满足了人性弱点的罗宾汉证券是如何让投资娱乐赌场化的？

新闻

作者：陈思进
（思进注：理财讨论区最流行的一句话：【你的认知决定你的财富】。靠运气赚的钱，最后可能被你靠实力亏掉。 贪婪和恐惧是两条恶龙……在之前的GME的游戏之中，渐渐地清晰了，其实，散户还只是跟风的，80%（甚至90%）以上散户在这个游戏之中还是赚不到的，甚至会巨亏，因为很多人用了高杠杆！其实，这次更好似平台（罗宾汉证券）和机构的博弈，20年前，我在BRUT ECN做了两年（BRUT ECN是当年华尔街的五大ECN之一（ ECN——Electronic communication network，线上交易平台——increase competition among trading firms by lowering transaction costs, giving clients full access to their order books, and offering order matching outside traditional exchange hours. ），就是玩儿这个的。我们才100多人的小平台，最高时做到了整个纳指18%的交易量，后来被纳指收购（If You Can't Beat Them, Buy Them），并把我们平台雪藏了……911时，我就在那个公司……再转发下文，和大家分享……）
罗宾汉证券如何让投资娱乐化？
作者 | 邵恒
来源 | 邵恒头条
如果你关注金融领域，可能注意到了，最近虚拟货币的市场波动性极大。有一个现象，我觉得特别能反映这种波动性的不寻常，就是特斯拉CEO埃隆?马斯克的推特——他的推特但凡跟虚拟货币沾边，总能引起不小的价格波动。
给你举几个例子：
? 5月13号，马斯克在推特上说，因为考虑到挖矿带来的能源消耗，特斯拉决定停止买入虚拟货币。这条消息发出后，比特币的价格下滑了15%。
? 5月16号，埃隆?马斯克在推特上暗示，特斯拉有可能会出售他们持有的虚拟货币，随后比特币的价格3个月以来头一次下滑到了45000美元以下。
? 但是紧接着，5月17号，马斯克又发文澄清，说特斯拉还没有出售他们持有的比特币。这条消息发出之后，比特币价格又反弹了6%。
类似的情况，同样发生在另外一个虚拟货币“狗狗币”上。有人甚至专门搞出了一个智能程序，程序会根据马斯克的推特，买入和卖出狗狗币。
为什么马斯克能在币圈有这么大影响力呢？你可能会说，因为特斯拉持有比特币呀，机构愿不愿意为虚拟货币背书，自然会影响到人们眼里虚拟货币的价值。
没错，但是要知道，比特币总量是2100万枚，特斯拉就算持有比特币，持有量也只占总量的0.2%左右。这个比例，和马斯克在币圈呼风唤雨般的影响力似乎不太成比例。
我在彭博社上关注了一个金融领域的资深专栏作家，叫Matt Levine。他有一个观察，我觉得给这个问题提供了一个有趣的视角：他认为，在美国和其他因为疫情而封锁时间较长的国家，投资正在娱乐化。人们会根据马斯克的推特买卖虚拟货币，也许只是因为这件事很好玩。
这个说法听起来特别不靠谱。不过最近，我在上一期《纽约客》杂志上看到一篇报道，这篇报道写的是，一个美国散户特别喜欢使用的券商APP Robinhood，是怎么做生意的。Robinhood，翻译过来是“罗宾汉”。我相信你对罗宾汉也不陌生，在散户大战华尔街的故事里，大量散户都是通过罗宾汉来做交易的。这篇文章让我看到，当罗宾汉这样的券商开始流行之后，一些原本风险较高的投资，的确在变成年轻人的游戏。
在今天的《邵恒头条》中，我就来跟你分享一下这篇文章的内容。
Matt Levine在他的彭博专栏里，经常提到一个他自己总结出来的理论，叫“无聊投资理论”。这说的是什么呢？说的是在疫情期间，日常的娱乐方式比如聚餐、旅行都被迫中止了，国外的人生活无聊透顶。人们打游戏已经打腻了，看剧也看吐了。这时候还有什么其他娱乐活动呢？很多人突然发现，投资是个相当有趣的活动。老能让你的肾上腺素加速分泌，而且还能赚钱，比打游戏还刺激。因此有大量散户，都在过去一年里冲入了金融市场。
