中泰证券：索菲亚新渠道加速拓展，整装将成为新增长点

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作者：同花顺财经

1月，索菲亚发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年实现营业收入同比将增加 3.84~ 11.53 亿元至 80.70~88.39亿元，比上年同期增长 5%到 15%；预计归母净利润盈利 11.31~12.39 亿元，比上年同期增长 5%~15%。扣非净利润盈利 10.19~ 11.17 亿元，比上年同期增长 5% ~15%。

对此，中泰证券发表研报称，索菲亚大宗、整装、家装等多渠道发力，增长来源趋于多样化，看好大家居战略持续推进，维持“增持”评级。

业绩修复趋势明显，Q4 高增长

中泰证券指出， 索菲亚零售延续回暖趋势，子品牌开拓下沉市场。2020 年前三季度经销零售渠道占比 82.05%，单三季度增速转正。从终端渠道调研看，4 季度零售订单向好。从客单价口径看，单一订单柜体数量及配套品增加带动客单价上行是零售渠道长期趋势，截止 2020Q3，索菲亚工厂端客单价 12713 元/单（出厂口径，不含司米橱柜及木门），同比增长 12.59%。展望 2021 年，公司旗下主打性价比的子品牌“米兰纳”有望在下沉市场发力，贡献零售渠道增量。

大宗渠道高增长，增长来源逐步多元化

2020 年前三季度，大宗业务渠道营收约7亿元，占比 14.39%，同比增长 54.83%，三季度增长提速。大宗渠道公司加快开拓橱柜、木门等品类地产战略合作，橱柜及木门大宗业务实现较快增长，品类协同效应逐步显现。展望 2021 年，大宗渠道及橱柜业务有望维持中高速增长。

打造全渠道营销体系，2021 年期待整装发力

公司致力打造一个积极进取的全渠道营销体系，包括整装、家装渠道、电商新零售等新渠道。截至 9 月底，公司拥有终端专卖店超过 4000 家，其中索菲亚定制柜门店 2666 家；司米橱柜门店 1056 家。公司 2020 年着重布局整装渠道，全年预计签约 500 家整装企业，助力长期发展，预计 2021 年整装、家装渠道将成为公司新增长点。