两因素支撑券商板块 机构称左侧布局时点已至

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作者：证券日报
本报记者 张颖 见习记者 任世碧

5月19日，券商板块部分个股表现活跃，其中，有15只券商股股价实现上涨，财达证券涨停，湘财股份（3.65%）、华林证券（3.56%）、吉艾科技（2.58%）和东方财富（2.35%）等个股涨幅也均逾2%。券商板块月内累计上涨3.03%，同样跑赢同期上证指数（沪指月内累计涨1.86%）。

对于今日券商板块的行情，私募排排网基金经理夏风光表示，“券商板块行情活跃的主要原因有两个方面：首先，券商2021年一季度增速喜人，特别是龙头券商增速超过平均水平，营收排在前10位的券商增速均在双位数以上。其次，从估值角度看，目前券商板块估值处于历史平均水平下方，叠加券商中存在大量的中小券商，在行业集中度加速提升带来的并购重组机会下，也存在不少交易性机会。在资本市场不断深入改革，创新业务加速发展的多重因素驱动下，券商行业整体上仍然具有较大的成长空间。”

同时，持有类似观点的广州圆石投资研究员杨一鸣对《证券日报》记者表示，“券商板块近期表现强势，原因在于当下整体板块估值偏低，基本面预期有所改善带来的补涨行情。尽管行业经营情况有所改善，券商资产质量也有一定提升，但是基本面缺乏明显催化剂，热度较低，导致去年下半年以来券商板块整体表现较弱。”

可以看到，券商板块业绩表现普遍较好，这就成为众多机构看好该板块后市机会的重要原因之一。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，在56家券商行业上市公司中，今年一季度实现净利润同比增长的公司有36家，占比逾六成。其中，有10家公司报告期内实现净利润同比翻番。

估值方面，截至今日收盘，上述今年一季度实现净利润同比增长的36只个股中，有16只业绩成长股最新动态市盈率在20倍以下，占比逾三成。其中，广发证券、国泰君安、兴业证券、海通证券、国投资本、华泰证券等6只券商股最新动态市盈率均不足13倍，估值安全边际较高，凸显配置优势。

正因如此，包括中银证券、平安证券等在内的20家机构近期纷纷发布研报力挺券商板块估值修复机会。中银证券表示，长期来看，证券行业享有明显政策面利好，资本市场深化改革和开放举措逐步推进，在管理层推动打造航母级券商的大背景下，龙头券商有望享受持续且重大的政策红利，行业集中度或将保持上升趋势，目前板块估值已滑落到历史中枢，存在较大提升空间。

“受全球流动性收紧预期的影响，今年以来券商板块持续调整。不过，券商板块目前估值处于历史底部，已具备一定的安全边际。从长期来看，在政策红利下，券商业绩有望保持高增长，盈利能力改善将支撑估值中枢上移，板块长期价值可期。”平安证券在研报中指出。

把脉投资总经理许琼娜则表示，展望未来3年—5年，指数突破3500点向上慢牛行情是大概率的事件。在此推动下，券商板块有望迎来“估值+业绩”的戴维斯双击。

开源证券表示，2020年9月份开始券商持续跑输大盘，交易端四大原因是主要边际催化因素，背后本质原因是估值与ROE不匹配，目前头部券商估值已回到匹配位置，券商板块左侧布局时点已至。中长期看，直接融资扩容趋势不改，机构化趋势延续，券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期，轻资本业务扩张有望驱动ROE持续上行，头部券商表现将更强。

表：5月19日最新估值低于20倍且2021年一季度实现净利润同比增长的券商股



制表：任世碧

（编辑 白宝玉 策划 赵子强）