反垄断！互联网巨头慌了？

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作者：证券之星
昨日市场情绪性下跌之后，晚间个别医药CXO企业出来发声解读政策，今日再度反弹，龙头依旧强者恒强，颇有“我胡汉三”又回来之意......

最近大事有点多，昨日晚间中办、国办印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，其中明确提到这么几点：例如加强跨境监管合作，加强中概股监管等等，内容指向性尤其明确，就差指名道姓了。

最近滴滴的事件搞得沸沸扬扬，以至于连APP都直接下架，一时间影响了整体港美中概股的表现。昨日美股交易，滴滴收跌近20%，难免令人有些唏嘘。

自打国家对互联网巨头进行反垄断开始，互联网行业整体股价表现都比较羸弱。而这个消息，则进一步针对互联网企业进行约束，也可视为一种变相的“反垄断”。显然，短期市场对于互联网企业就有这么一丝的疑虑。

但我们认为其实从长期来看，这对于我国的互联网龙头企业们，倒也不一定是坏事：

1.长期来看，反垄断与股价没有直接联系

美国历史上最有名的“反垄断”案例就是1998年微软通过其操作系统捆绑其旗下的IE浏览器的案件。尽管微软最终以比尔盖茨让出微软CEO的位置为代价，但从长期来看，这对微软的经营构成的影响微乎其微。“反垄断”条例的出现，促使着这些巨头们不要躺着功劳簿上坐享其成。

尽管至今FAAG始终头顶反垄断疑云，但似乎也并不影响他们的股价在创新高中度过。同样，对于我们国家的互联网科技巨头们，具有借鉴意义。



2.反垄断针对的是垄断行为而非龙头地位

首先，反垄断的目的是为了预防和制止平台经济领域垄断行为，保护市场公平竞争。而互联网龙头们本身具有非常明显的规模效应和先发优势。在流量红利日益枯竭的背景下，龙头公司市占率提升是产业发展的自然规律。

2020年疫情之下腾讯营收增速为27.8%，小米为19.4%，美团为17.7%，阿里为40.7%。他们的业务分布在消费与科技领域中的赛道。就目前而言，显然没有哪家公司能对以上企业进行颠覆。尽管短期公司失去部分非正当所得，但是对于内部服务质量以及创新能力的提升，都是有所帮助的。

3.地缘政治的博弈，加速中概股回归趋势

我们国家的体质优势在疫情之下彰显淋漓尽致，作为价值投资者，也是坚定

随着美国监管趋严，中概股加速回归是一种趋势。前几日景林也在其交流会中提到，香港市场未来有可能会成为中国的纳斯达克，其中自然也是蕴藏着一定的道理。

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近来腾讯的表现比较羸弱，这点在前日文章中我们其实有过简评。尽管从估值上来看，腾讯当前的估值处于合理区间，但是短期由于受到市场情绪的波动，持仓的感受可能并不是很好。关于腾讯，晓荣老师表示如果未来有望步入500港币/股附近，届时会专门写文章或者录视频来吹响集结号。

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正文结束，以下是证星研究院日常简评内容：

1.朝聚眼科港股上市首日涨超30%，眼科赛道再度迎来一家上市公司。这是一家来自内蒙古地区的眼科医院，上市的目的是谋求进军全国的机会。近年以来，越来越多的眼科服务机构追求上市，自然人们也会拿他们爱尔相比较。担心对爱尔造成影响。

其实不然，简单来说他们上不上市，对于行业的竞争都是存在的，这点并不会因为上市而有太大的改变。但目前整体眼科行业处于增量市场，空白市场还很多，远未到存量市场的竞争。爱尔陈邦董事长曾经也说过，更多的眼科机构上市，能够培育市场的认知，加速民间对于民营眼科机构的认可。那么爱尔作为龙头，显然也会是能够最先受益的。更何况其余机构的拓展模式以及盈利能力是否能够跑通持续，目前依旧是个大问题。

2.最近团队成员对用户关注的思摩尔国际做了简单逻辑覆盖，初看下来还挺有意思，分享给大家。但具体的还需细算账后才能给出结论。思摩尔国际是全球雾化器龙头之一，目前雾化器主要用在封闭式电子烟，而电子烟这个行业目前还处于上升期，用景林的投资方法看，短期数据、长期行业都有很大的空间。

公司主要5成利润来自美国，不到3成利润来自大陆，对比中美两地，中国烟民是美国的8倍，渗透率只有美国的1/27。总结来讲海外市场保底利润，中国市场有可能有爆发利润，目前最大的问题是国内市场处于政策真空期，政策具有很大的不确定性。具体机会是否合适，我们还在评估。对行业了解的朋友欢迎留言讨论~