AI 固收丨1123:现券持续弱势,10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行

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作者：AI固收


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债券日评

PART 1

市场概况

现券持续弱势，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.2bp；国债期货继续全线收低，10年期主力合约跌0.28%；银行间市场隔夜资金供求均衡，回购利率稳中小降，跨月价格上涨，一年存单利率突破2.6%。全国人大审议金融工作报告提到资金空转问题，叠加深圳松绑二套房贷以及房企贷款放宽等宽信用举措，施压现券。与此同时，一年期国有和股份制银行同业存单二级成交上行至2.63%，加上年末之际市场交投风格逐渐趋于保守，短期看债市弱势尚难扭转。

行情方面，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.57%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.17%创11月以来新低，2年期主力合约跌0.05%。银行间主要利率债收益率多数上行，5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率上行1.55bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行1.1bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行2.35bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.2bp。

NO.1

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月23日以利率招标方式开展了5190亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。当日3770亿元逆回购到期，因此单日净投放1420亿元。

NO.2

资金面方面，央行周四在公开市场重回净投放，银行间市场隔夜资金供求均衡，回购利率稳中小降，可跨月的14天期价格则继续上行。长期资金方面，一年期国有和主要股份制银行同业存单二级利率继续向上，突破2.6%关口。交易员称，目前短期资金价格并不低，因此最新关于资金“空转”的说法，暂时不会对流动性预期产生明显影响，该因素需要更长时间段去考量。

NO.3

一级市场方面，进出口行7年期金融债“20进出07(增20)”中标利率为2.4766%，全场倍数3.84，边际倍数2.72。国开行1年(230216Z3.IB）、1年(230206Z22.IB）、3年、10年期金融债中标收益率分别为2.2698%、2.0729%、2.1929%、2.6618%，全场倍数分别为3.48、3.7、2.75、8.31，边际倍数分别为1.49、2.5、1.2、10。

PART 2

宏观经济数据和新闻

央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。

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活跃券和国债期货情况



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一级投标情况



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