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[投资ABC] 明年对股市还会大发展,但上下半年的投资重点不同

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发表于 2021-12-9 13:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

金融市场正面临着新探索的一年,在两年大流行之后,股市将在众多经济政策如何反应,下面是专家的一个展望。

尽管目前存在不确定性,但专家认为明年股市依然有进一步潜力。有三个支持市场会进一步扩大的论据。

首先是强劲的(在某些情况下被低估的)盈利增长。瑞银全球财富管理机构预计 2022 年全球盈利增长 10%。这意味着到 2022 年,全球企业利润应比危机前水平高出 30% 至 40%。

第二个论点是特殊的货币和财政支持政策。尽管美联储减少了债券购买,但工业化国家中央银行的资产负债表应在 2022 年继续大幅扩张。在财政方面,随着疫情的发展,支持的形式已经发生了变化。在大多数情况下,政府不会采用补贴公司和消费者收入损失这种方式了,而是通过激励和扩大投资的方式。此举有利股市的发展。

例如,欧盟7500亿欧元重建基金的大部分资金将在2022年和2023年拨付。这笔钱将主要用于核心的增长主题。如37% 的资金专门用于气候保护投资,20% 用于数字化。另一方面,在日本,新首相领导下的经济刺激计划,投资额预计约占 日本GDP 的 4% 至 5%。

第三个论据是股市估值仍然没有反映持续的低利率环境。由于大流行后债务增加,所以利率环境正常化基本不太可能。而股市估值尚未反映这一点,这可以从盈利收益率(市盈率的倒数)与债券收益率之间仍在很大差异看出。例如,在欧元区,该比率约为 5.5%,仍远高于最近25 年平均水平3.9% 。在美国,这一数字为 3.2%,而 最近25 年平均水平为 2.6%。

专家预计明年上半年,股市增长会高于平均水平,尤其是对更具周期性的市场和估值相对有吸引力的行业。特别是欧元区、日本、美国中盘股以及金融股和商品股。

而随着经济的重新开放,大部分被压抑的消费需求释放后,一些紧急的货币和财政政策措施也将取消,下半年的增长率将恢复正常。目前的高通胀率应该会在 2022 年期间下降。疫情的供需失衡有望在重新开放后得到解决,能源价格将趋于稳定,劳动力市场的紧张局势将逐渐缓解。而增长放缓和通胀调整后利率上升可能会使金融市场更加动荡。因此,这应该有利于市场中更具防御性的区域。下半年卫生部门可能会脱颖而出:目前相对便宜,并具有防御性和结构性增长的特征。


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