欧盟计划结束目前低廉的新型证券经纪模式

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现在市场上购买股票和基金每笔交易仅需支付 1 欧元，股票储蓄计划也不收费。如此宽松的证券投资环境将在2026年结束。

欧盟计划从2026年6月30日起将禁止“Scalable Capital”、“Trade Republic”等实用新投资经纪模式。欧盟的这项计划尚需欧盟议会的批准。但那只是走流程的事情。

投资者将被迫以其他经纪商的价格进行交易。每笔交易可能要花费几欧元！储蓄计划也是如此。
例如：

• DKB-Bank：每笔交易佣金10欧元（交易量最高10000欧元）
• S Broker（Sparkasse）也类似：每笔订单价格为4.99欧元，另加订单价值的0.25%！
• Flatex每笔交易佣金5.90欧元
• ING每笔交易收费4.90欧元+订单量的0.25%
  

新经纪商商业模式面临打击

像“Trade Republic”和“Scalable Capital”这样的新经纪商之所以能赚钱，是因为其商业模式在购买股票时避免了许多需要向银行、经纪商和证券交易所收取的费用。

这就是所谓的订单流付款 (PfOF)。经纪人（例如Trade Republic）通过将客户的订单转发到某些交易所获得报酬。这是经纪商降低每笔交易交易费用的唯一方法。

欧盟认为，新经纪商通过PfOF 合约所提供的报价没有为投资者提供购买时的最佳价格。这种传统直接银行提供的交易消除了交易市场的相互竞争。他们确保每笔交易的“最佳执行”，但没有缴纳高额订单费用。



资产经理 Andreas Beck认为，欧盟委员会监管金融市场的做法是权宜之计，符合消费者的利益。但很多领域的专家认为，欧盟的这种做法对投资客户来说是一种损失。 例如“Stiftung Warentest”！

Stiftung Warentest编辑 Roland Aulitzky 表示：“没有证据表明，新经纪商由于独家合约向投资者提供的价格高于其他交易场所”。如果 PfOF 被禁止，廉价证券交易和免费储蓄计划成为历史，“这对消费者来说将是一个很大的劣势”。


“股票文化受到破坏”

新经纪商“Scalable Capital”号称现有60 万用户，将直接受到欧盟新规则的影响。其联合创始人兼联合首席执行官 Erik Podzuweit 表示，“这项禁令是一项防止竞争的法律”。他怀疑这是大型证券交易所（Deutsche Börse、Xetra）看到自己的垄断地位受到新型经纪商的威胁，在欧盟游说成功的结果。他谴责道，“他们想让股票交易变得更加昂贵，这就像对股票征收香烟税。”

遭受损失的不仅是这些新型经纪商，私人投资者也将遭受损失。

著名投资者和投资专家Christian W. Röhl认为：“欧盟这项禁令是对金融投资民主化的攻击”。Röhl警告说，德国的新经纪商文化尤其有助于年轻人投资资本，但欧盟的监管可能会减缓这种文化的发展。“通过这项禁令，我们正在摧毁德国刚刚兴起的股票文化。”

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这项欧盟计划引发了一系列争议。一方面，欧盟认为新经纪商的商业模式损害了投资者的利益，他们通过与交易所签订独家合约来获得报酬，从而使投资者无法获得最佳价格。另一方面，一些专家认为，新经纪商的低费用和免费储蓄计划对消费者非常有利，禁止这些模式将对投资客户产生负面影响。

该计划还引发了对金融市场的监管方式和投资民主化的争论。支持者认为，该举措是为了保护投资者的利益，防止大型证券交易所垄断市场。然而，批评者认为，这种监管可能会限制年轻人参与股票投资，进一步损害投资民主化的进程。

无论如何，这项计划尚需欧盟议会的批准，目前还存在一定的不确定性。但无论结果如何，投资者可能需要为进行股票和基金交易支付更高的手续费。
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