黄金时代的终结：轻度合法化给大麻公司带来困境

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德国大麻部分合法化已成定局。然而，原先的计划，即在专业店向成年人销售大麻，已被搁置。这让一些公司感到压力，行业专家观察到。该行业的狂热情绪已经被抑制。



对合法化的期望是巨大的。大麻公司兴高采烈地称，全球最大的休闲用途市场之一可能会出现。德国步行街上的专业店取代禁令政策，合法销售取代了非法交易，大麻摆脱了肮脏的形象。在对利润丰厚的交易抱有期望的情况下，初创公司涌入市场，名人如马里奥·戈齐、莫里茨·布莱布特劳和美国说唱歌手斯努普·狗投资于大麻公司。

合法化似乎是下一个大事件，对于德国这个也是从国外看来是一个巨大市场而言，尤其具有吸引力。瑞士、加拿大和美国的供应商早已在市场上运作。但是，随着德国联邦议院在上周五的决定，已经最终明确了几个月来已经开始显现的情况：大麻的休闲用途的部分合法化远远没有像拥有红绿黄联合政府的联合协议中设定的那样深入。

尽管大麻将从麻醉药品法中除名，从而不再是违禁物质，也不再受到刑法的制裁，从4月1日起，成年人将被允许拥有和自种有限数量的大麻。并且在俱乐部（"大麻俱乐部"）中，成员将被允许一起种植和相互交流大麻。然而，原计划中的在专业店向成年人销售大麻的计划被推迟。在德国，这将首先在模型项目中进行测试 - 结果尚不确定。

部分合法化削弱了热情
这使得一些大麻公司感到困境，行业专家观察到。在这个竞争激烈的市场上，黄金矿业的期望早已变成了沮丧。演员或足球运动员的新的大麻业务理念变得相对安静。像2022年秋季上市的柏林初创公司Cantourage这样的公司给投资者带来的喜悦不多。自那时以来，公司的股价一直在大幅下跌。明确的是：在德国，像荷兰和一些美国州那样的大麻商店的休闲市场将在短时间内无法实现。

"现在限制允许个人种植，对这个行业没有帮助，"医疗大麻公司Nimbus Health创始人Alessandro Rossoni说。同样的情况也适用于大麻俱乐部。一些大麻公司陷入困境，一些公司已经消失或被收购。据专业媒体报道，一些大麻重新进口商陷入破产。尽管如此，大麻行业协会认为公司仍然有希望。“个人种植和种植俱乐部作为自给自足的方式虽然本质上不是商业化的，但它们需要基础设施、设备和服务，"技术、贸易和服务专业部门的Lisa Haag说。

鉴于对解禁的狂热，各种各样（合法的）大麻产品的多彩市场也出现了 - 从大麻沐浴露到大麻茶再到霜。最近，慕尼黑开设了一家“大麻超级商店”，提供约1000种大麻产品，总面积800平方米。其中一些，如大麻利口酒或大麻面食，更多地属于娱乐部分。Rossoni说：“关于部分合法化是否仍然有助于该行业的意见，意见分歧很大。”他的公司是Dr. Reddy's上市的药品生产商的一部分，专注于大麻成品药品。总之，围绕许多初创公司的全面合法化增长故事已经瓦解。

更高的利率和吝啬的投资者

"我们看不到任何值得一提的公司进入市场，"位于黑森州默费尔登-瓦尔多夫的Cansativa的共同创始人Jakob Sons也表示。该公司从事医用大麻贸易，年营业额约为1700万欧元。此外，增加的利率和谨慎的投资者也增添了难度 - 对初创公司的环境总体变得更加

艰难。Sons说：“一些公司已经无法为自己找到立足之地。”他说：“我们注意到市场上出现了第一批破产案例。整合正在加速进行。”

尽管Sons仍然看到部分合法化的好处。他说：“这不是一个巨大的进展，但是在全球趋势中解禁大麻的过程中是一个重要的一步。”此外，现在有了更多的监管明确性。由于大麻将于4月起从麻醉药品法中删除，医生可以更容易地开处方给患者使用医用大麻。医生的顾虑仍然很大。 "通过部分合法化，我们预计在德国将有更多的大麻患者，"他的兄弟和创始合伙人Benedikt Sons说。因此，他们在投资上专注于医学领域。而且，与部分合法化相比，药房的巨大要求明显降低。

处方用医用大麻获得支持

自2017年解禁以来，医用大麻已经经历了一次繁荣。病人可以从医生那里开处方，用于治疗多发性硬化症的痉挛、慢性疼痛以及癌症化疗后的恶心和呕吐。但是医生的记录义务一直很大。部分合法化在医学上将有助于该行业，Nimbus Health的Rossoni也期待着新的大麻产品。他说：“医生对这个行业的接受度可能会提高。”

自处方用大麻解禁以来，一直有关于休闲用途的解禁的猜测。然而，对计划实施的怀疑却很大。例如，公共场所的吸食将被禁止，例如在学校、体育场和其可见范围内 - 具体而言，离入口区100米的直线距离内。根据计划，大麻俱乐部将组织为非商业性的俱乐部，并需要获得有限的许可。种植建筑物不得是住宅，并且不得有显眼的标志。广告是禁忌的，也禁止在现场直接吸食大麻。此外，还规定了文件记录的要求。Rossoni对此持怀疑态度。 "所有这些是否都能够在实践中证明是可行的，尚待观察。"

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在德国，大麻的部分合法化已经成为定局，但是原先计划中的专业店销售给成年人的方案被搁置，这给一些大麻公司带来了困境。部分合法化导致狂热情绪被抑制，许多公司之前对市场潜力充满期待的心情变为沮丧。尽管大麻从违禁物质中除名，并且成年人可以拥有和自种有限数量的大麻，但原计划中的专业店销售计划推迟实施。这种情况下，一些大麻公司发现自己在竞争激烈的市场中陷入困境，一些公司甚至消失或被收购。

合法化的步骤虽然为医用大麻行业带来好处，例如更容易地开处方给患者，但对休闲用途的大麻市场却给投资者带来了困扰。增高的利率和谨慎的投资者使得初创公司难以生存，一些公司已经无法为自己找到立足之地。在医学领域，医用大麻的需求仍然存在，而部分合法化带来的监管明确性也对医学上的大麻产品有所助益。

总体来说，尽管部分合法化为大麻行业带来了一些积极影响，但对于休闲用途的市场来说，原计划的专业店销售方案的推迟给公司带来了压力，使行业面临挑战。
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