为什么要及时调整仓位？通过“再平衡”降低风险，提高利润

袖底香

过去一年中投资于资本市场发展的任何人都得到了回报：尽管发生了新冠危机，但平均而言，股价却大幅上涨。但是对于那些投资ETF，债券和各种股票来管理自己的投资组合的投资者来说，这就产生了一个问题：价格上涨导致投资组合发生变化。风险收益分也正在发生变化。

专家们谈到了所谓的“集群风险”。当单个行业，个股或某个国家的股票在投资组合中特别有代表性时，一旦重仓部分遭遇重创，则整个投资组合也将受到特别严重的影响，甚至可能亏损。


数字资产管理公司Growney管理层的Thimm Blickensdorf表示：“不幸的是，这种情况经常发生在押注个股的私人投资者身上：投资组合不平衡，并且由于特殊事件可能很快导致亏损。”

即使是那些只追踪所谓的MSCI世界股指基金的人，其投资组合中也存在风险：该指数中约三分之二是美国股票！
每个人都知道实际的对策：在不同的国家，行业和资产类别中尽可能广泛地进行多元化投资。但是：仅此还不够！专家建议应定期进行重新平衡。

投资基金的例子
我们看看下面一个投资组合，如果投资美股的标普500原来占25%权重的话，一年升值8.7%, 意味着新的权重上升到25.4%。同理，亚洲股票所占比例到年底显著较高（27.8％），而欧洲股票（23％）和债券（23.8％）的比例下降了。相比年初各占25%的分配来说，这个投资账户风险增加。

	2020年1月的份额	全年表现	2021年1月的份额	指数
美国股票	25.0％	8.7％	25.4％	标普500
全球债券	25.0％	2.2％	23.8％	Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond
日本股票	10.0％	5.4％	9.8％	MSCI日本
中国股票	7.5％	23.1％	8.6％	标普中国500强
德国股票	7.5％	3.5％	7.2％	达克斯
英国股票	7.5％	-16.3％	5.9％	富时100
韩国股票	7.5％	33.2％	9.3％	MSCI韩国
法国股票	5.0％	-5.0％	4.4％	CAC-40
丹麦股票	5.0％	16.6％	5.4％	OMXC20
（全部的）	100.0％	7.1％	100.0％
美国总计	25.0％		25.4％
欧洲合计	25.0％		23.0％
亚洲整体	25.0％		27.8％
债券	25.0％		23.8％
）

投资不同行业的例子
▶不同行业的情况也相似：如果投资者希望将一年前在户头中的技术股份额限制为15％，并将其余部分分配给其他行业，例如工业，金融，能源，健康或房地产中，到了年终会发现技术股的比例明显更高（19.7％）。另一方面，能源或房地产等行业却失去了相关份额。

问题在于，技术股的波动比较大，随着其比重的增加，整个投资组合的波动也会增加。

DEPOT中的行业	2020年1月的份额	发展	2021年1月的份额	指数
健康	20.0％	4.2％	20.7％	MSCI世界卫生保健 MSCI World Health Care
工业	20.0％	2.5％	20.4％	MSCI世界工业 MSCI World Industrials
金融服务提供商	15.0％	-10.8％	13.3％	MSCI世界金融 MSCI World Financials
消费品	15.0％	-1.1％	14.7％	MSCI世界消费必需品 MSCI World Consumer Staples
技术	15.0％	32.0％	19.7％	MSCI世界信息技术 MSCI World Information Technology
能源	7.5％	-37.2％	4.7％	MSCI世界能源 MSCI World Energy
房地产	7.5％	-12.8％	6.5％	MSCI世界房地产 MSCI World Real Estate
	100.0％	0.6％	100.0％

个股的例子
如果只投资个股，那么这种转移效应最为明显。例如，如果您的投资组合中有10只股票，在2020年初的投则完全相等，那么一年下来，特斯拉的份额现在几乎占了一半的仓位（45.8％），而不是之前的10％。而TUI等其他价值现股2.9％，而不是10％。

任何对特斯拉价格上涨感到高兴的人还必须考虑：将来个股将对整个投资组合产生非常强烈的影响。可以通过重新调整仓位来降低这种风险。

股票	2020年1月的份额	股价发展	2021年1月的份额	国家	分支
特斯拉	10.0％	613.1％	45.8％	美国	电动汽车
Vestas Wind Systems	10.0％	117.1％	13.9％	丹麦	电源
苹果	10.0％	70.2％	10.9％	美国	技术
Netflix公司	10.0％	46.8％	9.4％	美国	媒体
拜耳	10.0％	-33.9％	4.2％	德国	化学
Hugo Boss	10.0％	-36.9％	4.0％	德国	服装
AIB集团	10.0％	-46.6％	3.4％	爱尔兰	保险
尼康	10.0％	-54.0％	3.0％	日本	电子产品
TUI	10.0％	-54.5％	2.9％	德国	旅行
Bombardier Registered	10.0％	-63.0％	2.4％	加拿大	航天
（全部）	100.0％	55.8％
）

能做些什么？
Blickensdorf强调：“在投资之初就要明确实际承担的冒险。”而在投资过程中，也必须定期检查仓位。资产管理LFDE的专业投资者Olivier de Berranger提供以下技巧：

▶︎每年至少调整三到四次仓位。

▶︎不建议在年底调整！因为很多基金公司也赶在这个时间，价格可能会不利地波动。

▶新冠大流行期间股价激增的科技股要小心。很多显然是受到投机活动的驱动引起的，尤其是尚未盈利的公司，例如特斯拉，AirBnB，Uber和Zoom。

▶2021年危机结束后，传统行业更为可期，例如旅行或航空业，增长的可能性更大。


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