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[味派荟萃] 高瓴杀入餐饮,联手源码,投了一家“潮汕美食”

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发表于 2021-7-14 11:29 | 显示全部楼层 |阅读模式
美食带来美好的一天!
作者:i黑马



来源:投中网(ID:China-Venture) 作者:曹玮钰
眼下这波餐饮投资实在有点特别。
餐饮赛道,“热到发指”。
继兰州拉面成为资本的“新宠”之后,粉面、火锅、炸串乃至烘焙战队也频传捷报,金额不断攀升,每天都有纪录被刷新。比如巴奴火锅,即将完成新一轮5亿元融资,上一轮还是1亿元;还有和府捞面,上周官宣E轮8亿元融资,刷新连锁面馆的融资纪录。
消费投资人也是“卷并兴奋着”——一批一批飞到长沙调研,时常在街头偶遇同行,相视一笑内心OS“原来你也在这里”。
投资吃喝的热情高涨,一个案子引起我的注意。
天眼查显示,7月2日,仙味爷爷(广州)食品科技有限公司(下称仙味爷爷)新增两名股东,分别是上海高瓴辰钧股权投资合伙企业(有限合伙)和嘉兴源焕股权投资合伙企业(有限合伙)。这两个主体,正是高瓴创投和源码资本旗下基金,分别占股约6%和15%。
经查,仙味爷爷是一家主打潮汕风味的公司,旗下品牌“胖当家”主打牛肉酱、菌菇酱等拌饭酱,接下来还将布局潮式卤味、预制菜等业务。
高瓴创投和源码联手投了这么一家潮汕美食。我仔细观察以后发现,背后是两家VC全然不同的打法在起作用。咱们慢慢谈,先谈高瓴。
高瓴的稳扎稳打
眼下这波餐饮投资实在有点特别。
最直观的,投资口径更窄,阵地主要集中在长沙为首的南方城市;方法论也更统一,投资逻辑更具共识性;结果上看,趋势也在向“快”走,不论投资频率或是估值增长,一年几轮的现象已经见怪不怪。
高瓴和源码的这次出手,该用怎样的口径探讨?
严格意义来说,拌饭酱算是复合调料,卤味、预制菜也不算业内俗指的餐饮范畴,而是更加广义的餐饮类目。但随着餐饮消费的水涨船高,供应链、上下游乃至周边产业同样具有探讨价值。
在这种大背景之下,两家一线资本,在一个尚且早期、地域性的小案子“狭路相逢”,折射出来的信息着实有点意思。
先说高瓴。高瓴投资餐饮一直都有,但以前是二级市场和大资本的投法,比如2014年就在呷哺呷哺IPO时参与基石投资,拿了6年多,账面赚了至少7亿以上。
更早期的高瓴创投呢?自2020年年初宣布独立之后,高瓴创投的投资方向大概是消费、科技、医疗健康、软件服务这几个口径。消费方面,高瓴创投投过的大热的话梅(HARMAY)、Moody,还有卫龙、王饱饱、白家食品、江小白等等。
最近半年,复合调料赛道开始走热,高瓴创投也已出手两次,分别是小熊驾到(PreA轮)和加点滋味(天使轮)。
不难看出,高瓴在餐饮消费赛道的投资还是比较审慎的。毕竟前有两个类似项目“打底”,这次出手算得稳妥。
各位如果有心也不难发现,目前高瓴尚未在这波餐饮热潮“出手”,仙味爷爷几乎是离餐饮最近的一次了。按照我的消息,高瓴其实已经广泛看了一圈,包括一些明星连锁餐饮案子,看完之后尚未下手。
但高瓴不是孤例,另一家大型PE的朋友告诉我,餐饮连锁他们也看了一圈,但同样没有投。
所以,基于大PE而来的VC投资,对于VC阶段的项目,免不了会有一些由后期出发的价值判断。所以这一波热潮之下,高瓴的进场画风当真有点稳扎稳打,相较而言,单纯只有VC投资的源码的打法就截然不同了。
源码的出击
源码什么投资风格?之前我在《底片》写过,赛道布局够热、够全,投资出手够密、够快。但这也造成一个认知难题——和很多VC不同,源码的投资布局不好找记忆点。你总能看到源码,但又很难讲,他们到底哪个赛道是突出的。
近期几个案子,开始刷新我对源码的认知——至少消费赛道如此。
先从最热的说,兰州拉面连锁品牌陈香贵,源码是最早进场的。兰州拉面的投资热度,去年下半年开始有了苗头,但一直处于“半水下”状态。
我在《“有头有脸”的VC都去投兰州拉面了》一文盘过,最早进场的机构包括红杉、金沙江创投、源码、高榕、顺为、凯辉、挑战者资本、险峰长青等近10家VC,但数量占优的是消费著称的投资机构。
第二个案子,茶颜悦色。新茶饮赛道2016年变得热起来,但资本“厮杀”主要集中在喜茶、奈雪这样的头部案例。
近期关于源码的一篇报道提到一个细节,2019年春节刚过,源码董事总经理常凯斯就飞去长沙调研,回京不久就给到TS,同年8月完成茶颜悦色A轮融资,之后两年,茶颜悦色没有再开放任何一轮融资。
要知道,源码此前并不是一家以投资消费著称的VC,但在茶颜悦色一案,源码却早早洞察到地方新茶饮的投资机会,并且成功在短暂的窗口期投了进去,这是非常见功力的,嗅觉堪称敏锐。
最后说说仙味爷爷。这个项目两个特点:一是从复合调料细分起步,再拓展至更宽泛的餐饮类目;二是有明显的地域性特征。
就赛道而言,高瓴的敏锐是有基础的,但源码尚未有相关布局,属于新赛道的开拓。加之一定地域因素,源码能和高瓴以同样的步速进来,这是令我惊讶的地方。
另外是策略上积极,这一轮,源码的投资占股比高瓴还要高出近10%,这就押注,而不是来“试试”。并且就在昨晚,源码刚刚宣布投资了预制菜公司寻味狮,这说明什么?这说明源码正在用他们最擅长的方式押注细分赛道。
源码在投资出手的“先人一小步”已经不是一两天了,也不只有消费赛道。之前听闻某家头部机构想要投一个机器人明星项目,但进场晚了,最后也是靠的曹毅牵线。
源码有个很有意思的特点,爱画地图,或者说爱“收集”。比如源码的投资布局叫“三横九纵”,人民币募资叫集齐“七龙珠”,所谓“七个最重要的人民币LP”。如今布局消费,源码也画了张地图叫“三横五纵”,“三横”是渠道、品牌、服务,“五纵”是食、住、行、美、娱。
投资自上而下做行业mapping,这个事本身不稀奇,但mapping有两个难度,一是没有认知,画不了地图;二是地图画好了,怎样落地。
从结果上看,源码的效率很好。但效率是结果,他们在决定进入什么赛道,入口怎么选,码多少人(此前的说法是“拉起了一个10人消费团队”),投多大体量,如何投到,这些都是执行上的能力。现在看,执行正是源码的竞争力。
我之前在《底片》写过曹毅,源码的朋友还开玩笑说,我这是“小曹写老曹”。源码也写过好几次了,越写越好奇,越写越想问老曹俩问题:第一,你怎么做到在这么多热门赛道上比别人快一小步的?第二,你啥时候跟我聊聊?
[本文作者投中网,i黑马授权转载。如需转载请联系微信公众号(ID:China-Venture)授权,未经授权,转载必究。]

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