中信证券：外贸高景气还将持续

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作者：中国证券报

中证网讯（记者 周璐璐）7月13日，中信证券发表观点称，6月进出口两年复合增速较上月均有显著抬升，外贸呈现高景气。主要原因在于海外需求强劲以及广东地区港口运行效率好于预期。综合来看，尽管随着基数的抬升，预计出口数据将逐步下行，但如果以两年复合增速或者环比增速等指标衡量出口景气，中信证券仍然认为外贸的高景气将延续。

中信证券表示，6月出口增速为32.2%，显著高于市场预期的21.4%。两年复合增速为15.1%，高于上月的11.1%。考虑到国别和商品种类的变化，中信证券认为6月进口显著超预期的主要原因有以下方面：一是大宗商品价格维持高位对总金额产生正向贡献；二是价格维持高位且存在涨价预期可能会一定程度推升进口需求。

向后看，中信证券指出，尽管由于基数的因素出口增速料将逐步回落，但如果以两年复合增速或者环比来观察，预计外贸还将延续高景气，预计两年复合增速将维持在10%以上。主要原因一方面是海外补贴对居民消费能力的支撑以及就业意愿的低迷对海外供给的拖累预计在三季度还将持续，另一方面由于高运价带来的“一箱难求”一定程度增加了港口库存压低了出口增长，后续也将逐步释放。进口则一方面受益于出口的订单需求，另一方面考虑大宗商品价格的变化，预计后续也将维持一定的高增长。