欧洲央行在加息问题上左右为难

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欧洲央行行长特里谢(Jean-Claude Trichet) 1月份的举动令市场颇为意外：特里谢的发言明显偏向紧缩货币政策。不过，他的这一立场在上周四有所软化。特里谢似乎更愿意审慎看待当前的物价上涨现象，不准备立刻采取措施，尽管其承认物价上涨势头会继续，而通货膨胀率在今年的大多数时间可能保持在2%之上。他首次提到生产环节的价格压力也在上升。

虽然通货膨胀率已升至目标水平之上，但考虑到经济复苏中的不确定性，英国央行选择了不加息。而欧洲央行或许将遭遇同样的难题。即使是经济数据继续令人鼓舞，比如有调查数据显示德国的经济正在强劲复苏，而法国的情况也越来越好，但在物价压力不断加剧的同时，欧洲央行可能暂时还无法做到言行一致。

欧洲央行的决定可能会受到德国劳资和解方案的考验，这一方案或许会激发第二轮通货膨胀效应。德国IG Metall工会已经要求大众汽车(Volkswagen)加薪6%。目前，德国的失业率处在1999年以来最低的水平，而熟练工人的数量无法满足市场需求。不过，欧洲央行或许不必对德国工人加薪问题太过紧张。毕竟，德国工人的薪酬多年来一直受到限制，如果德国经济复苏更多地是受国内因素的驱动，并且这一模式可以自我持续，那么消费者需要更多激励来增加开支。

欧洲央行一直对外标榜其遏制通货膨胀的立场，特里谢也表明他和同僚将借助加息先发制人，那些为了应对危机而采取的非常规措施（支持银行业流动性）的副作用让他们感到担心。但即便如此，欧洲央行恐怕会发现加息并非想像中那么容易。