逐渐回暖, 谨慎乐观: 德国十月经济形势分析

德中商务中心

为大家分析德国十月的经济形势：

• 德国工业发展由于供应瓶颈仍然受到限制，未来几个月工业生产可能会持续低迷：全球工业生产都出现疲软；德国在全球贸易中出口减少，进口增加；由于需求依然强劲，所以对德国接下来的工业活动在谨慎的前提下，可以保持乐观。
• 由于疫情情况稳定，人们的期望值有所提高，服务行业的商业环境有所改善，零售额略有上升，零售行业加速回暖。
• 劳动力市场，复苏形势依然强劲。
• 预计2021年不会再出现大规模的破产潮。
  
  

供应链瓶颈仍限制工业发展

德国8月份的工业生产显著下降。持续的供应链瓶颈可能在未来几个月也会抑制工业活动。在制造业方面，8月份的生产出现了广泛而显著的下降，特别是机动车和机械工程部门的产出。

全球经济日益放缓

全球工业生产和货物贸易在2021年下半年开始出现相当疲软，与前一个月相比，7月份全球产出停滞不前，贸易也略有下降（0.9 %）。全球经济放缓不仅是因为目前重要的中间产品短缺，如半导体，更是因为发展中国家和新兴国家的疫情情况，由于德尔塔（delta）变异病毒的传播，这些国家的疫苗接种推进较慢，防疫控制措施不断加强，所以经济上升的势头被削弱。

出口下降，进口增加

8月份商品和服务的出口呈现下降。经季节性调整和现行价格计算，8月份商品和服务的出口值比上个月下降了2.5%（7月份：+2.1%）。由于出口价格强劲上涨，实际出口价值可能有所偏差。

8月份商品和服务的进口呈现上升。比较7月和8月的数据，进口增长了1.9 %。同样，由于进口价格急剧上升，进口的实际价值可能已经下降。

从国家层面讲，对外贸易的指标有起有落。8月来自国外的新订单与上月相比下滑了9.5%。不过，其中衡量大订单的指标有所上升（+10.4 %）。在7月和8月来自国外的订单总体增加了5.7%。 9月份，德国经济研究所（ifo Institut für Wirtschaftsforschung）对制造业的出口预期转为积极。之前它们预估大约五分之一的公司在未来三个月内会有改善，现在已经将公司数量从五分之一提升到四分之一。

工业活动的前景谨慎乐观

尽管生产放缓，但需求依然强劲，所以对工业活动强劲保持谨慎乐观。

制造业产出下降。8月份，制造业的生产比上个月下降了4.0%。制造业产出下降了4.7%，而建筑业产出下降了3.1%。制造业新订单减少。制造业的新订单在8月份比上个月减少了7.7％。自今年年初以来，在经历了明显的上升趋势之后，最近的订单急剧下降。这主要是由于国外需求疲软（-9.5 %），特别是来自非欧元区的需求（-15.2 %），同时德国国内需求也有所下降（-5.2 %）。在非常重要的汽车和汽车零部件行业，订单下降了12.0%，而在同样重要的机械工程行业，订单呈现小幅下降（-1.0%）。

需求依然强劲。尽管8月表现疲软，但整体制造业订单仍处于较高水平，与2020年2月（新冠疫情前）相比，约有8.5%的增长，与2021年1月相比，增长约为4%。

工业生产在第三季度的友好开端之后，在8月份明显下降。事实证明，半导体和中间产品以及原材料的供应瓶颈比以前的预期更为严重，尤其是在汽车行业。目前的商业情绪有些恶化，不过行业出口预期得到改善。总的来说，工业经济的前景因供应链瓶颈有些阴霾，但鉴于需求仍然很高，所以只能谨慎乐观。

就接下来的2021年第四季度而言，有迹象表明工业增长会趋于正常。除了新冠疫情有恶化的可能以外，目前供应链瓶颈才是经济进一步发展的最大风险。

零售业再次回暖

零售业行业商业环境改善，销售额呈现增长。在不包括汽车的零售业中，销售额在7月份下降了4.5%之后，8月份略微增加了1.1%。目前对新冠疫情情况比较稳定，因此消费者和零售商的不安情绪减弱。纺织品、服装和鞋类的零售贸易在8月份报告了3.9％的销售增长，略高于2020年2月的危机前水平（+0.6％）。互联网和邮购销售增长了9.0%，大大超过危机前的水平（+29.8%）。9月，私人车主的新车注册量连续第五个月增加（+1.3 %）。消费气氛在10月份会再次明显上升，因为消费者可能认为第四波疫情将没有之前担心的那么严重。

能源和食品价格在一年内大幅上涨。能源价格上涨14.3%，食品价格上涨4.9%。与8月相比，9月份的消费价格水平基本保持稳定。通货膨胀率在9月增加了0.2个百分点，达到4.1％。这是自1993年12月以来的最高值。主要原因是一年前增值税税率的临时减少而产生的基数效应，在2020年9月，燃料价格下降，消费价格指数下降了0.2个百分点。今年进口和商品价格都有所回升，加上二氧化碳定价的引入，所以造成了通货膨胀率的大幅上升。今年7月的通货膨胀率直接跃升了1.5个百分点，9月份的核心通胀率（不包括能源和食品）再次上升，达到+2.9%（8月份：+2.8%）。

劳动力市场强劲复苏

劳动力市场，在9月继续保持明显的复苏，并且预计未来几个月的前景仍然是明朗。

失业情况明显改善。由于许多服务部门的松动，经季节性调整后，9月份的失业和就业不足人数再次减少，分别为30,000人和54,000人。根据数据，失业率下降了11.4万，与去年同月相比，登记为失业的人减少了39.3万人。

就业情况也呈现积极。经季节性调整后，8月份就业数据增加了66,000人。在原始数据中，有4510万人就业，比上年同月多出32.8万人。7月，需要缴纳社会保险费的就业人数比上月增加了3.2万人。根据联邦就业局的预测，6月份短期工作的人数减少到90万。预计8月份从事短期工作的人数将再次下降。对劳动力的需求继续上升。

总体而言，根据现有数据以及报告的职位空缺情况表明，劳动力市场的上升势头将在未来几个月内继续。

预计2021年全年没有破产潮

2021年预计不会再出现大规模严重企业破产潮。2021年上半年，德国地区法院记录的公司破产申请比2020年上半年减少了17.7%。2021年7月已经基本保持不变（+0.3）。联邦统计局报告表示，根据现有数据，9月份的常规破产案件比上个月增加了6%，比上一年增加了25%。

虽然目前不能完全排除今年余下时间内企业破产略有增加的可能性，但根据目前的预测，即使发生，也只可能是非常温和的，不会是大规模的。德国大众赖发森银行联邦协会（Bundesverbands der Deutschen Volks- und Raiffeisenbanken）预测破产申请会减少（-1%）；裕利安怡 (Euler Hermes)也预计呈现减少（与2020年相比-5%）。