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[科技新闻] 博时基金魏凤春:当前A股市场相对低位,未来投资大逻辑或是以科技为中心

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发表于 2020-10-8 09:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者:e公司
美国总统特朗普确诊新冠已经过去了一天,其冲击力已经初步显现。

资本市场方面,美股三大股指昨夜走势分化,道指跌0.48%,纳指则跌超2%;大宗商品市场,油价跌超4%。美国政界高层集体则接受了新冠检测,包括美国民主党总统候选人拜登、副总统彭斯在内的多名政要检测结果均为阴性。同时白宫方面表示,特朗普本人目前症状轻微,精神状况良好。



在当前时点,如何解读海外资本市场的一系列波动?A股市场节后走势将如何展开?面对新的环境,各主要经济体的货币政策、防疫政策是否存在调整的可能?e公司邀请到博时基金首席宏观策略分析师魏凤春,为投资者深度解读。

魏凤春认为,对于美股而言,特朗普感染与否不构成趋势性的影响,只是一种干扰的噪音。这一事件对美股的影响是一次性的,不管特朗普是否感染,美股都面临调整。展望后续影响,特朗普确诊新冠使得美国大选增加了新的不确定性,但或许会加快财政刺激政策的落地,刺激市场的上涨。

展望A股节后走势,魏凤春表示,节后至少不会向下大幅波动,是否会马上迎来反弹还需等待信号。而对于避险资产的选择,除了常规的黄金之外,魏凤春表示,以攻为守,布局能突破人类困境的科技行业,或才是真正的避险之道。

以下为访谈全文:

美股昨日调整很正常

e公司记者:特朗普确诊后,大家对市场走势比较担忧。昨夜美股仅前期涨幅较大的纳指跌超2%,道指小幅收跌,盘中一度处于上涨,欧洲三大股指则是低开高走。全球市场是否是虚惊一场?

魏凤春:这一事件对美股的影响也是一次性的,不管特朗普是否感染,美股都面临调整。

前期美国市场的上涨受益于特殊时期的特殊政策,比如货币政策中的降息、量化宽松。在这样的环境下,流动性助推了市场的攀升。可是美国经济的修复却没有达到预期,市场希望政府进一步进行刺激的时候,却发现货币政策空间不大,只能寄希望于财政政策。而财政政策受到两党政治的掣肘。

在这种背景下,股市发生调整很正常,特朗普感染与否都不是趋势性的,只是一种干扰的噪音。

e公司记者:美国大选进入关键时刻,特朗普在这个时间点确诊新冠,您认为会对接下来的美国大选产生什么影响?

魏凤春:现在明确的是两党总统候选人的辩论会很麻烦。原来两人是面对面进行,现在或许会搬到线上进行。但如果进一步,特朗普的身体状况不允许他参与辩论了,那这个程序怎么办,会造成一个很大的不确定性。

对美国大选的影响我们只能保持关注,没有办法进行猜测。建议把它整体当作一个不确定性进行规避,当实在无法判断的时候,我们应该选择不参与,不要火中取栗。

e公司记者:特朗普确诊新冠,美联储的货币政策,美国政府的抗疫政策会否迎来变化?

魏凤春:总体而言,美国的货币政策空间不大,财政政策空间有,防疫政策空间非常大。

美国的货币政策空间不大。从价来看,美国利率降到0或者负值的意义并不太大;从量来看,财政空间还有,其实美国可以进一步减税,加大财政赤字,这个政策从长期来看是有负面影响,但是短期而言还有操作空间。

防疫政策的空间就更大了,包括自我防护、隔离等等,都会比自然免疫更有力。同时可以和财政政策产生结合,比如美国很多人不愿意接受治疗,是因为无力负担治疗费用,那就可以结合财政政策,提供医疗保障。中国就是成功的经验,中国的经验证明了,我们可以同时保护人民的生命,又促进科技的发展,也恢复了经济生产。

避险情绪常态化以攻代守是良策

e公司记者:你认为特朗普确诊新冠对全球经济和股票市场会带来哪些比较重大的影响?

魏凤春:作为重要经济体的两个总统候选人面临个人感染新冠肺炎的风险,使得美国大选增加了新的不确定性。两人对科技、金融、能源等具体板块也有不同的观点。我们现在无从判断特朗普身体的真实状态,这就产生了很大的不确定性。

此外,如果抛开两党之争,从美国资本市场的利益出发,前期两党产生分歧的财政刺激政策,有可能会获得通过。美国继续加大财政刺激,对资本市场是一个利好事件,如果政策落地,市场上涨一波的概率是比较大的。

e公司记者:全球资本市场的避险情绪是否会进一步升温?