听到他这个理论之后，我一直很好奇，美国散户到底是一些什么样的人？一说中国散户，咱们脑子里总会出现大爷大妈的形象。比如我爸，就是一个典型的中国散户。他60多岁年纪，退休之后除了旅游、摄影，最大的爱好就是研究K线图、上投资课，隔三差五就给我提投资建议。美国散户，难道也是美国大爷美国大妈吗？
《纽约客》的文章在开篇就讲了一位美国散户的投资经历。看了这个人的故事，我脑子里“美国散户”的形象开始具体、生动起来了，我跟你分享一下。
《纽约客》文章采访的，是一个叫科迪?赫德曼（Cody Herdman）的散户。他的年龄只有19岁，在美国达科达州立大学上大一，因为橄榄球打得好，所以拿着体育生的奖学金。他的专业是计算机科学。他的家庭是一个典型的美国中产家庭，妈妈曾经在当地电台担任主持人，爸爸以前是个电工，现在已经退休了。
赫德曼是怎么开始做投资的呢？今年年初，一个朋友给赫德曼介绍了一个可以做投资的手机APP，很快，他在这个APP上花的时间就超过了他打游戏的时间。他爸爸曾经给过他1000美元零花钱，他用这笔钱做了5笔投资，分别买了一家医疗公司11.5股的股票、一家航空航天公司5股的股票、一家游戏设备生产商6股的股票、一家国际石油运输公司5股的股票，还有0.0007个比特币。每一次他看到自己的某只股票价格上升，就会感受到一股兴奋劲儿。
在他开始做投资一个多月后，他决定抛售自己持有的全部股票，又向他做投资的手机APP平台借贷了2400美元。全部资金都被他投入到了一只叫做GameStop的股票里，GameStop也就是散户用来大战华尔街的那家游戏公司，游戏驿站。赫德曼之所以作出这个决定，一方面是出于投机，另一方面是出于，他的父亲曾经在2008年金融危机期间，在股市丢掉了几乎全部家产。赫德曼觉得是时候给华尔街一点教训，让他们尝尝这种滋味。而赫德曼做投资的那个手机APP，就是咱们在开头提到的罗宾汉。
如果咱们去看罗宾汉平台的数据，会发现赫德曼是平台上非常典型的散户。罗宾汉是两个斯坦福学生在2013年创立的，目前总共有1300万用户。在这些人当中，50%的用户是第一次接触投资的新手，50%的用户的年龄小于31岁。也就是说，年轻、缺乏投资经验是罗宾汉用户的普遍特征。
为什么这样的群体会特别容易被吸引到罗宾汉平台上呢？
最常被提到的原因，是罗宾汉平台不收任何交易的手续费。其他美国的券商，一笔股票交易的手续费往往要5美元左右。但是在罗宾汉平台，无论是交易股票、交易期权，还是交易虚拟货币，手续费都是0。这个策略对散户投资的影响是非常深远的。在《纽约客》文章里，一位罗宾汉的竞争对手在接受采访的时候说，罗宾汉的做法大幅度降低了投资的成本，他们让一整代从来没有股市投资经验的人开始买股票了。
零手续费当然是罗宾汉这个平台巨大的吸引力所在，可这并不是唯一原因。要知道，因为罗宾汉的竞争，一些其他的理财平台也开始减免他们的手续费。比如嘉信理财、富达投资，在2019年的时候就取消了股票交易的手续费。可是，面对这些竞争，进入2020年，罗宾汉依然经历了飞速的乃至爆发式的增长，在2020年的前4个月，罗宾汉新增用户300万。这个数量是平台创立头7年总量的30%。
为什么在其他券商降低手续费的情况下，罗宾汉依然有强大的竞争力呢？
这正是因为，罗宾汉在用户体验上花了不少功夫。他们不仅把投资变成一种零摩擦的顺滑体验，而且还变得很好玩。
零摩擦体现在，在罗宾汉上，开户的流程极其简单，开户的门槛极低。
如果你在国内炒过股，你肯定知道，在国内开股票交易账户，往往要到券商的柜台去办理手续，提供身份证、财产证明等等文件。如果是开设交易期权的账户，那流程就更复杂了。不仅要到柜台办理，而且还有不低的资金要求。比如沪市开设个股期权账户，至少需要开户人证明自己有不低于50万人民币的资产。
相比之下，在罗宾汉上开设交易账户的流程简直是行云流水。
开户流程是这样的：打开APP页面，你需要填写你的名字、电话号码，以及过去投资经验在什么水平。只要你说你有一点投资经验，这个APP就会问你，想不想激活期权交易？接下来，你只需要填写一下你的职业状况、资金来源，就可以把你的银行账户和罗宾汉挂钩了。随后APP会让你选择，你想向罗宾汉转账多少？转100美元、500美元还是自己定义？完成这一步，你就可以在罗宾汉上开始交易了。
