 盘前跳涨 11%，WBD飙升 24%。截至2025年第三季度，Netflix全球付费用户已达3.02亿，占全球流媒体付费用户总数的24%，此次收购显然将继续拉大Netflix与追赶者的距离。

作为全球知名的娱乐集团，WBD旗下有华纳兄弟影业和电视工作室；付费订阅电视台HBO和流媒体平台HBO Max，两家平台合计9600万订阅用户；多家影视制作公司包括DC 影业、新线影业、城堡石娱乐，以及旗下电影频道Turner Classic Movies和卡通频道Cartoon Network Studios。收购将大幅扩大 Netflix在美国的制作能力，并长期持续增加对原创内容的投资。



当然，对Netflix而言WBD眼下最值钱的，显然是后者成立一个世纪以来，作为电视节目和电影娱乐供应商所积累的丰富影视片库，其中既有《卡布兰卡》《公民凯恩》这类影视永恒的经典，也有《哈利·波特》《指环王》《蝙蝠侠》《权力的游戏》《老友记》《生活大爆炸》在内的现代热门IP，这些作品未来将整合进入Netflix，为平台增加几百乃至数千万付费用户，以及付费会员提价空间。

收购完成后，Netflix 计划维持华纳兄弟目前的运营模式，并在此基础上发展壮大，包括电影的院线发行。

过去十多年里，好莱坞与流媒体世界像两条曾经并行的轨道，如今不断交叉、合并，诞生出一系列震撼业界的“巨无霸”交易。

2019年，迪士尼决定以713亿美元收购21世纪福克斯，以应对来势汹汹的Nerflix、Prime Video、APPLE TV+等流媒体公司，同年底迪士尼自己的流媒体平台Disney+上线，这场终于在2022年完成的并购案，让Disney+自己的IP库得到充分扩充。

就在上个月，亚马逊作价84.5亿美元完成了对米高梅工作室的收购，交易的核心价值在于米高梅4000多部电影和17000个电视节目，以及所拥有的众多IP如《乱世佳人》《猫和老鼠》《霍比特人》《007》。

就如今的公司市值来看，Netflix最新市值4361亿美元，稳坐流媒体NO.1，曾经要与其一较高下的迪士尼如今市值不足2000亿，已经被Netflix远远抛在脑后，但市值高低只是短期结果，真正的护城河在下游，并购老牌娱乐公司，把片库、制片厂、IP通通收入囊中，还能随时翻拍、衍生、授权，曾经渠道颠覆传统、擅长算法制片的流媒体公司开始重写规则，塑造一个新的好莱坞。

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