“券茅”遭看空，涨势仍不停，评级失误还是市场非理性？

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作者：证券之星

近日，一份研报显示，瑞银证券认为东方财富当前股价过度反应了经纪及两融业务的增长预期，且尚未反应近期新发基金大幅下滑和市场成交量潜在的下滑风险，故对其给出“卖出”评级，对应目标价为28.30元/股。



但是，对于投行巨头瑞银的此次评级，市场似乎并不买账。昨日东方财富收盘报价33.26元/股。截至今日发稿，报价33.33元/股，涨幅0.21%。



遭唱空近一年，市场仍旧高增长

从研报来看，瑞银证券分析师曹海峰认为，东方财富目前股价对应50倍的PE(TTM)，高于过去三年的平均33倍，且高于一倍标准差的42倍，判断当前股价过度反应了增长预期，且尚未反应潜在的下滑风险。

在此基础上，瑞银证券将东方财富2021年至2023年的年基金销售金额提升33%-32%，将未来3年的利润假设上调28%-41%，对应将东方财富目标价从去年10月的22.5元/股，上调至如今的 28.3元/股，但仍旧维持卖出评级。这意味着，瑞银证券已持续唱空东方财富近一年的时间。

然而，虽然遭到投行巨头瑞银近一年的唱空，东方财富在市场上的表现仍旧一路向好，跑出了不同于一般券商的增长势头。从2020年初报价11元，到如今的33.05元，一年半的时间里，东方财富的股价已经累计增长了两倍有余，毫无疑问稳坐券业头把交椅。

多军摇旗呐喊，市值已达3446亿元

虽然被瑞银看空已有近一年时间，但是二级市场的投资者们对此并不买账。东方财富今年股价已经累计上涨了28.95%，远远超过其余40家上市券商.同时东财也并不缺少为其摇旗呐喊的多军。多方研究员均表示十分看好东方财富的领先地位，并为其给出了买入评级，对应目标价在43-51元不等。这意味着对东方财富的股价给出了30%-50%的上涨空间。

而从东财发布的年中报可以看出，今年上半年，东财营业总收入57.8亿元，较去年同期增长73.17%，归属股东净利润37.27亿元，较去年同期增长106.08%。目前，这家市值高达3446亿元的上市公司，仍然力压中信证券3054亿元的市值，成为当之无愧的“券茅”。

有资深券业人士表示：“已经不能再用看券商股的眼光来衡量东方财富了，它某种程度上更像是一只互联网股票。”