解读欧洲央行新决议：暂不加息，但货币政策走向正常化

袖底香

大流行、通货膨胀和战争使欧洲非常不安。在这种背景下，欧洲央行货币政策更加令人关注。周四，欧洲央行行长拉加德宣布：尽管通货膨胀率高得离谱，但欧洲关键利率依然将保持在历史低位的零水平。也就是说，欧洲央行还是专注于稳定经济。但是，欧洲的债券购买计划踩下了刹车，也就是极度宽松的货币政策已经接近尾声了。


央行还维持另外两个重要的利率不变：

►商业银行存在欧洲央行的存款利率仍为-0.5%。

► 短期注资和所谓的隔夜贷款，依然保持和以前相同的利息：0.25% 。

此外，尽管乌克兰战争给经济带来了新的风险，但欧洲货币监管机构按照原计划踩下债券购买的刹车：在暂时增加购买后，采购量将在 6 月底再次减少至 200 亿欧元，并可能在 2022 年第三季度完全结束。

基本上，欧洲央行昨天的决议仅仅是再次推迟关键性的问题：减少债券购买，但是可能在某个时间段加息。这个决定让欧洲远远落后于美国。从长远来看不会遏制通胀，所以可以说是一项冒险的决定。

与此同时，央行保证将采取“一切必要措施”确保市场价格和金融的稳定，特别是在乌克兰战争的背景下。

乌克兰战争可以说是“欧洲的分水岭”，并给欧洲造成一个不确定的环境，欧元区金融市场也可能被卷入其中。但是，欧洲央行表示声援乌克兰人民，并将执行西方决定的制裁措施。

储户的失望可能很大，因为央行的新决议表明银行将继续为存钱支付负利息，并将其转嫁给银行客户。与此同时，“战争将再次大幅推动通胀。未来几个月通货膨胀率甚至可能同比上涨 10%，各行各业的消费者都会遭遇负面影响，而勤奋的储蓄者则是傻瓜。

加息不会阻止通货膨胀：它是由供应不足引起的
欧洲央行则辩护道：通货膨胀是供应驱动的，这意味着问题不是市场上的钱太多，而是产品太少。例如，由于疫情和乌克兰战争造成的短缺，天然气和汽油目前稀缺，市场供应严重不足，价格上涨，这反过来又导致欧元区的通货膨胀率上升至 5.8%。即使欧洲央行现在加息，目前的情况也意味着供应将保持不变，那么加息也不会阻止通货膨胀。而且，央行还承认无法在短期内真正遏制通胀，如果乌克兰战争持续时间增长，通货膨胀可能会进一步上升。

担心滞胀

过去几天欧洲也广泛讨论了可能的滞胀。当经济增长过低而通货膨胀同时又很高时，就会出现停滞。这可能会产生严重的经济后果。欧洲央行也在密切关注这一点，并试图通过坚持之前的利率来平息股市，同时试图通过有利的融资条件稳定欧洲经济。

因此，在短期内，储户不应该对利率转换抱有任何希望。然而，专家认为欧洲央行仍可能在下半年启动利率转变。因为欧洲央行已经给出了比较明确的信号，他们仍然坚持要在中期内加息的目标。

对于股市投资者来说，暂时不会有加息的风险，但是如果通胀继续上涨，从中期和远期来看，加息不可避免，请投资者继续关注央行６周以后的下一次会议决策。最重要的是，欧洲央行现在打算在未来几个月大幅放缓购债步伐。市场上大放水时期快要结束了，这对于股市是不利之处。

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经济涨滞才是最可怕的。印钱引得太多了，加上负利息，引起通货膨胀；
对病毒的一系列免费医疗政策，推高了税率；
燃料价格上涨，推高所有商品价格；

而经济在这个颠沛的过程中停滞不前；
现在是五毒俱全。