魏凤春:避险情绪将会是一个常态化的状态。

全球市场现在有两种不同的情绪,以中国为代表的一些国家,抗疫比较成功,经济修复的还不错,有这样的内部环境,风险资产的表现就会比较好,中国这方面的优势非常明显。但另一方面,在全球化的背景下,海外疫情的反复,全球经济增长动能的弱化,经济刺激不明朗。外部的利空导致风险资产波动很大,而趋势并不明显。

短期来看,古语说,“君子不立危墙之下”,我们看不清哪方面的主导力量更强大。长期来看,趋势非常清楚,谁的经济增长强,谁的技术强进步强,资金就必然向哪边涌入。短期来看,避险情绪还在,是否会进一步加强的话,在没有明显的催化剂之前不用那么担心,长期来看的话,资本往经济增长稳定的中国流入,是确定的态势。

e公司记者:如果短期避险情绪进一步升温,会有利于黄金资产吗?还会对哪些行业会带来利好?

魏凤春:在不确定时持有黄金或是一种相对能把握的理性投资方式。我们目前已经有了一定的共识,全球的这次危机,只能靠科技才能解决问题。靠科技解决问题的话,那收益的标的当然是科技类的股票,以及相关的ETF、基金等等。

就像郎平在《夺冠》中讲的,光靠激情是不够的,技术不过硬是不行的。在这种情况下,真正的避险方式,是投入到火热的科技革命、数字革命带来的机会。同时,最近这段时间,科技股的调整也差不多了,这种时候的布局才是真正的避险,光靠躲是躲不了的,要以攻代守,通过布局能突破人类困境的科技,才是真正的避险之道。

A股当前接近底部反弹 仍需等待信号

e公司记者:目前全球资本市场出现的波动,对A股节后会带来什么样的冲击?

魏凤春:节前A股的走势是比较震荡的,特别成交量也较小,我们判断应当接近相对底部,具体的底部点位不好判断。A股这轮的调整时间已经比较长,特别是科技股、消费股都调整的比较充分,周期股上周开始调整。

基本上,节后市场至少不会继续向下大幅波动。是否会马上迎来反弹,我们还在等待一些信号,比如海外的财政政策是否会落地,中国的货币政策是否会稍微宽松一点,这是两个比较重要的信号。如果信号没有落地,节后大幅反弹的概率不是特别大,但是向下调整的概率也不大,整体会是一个盘整,等待信号的阶段。

总量虽然如此,但是结构性的行情非常清楚。“十四五”规划即将出炉,将会清晰的指明未来的投资逻辑,科技就是明确的投资方向,不管股市涨跌,投资科技的初心是不会变的。基于这样的心态,捕捉能解决人们痛点,刺激人们兴奋点,满足人们消费升级需求的股票,很多人已经开始进行布局,而这种布局是三至五年的大布局。

总体而言,节后总量的变化对我们结构性的布局可以参考,但是没有特别明确的指导价值。未来的投资逻辑上,要明确的从总量转向结构,总量可以参考,但是不要受制于他的波动。

e公司记者:结构上,您在四季度最看好A股哪些资产?

魏凤春:不仅是布局四季度,展望未来三至五年,大逻辑都可能是以科技为中心。从供给上把握数字化革命带来变化,是一条明确的主线。

具体领域来看,新能源、新技术、新资本值得关注。新能源就是锂电池、风电等,并且和新的技术结合比如无人驾驶等等。新技术就是以5g为代表的技术应用在医疗、网络安全等领域。新资本方面,券商值得高度关注,看券商不只是交易量的变化,而应该看到中国资本市场的的发展,要解决数字革命的资金问题,而发挥这个职能的主题就是券商。

除了科技布局,就是高端消费,能提升消费能力、满足美好生活需求的东西一定要高度关注。对于周期股而言,我看中的是“老树新花”,也就是说一个传统的龙头企业与核心技术的紧密结合。

我希望大家不要一个季度为单位,买了就卖,要从长期出发,摒弃总量的概念,以科技为核心,把握结构的机会。“老树新花”、消费升级、推动资本市场发展的券商都是值得我们高度关注的,凡是能满足人民美好生活水平提升的技术手段都是值得长期布局的。

e公司记者:特朗普确诊新冠,抗疫板块是否迎来上涨契机?

魏凤春:医药股也是一个相对确定的逻辑,一方面,在这种情况下,抗疫物资,比如器械、药品就会被大量采购。对中国而言,中国确实可以独善其身,但是中国是个开放的的国家,不可避免地要应对外界的冲击,那么我国对于防护用品的需求会更加强,包括口罩的升级、防护意识的升级。

目前已经可以看到中国在公共教育、医疗方面投资的加强,在这种情况下,医药本身就有机会,短期来看也经历了很大的调整。另一方面,医药可以和数字革命结合在一起,比如远程医疗、数字防疫等等。我们发现,医药就不再只是消费的概念了,而具有科技属性,这是这次疫情带来的全球性的革命。从长期布局来讲,医药板块的机会值得关注。

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