这是“零摩擦”式的开户体验。不仅如此，罗宾汉还在APP的设计上花了心思，让投资的体验变得像游戏一样。APP上有两个功能，是特别具有“游戏性”特点的：
第一个功能是，开户送股票。当你第一次在罗宾汉上开户，罗宾汉会随机送你一个“免费股票”。这个股票出现的形式很特别：APP会给你一个选项，让你“领免费股票”。点击这句话的时候，屏幕上会出现三个带问号的框，你随机选择一个，这个框会被放大到你眼前，变成一张“刮刮乐”奖券。随后，在屏幕上你会看到奖券被刮开，向你展示你“中了”哪只股票，下面有一行字： “恭喜你，你现在拥有了1股XXX公司的股票，价值5美元”。如果你推荐一个朋友注册了罗宾汉的账户，那么在他开户的时候，你也可以获得一只“刮刮乐”免费股票。股票的价值并没有一个统一的区间，有的人甚至抽到过价值100美元以上的股票。你肯定也能想到，这个功能格外受罗宾汉用户的欢迎。
另一个被讨论很多的功能，是罗宾汉的“撒花功能”。当你在APP上第一次完成一件事的时候，比如完成你的第一笔交易，屏幕上就会出现类似于五彩纸屑的动图为你庆祝。
这些设计达到了什么效果呢？有市场行为分析学家研究了罗宾汉的界面之后认为，无论是“刮刮乐”还是“撒花”的设计，都借鉴了赌场的元素。比如在领免费股票的时候，呈现出三个框，这个设计就模仿了老虎机。就连整个APP的颜色，绿色，都是美国赌场里代表幸运的颜色。行为分析学家认为，这种设计在潜意识里激发了用户的赌性和兴奋感。
你看，前面我们说了，罗宾汉让投资体验变得像游戏一样，这个游戏不是一般的电脑、手机游戏，而是赌博游戏：一个几乎无门槛，人人都能参与的赌博游戏。
因为这些特征，罗宾汉在美国引起了巨大的争议。罗宾汉受到诟病最多的，就是他们的低门槛、零摩擦投资体验。这种设计被认为在鼓励散户投机，增加了普通人投资的风险。2020年春天，就曾经出现过一起事件，一位还在上大学的罗宾汉用户由于不熟悉交易流程和规则，误认为自己的交易血亏而自杀。
不过，除此之外，还有一种对罗宾汉的批评认为，罗宾汉是一家挂羊头卖狗肉的公司。挂羊头，说的是罗宾汉的创始人宣称，他们所做的一切，都是为了“金融普惠”。他们希望通过降低投资的门槛，简化投资流程，让普通人也能拥有富人的投资工具。从这个角度来看，罗宾汉主要服务的对象，是普通散户。
但实际上，从商业模式来看，罗宾汉真正的客户并不是散户，而是金融机构。用户在平台上下的交易订单，罗宾汉会交给其他金融机构去执行，金融机构为此会支付一笔费用。散户的交易量越大，罗宾汉从机构那里获得的费用就越高。这部分费用才是罗宾汉收入的大头。2021年第一季度，这类收入高达3.31亿美元，相比起2020年翻了3倍。
这种商业模式天然就带有一种利益冲突：理论上来说，罗宾汉完全可以把散户的交易订单，交给付钱最多的金融机构去执行，而不是交给能为用户提供最佳交易价格的机构。当然，并没有任何证据显示罗宾汉真的这样做。这类分析只是让人们看到，罗宾汉完全有动机鼓励散户的投机行为，毕竟交易量越大，他们的钱包就越鼓。
好了，《纽约客》讲罗宾汉运作模式的文章，我就给你分享到这了。
咱们今天讲的是，在美国股市出现了一种“投资娱乐化”的趋势。大量年轻且缺乏经验的散户，通过短线投资寻求乐趣和刺激。罗宾汉平台不仅迎合了这种心态，而且还通过对投资工具的游戏化设计，进一步放大了散户的“赌性”。
都说创业公司应该发现并且满足用户的需求，但是我觉得，罗宾汉满足的是人性弱点。这样的商业模式，我觉得并不值得鼓励。当然，我也欢迎你在留言里，分享你对这个问题的看法。



（思进注：【免责声明】本文仅代表原作者个人的论述和观点，敬请读者自行判断。转发的目的为传递信息，内容或者数据仅供参考，不构成任何具体投资建议、不作任何商业用途、更不对其真实性负责。投资者据此操作，风险自担。并已明确注明作者和文章来源，版权归原作者所有，如果涉及内容、版权等问题，请联系我，将立刻删除！）