欧洲央行何时加息：必须在高通胀和衰退之间做出选择！

袖底香

美联储今年将大幅加息，而欧洲央行则依然将指导利率维持在负值区域。越来越多的欧洲银行家也开始对此表示不满。但是，较高的利率可能会减缓通货膨胀，但也可能迅速使经济停滞。

德国目前通胀为7.3%，整个欧元区为7.5%：欧洲央行为什么一直没有采取应对措施？

加息是控制通胀的最直接办法

如果利率像现在这样低，银行可以廉价地从央行借钱，然后以低利率转给客户。这就能让公司和个人获得更多贷款。那么，市场上流通的欧元增加，欧元的价值降低，通货膨胀率相应上涨。而提高利率会产生相反的效果：用于贷款的资金减少，货币供应量下降，通货膨胀率随之下降。

如果就这么简单，欧洲央行为什么不加息？
欧洲央行的利率决定面临两个问题：首先是必须密切关注 19 个不同的欧元国家组成的共同体。虽然德国最近的通货膨胀率为 7.3%，但马耳他仅为 4.6%，立陶宛甚至为 15.6%。因此，欧洲央行必须小心谨慎，不能给一些国家带来困难。当然，由于欧元区最低的通胀率现在也远高于 2% 的目标，这一点已不再那么重要。

更重要的是，较高的利率总是会限制经济增长。由于贷款变得更加昂贵，公司投资就会减少，创造的新工作机会更少，生产力无法得到增长或增长更慢。虽然各个欧元国家之间也存在重大差异，但普遍上涨的利率会导致经济停滞的风险，至少在包括德国在内的某些国家。

为什么美联储能加息？
美联储不必调和 19 个国家，但在其他方面面临与欧洲央行相同的问题。美国的通货膨胀率最近升至 7.6%，为 40 年来的最高水平。与此同时，经济仍然受到病毒危机的破坏，目前也正遭受高能源价格的影响。

因此美国的加息（今年将从 0.25% 逐步上升至 2.0%）也会产生强烈的副作用。德意志银行本周甚至预测股票将暴跌 20% ，夏季将面临经济衰退。经济衰退意味着经济至少连续两个季度负增长。因此，美国也面临经济恶化的威胁，失业率更高，工资更低。

欧洲央行何时必须加息？
目前的货币路线依然是欧洲央行内部有争议的辩题。来自德国、奥地利和荷兰的央行行长呼吁根据美国模式加快加息步伐。反对加息的人则认为，目前世界市场的价格都在上涨，因为原材料，尤其是石油和天然气的成本已经上涨了很多。然而，欧洲央行无法以其关键利率影响世界市场价格。加息只会增加欧元的价值，从而使以美元支付的商品变得更便宜。

本周 DIW 的一项研究预计，利率每增加 0.25%，通胀率就会降低 0.2%。为了从 7.3% 下降到 2%，无论如何，小幅加息还是不够的。

两个极端之间必须找到折衷方案，预计今年秋天，欧洲央行至少会取消负利率并将关键性利率重新调整为 0%。这将是十多年来的首次加息。

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