如果禁运俄罗斯能源，德国Dax 指数可能下滑2000点

袖底香

乌克兰的战争还在继续，股市仍然紧张。德国Dax 指数甚至一度跌破 14000 点，这是市场脆弱程度的警告信号。如果冲突进一步升级，则有可能陷入严重衰退。





经济预期与 2020 年 3 月一样糟糕

当然，目前Dax 疲软的背后有多种压力因素，但也切实表明了股市目前的紧张程度：比如担心经济恶化。
ZEW 经济景气指标从负 39.3 点跌至负 41 点，显示金融市场参与者对 4 月份的德国经济极为悲观。而且这个分数比 2020 年 3 月第一次新冠封锁开始时期的预期还要惨淡。

特别是由于乌克兰战争，紧急低迷的结束看不到尽头，由于无法预见冲突的进一步发展，德国滞胀的风险正在增加。

美国的通胀已见顶，但通胀率可能仍将长期居高不下
一些股票经纪人认为通胀预期会有所下降，意思已经接近本轮通胀波的高峰。这在美国的确可能是这样。因为3 月份通货膨胀率高达 8.5%，创下 40 多年来的最高通货膨胀率，所以可能已经达到峰值。但是预计第四季度可能只会跌至 7% 以下。这意味着，即使在最有利的情况下，通胀仍将在一段时间内保持高位。
而欧洲和德国的通货膨胀率最近也上升到几十年来的最高水平。

证券交易所专业人士列举了两个关键因素
股票通常被认为是保护资产免受通胀影响的可靠选择。但如果央行现在加息，债券收益率也将再次上升。如十年期美国债券的回报率已经达到了 2.8%，债券将重新与股票竞争投资者。

“有两个因素至关重要。一是美国十年期国债收益率再次大幅上升至 2.8% 以上。那么达克斯指数的普通股息收益率（略高于 3%）也不再特别有利可图。”因此，如果投资者越来越多地从投资股票转向投资债券，则股票存在价格下跌的风险。

另一方面，战争仍然是一种风险。目前最新的话题是俄罗斯是否使用化学武器。一旦证实俄罗斯使用化学武器， 预计西方会做出更激烈反应。“那么西方的另一轮制裁将是必不可少的。俄罗斯能源禁运令可能马上来临，相应带来严重的经济后果。”

到目前为止，欧洲一直回避抵制俄罗斯天然气，特别是德国反对能源禁令，因为德国能源密集型行业尤其依赖来自俄罗斯的天然气。

如果实施禁运，德国经济将大幅放缓，并导致股市再次剧烈下滑。“在这种情况下，另一场衰退是不可避免的，这将使达克斯指数的下行潜力达到 12000 点。”

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