A股市场“一分钟躁动”折射投资心态成熟度待提升

多客科技

作者：证券日报



5

Jun



文 | 张歆 包兴安 杨洁



对于A股市场而言，场内每一分钟的交投，折射的都是逾1.8亿投资者判断的加权。

数据显示，沪深两市6月4日全天共成交9375亿元，平均每分钟成交39.06亿元。不过，下午开盘的第一分钟（13：01）成交额突然放大，1分钟成交157.5亿元，超过全天分钟成交额的四倍。此外，上证指数在昨日11：20至13：22的33分钟内的区间振幅达到1.3%；深证成指振幅则为1.17%。即便考虑到下午开盘前少量挂单堆积的影响，从13：01单分钟的成交额和前后共计33分钟的指数振幅来看，资金彼时的情绪确实有些躁动。

那么，究竟是什么因素带动了资金的情绪？表面上来看，是一则有关印花税的消息。

6月4日上午，全国人大常委会法工委发言人介绍，2021年2月份，常委会第26次会议对印花税法草案进行了初次审议。根据各方面的意见，拟对草案作以下完善性修改：一是适当降低税率；二是进一步明确印花税的征税范围；三是完善税收优惠规定。

临近午休时间，该消息被传导至市场。此后，在部分财经资讯类App中，“印花税”迅速成了热搜中排名第一的关键词。下午开盘后，经过多家媒体甄别，“此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。”简单来说，就是A股市场将印花税税率有可能下调，错误等同为证券交易印花税税率可能下调。

但实际上，真正影响资金情绪的应该是投资者自身心态的成熟度。

市场的误读当然可以理解：一方面，A股市场投资者确实“思涨”，对于利好充满期待，自然愿意“凡事往好处想”；另一方面，从今年前几个月的数据来看，证券交易印花税占据印花税的比例约为六成，确实是其中最重要的构成。

但需要指出的是，有关部门对于印花税和证券交易印花税数据的披露一直以来都是口径清晰的，因此，对于上述信息内容进行甄别的难度并不大。同时，目前的股票交易印花税已从过去最高买卖双边合计税率12‰，下调至现行的1‰，其对于交易成本的影响已经非常小。

更重要的是，这并不是A股市场第一次对真实性待确认或关联性尚不明确信息的“过度反应”。6月3日，由于坊间忽然流传起对上海浦东新区的政策猜想，上海本地股在当日盘中一度集体冲击涨停。对于谣言的影响，有时候即便是蓝筹股也不一定能“稳住阵脚”。去年7月份，一则关于“上市银行业绩将被指导”的很明显的谣言扰动市场，部分银行股当日股价大跌4%左右。

A股市场是“信心+信息”的市场，这对投资者的投资心态和监管部门应对均提出了较高要求。一方面，投资者对A股市场高质量发展保有信心，但应以更为成熟、理性的态度对影响投资决策的信息进行甄别和判断。其中，拥有更高信息获取和研发能力的机构投资者需要带好头；另一方面，监管部门和职能部门应高效应对市场的重大误读或炒作。对于误读，职能部门可以第一时间予以澄清，从而缓解资金躁动。对于利用消息进行炒作的资金和个体，要加强监管，严查其交易行为与消息散播之间有无关联，并相应采取监管举措。

伴随着消息被澄清，昨日尾盘的市场交投逐步回归平静。但曾经的躁动还是给市场上了生动一课——投资能力的综合提升需要多个维度的配合，理性、成熟的心态也是其中重要一环。

印花税法草案修改不涉及降低证券交易印花税税率

6月4日，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，全国人大常委会法制工作委员会发言人臧铁伟表示，印花税法草案（二次审议稿）拟适当降低税率。《证券日报》记者从有关部门了解到，此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。

粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒对《证券日报》记者表示，适当降低印花税税率不包括降低证券交易印花税税率，主要是降低加工承揽合同、建设工程勘察设计合同、货物运输合同、营业账簿的印花税税率，此举将进一步让利于企业，增强企业盈利能力和抗风险能力；同时，下调的主要是生产性服务业，典型如物流，这有利于降低物流成本，提高经济运行效率。

今年2月27日，十三届全国人大常委会第二十六次会议审议了国务院关于提请审议印花税法草案的议案。财政部部长刘昆表示，制定印花税法，总体上保持现行税制框架和税负水平基本不变，将《中华人民共和国印花税暂行条例》和证券交易印花税有关规定上升为法律。草案基本维持现行税率水平，适当简并税目税率、减轻税负。借款合同、买卖合同、技术合同、证券交易等税目维持现行税率不变，其中证券交易印花税对证券交易的出让方征收，不对受让方征收。

罗志恒表示，近年来，我国多项税收法律制定工作加快步伐、加速推进，落实税收法定原则、推进税收法治化的进程已经步入了“快车道”。将证券交易印花税有关规定上升为法律，有利于稳定市场预期。

“我国资本市场总体导向是鼓励长期投资，而非反复交易，这就是税收参与经济调控的过程，证券交易印花税也要促进实现这个职能。”罗志恒说。

A股历史上证券交易印花税历经多次调整，最近一次是在2008年9月19日，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，按1‰的税率对出让方征收。

“证券交易印花税调整会改变交易费用，更展现政府对于市场的认知和态度，故而往往会给市场带来短期内的显著影响。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉《证券日报》记者。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，证券交易印花税调整会对市场有所影响，如果下调税率会对A股市场起到短期提振作用。

罗志恒表示，历史上证券交易印花税每次调整，A股都会有显著波动，一般市场会应声大涨，但在随后的交易日逐步平复，并不会改变指数方向走势。

值得一提的是，近日，香港特区立法会三读通过《2021年收入（印花税）条例草案》，落实本年度财政预算案中，提高股票印花税至0.13%的建议，有关调整将在今年8月1日生效。

“在疫情冲击下，中国香港上调股票印花税主要是基于财政收入的考虑。当然，这一立法条例启动讨论之后，港股也改变年初快速上涨的行情。”田利辉说。

近年来，我国证券交易印花税收入增长迅速。财政部数据显示，2019年证券交易印花税1229亿元，同比增长25.8%；2020年证券交易印花税1774亿元，同比增长44.3%；今年前4个月证券交易印花税1025亿元，同比增长57.9%。

罗志恒表示，证券交易印花税收入大增的主要原因是股票交易活跃。2020年疫情发生后，股市财富效应显著，金融业受到的冲击较小，交易活动尤其活跃，不仅带动了证券交易印花税收入增加，而且带动了金融业增加值的上升。

“近年来，我国证券交易印花税收入增长迅速，表明我国证券市场交易日趋活跃，这与我国进一步完善资本市场，特别是推行注册制等市场化改革有关，积极吸引资金入市，有效放大交易量，提升了证券交易印花税收入。”刘向东说。





图片｜千图网 制作 | 刘睿智
微信号｜securitiesdaily

新浪微博｜ 证券日报之声