雅诗兰黛亏11亿，资生堂利润跌六成，香水能救美妆集团吗？

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作者：南方都市报

如果说跑鞋是体育品牌的“现金流”，那么香水应该就是美妆大牌的“财富密码”了。近日，国际上市美妆集团基本都公布了第三季度财报数据，欧莱雅增速放缓，雅诗兰黛和资生堂失速下跌，而且许多美妆集团的高端美妆业务都亮起红灯，但香水业务却成为逆势增长的“显眼包”。

雅诗兰黛第一财季亏损超11亿

雅诗兰黛公布最新业绩数据，该集团在截至9月30日的2025财年第一季度内，收入下跌4%至33.6亿美元（约为人民币243亿元），有机收入下跌5%，主要受中国市场低迷以及整个亚洲需求下滑影响，净亏损达到1.56亿美元（约为人民币11.2亿元），上年同期净利润约为3600万美元。该集团首席执行官Fabrizio Freda表示，中国新的经济刺激措施为高端美妆行业带来了中长期稳定和最终增长的潜力，但集团预计中国和亚洲市场的旅游零售业近期仍将出现下滑态势。



值得关注的是，雅诗兰黛意外撤回2025财年全年业绩指引，仅提供第二财季业绩指引，预计有机收入下跌8%至6%，主要受新CEO面临的不确定性以及中国市场需求持续疲软影响。该集团同时表示，将对派息率进行调整，增强财务灵活性。

雅诗兰黛近日宣布Stéphane de La Faverie将接替Fabrizio Freda担任首席执行官，后者于今年8月宣布退休，该任命将于明年1月1日生效，新CEO将同时兼任该集团总裁。分析人士认为，Stéphane de La Faverie需要应对雅诗兰黛集团严峻的业绩危机，并向投资者证明该集团的转型计划正在发挥积极作用。

该集团还表示，兰黛家族成员Jane Lauder和William Lauder将退出集团运营，这标志着雅诗兰黛自成立75年以来首次出现家族成员不参与日常运营及管理的局面。



前LVMH北美区董事会主席、曾在雅诗兰黛任职的Pauline Brown认为，雅诗兰黛业绩下滑的主要原因在于董事会治理的失败。她指出，这一问题不仅仅是个人领导力的问题，还反映公司在高管继任计划、业务渠道管理等更广泛的治理上面对挑战。雅诗兰黛日前还宣布将入驻亚马逊，并推出了一系列产品，涵盖了护肤、化妆和香水三大领域，以及亚马逊独家的虚拟试衣工具。据悉，此次入驻亚马逊也是雅诗兰黛重回增长轨道的战略之一。

受财报影响，雅诗兰黛集团股价一度暴跌22%至68美元，自今年以来累计下跌50%，花旗银行已将该集团目标价从105美元下调至80美元并下调评级至中立，目前市值约为245亿美元。

资生堂第三季度利润大跌六成



日本美妆巨头资生堂集团截至2024年9月30日的2024财年前九个月业绩数据显示，净销售额同比下滑3%至7228亿日元（约为人民币335亿元），营业利润同比下降26%至274亿日元。其中，第三季度收入下跌8%至2142亿日元（约为人民币99亿元），不及分析师预期的2382亿，营业利润大跌60%至49亿日元。期内业绩部分得益于日本本土的业务改革，但受累于旅游零售销售额的大幅下滑，利润损失严重。基于前三季度业绩表现，资生堂集团下调全年核心经营利润预期至350亿日元，此前预测为546亿日元，减少近200亿日元。

按地区划分，日本市场收入增长5%，中国市场收入大跌13%，美国市场收入下跌9%，EMEA市场收入下跌7%，旅游零售收入大跌38%。以资生堂中国来看，主品牌SHISEIDO资生堂前九个月同比下滑超过20%；Clé de Peau Beauté肌肤之钥和NARS娜斯前九个月实现中个位数同比增幅。



资生堂中国第三季度业绩。

同为日本美妆巨头Pola Orbis集团2024上半年业绩收入下跌2.3%至838亿日元（约为人民币38亿元），利润下跌18.4%至73亿日元，归母净利润增长1.3%至75亿日元。Pola主品牌销售额下跌2.6%至813亿日元，该品牌海外业务销售额大跌16%；Orbis增长14.8%至约240亿日元；Jurlique增长6.8%至41亿日元。

财报发布后，资生堂股价大跌7%至2959日元，是今年以来最低股价，目前市值约为1万亿日元。值得一提的是，集团旗下高端品牌IPSA大跌21%，但香水业务逆势上升，前九个月同比增长7%。

香水业务成为业绩“定海神针”？

西班牙美妆时尚巨头Puig集团在截至9月30日的前9个月业绩更突显香水业务“摇钱树”属性。集团营收同比增长10.1%至34.28亿欧元（约为人民币262亿元），其中，第三季度营收增长11.1%至12.57亿欧元，超过分析师预期的8.8%。



Puig旗下小众香水BYREDO。

按业务划分，前三季度，香水业务板块营收增长10.9%至25.34亿欧元，为集团总营收贡献了73%，第三季度增长11%至9.4亿欧元；彩妆业务营收增长1.4%至5.35亿欧元，第三季度增长7.3%至2亿欧元；皮肤护理部门营收大涨22.9%至3.81亿欧元，第三季度增长18.6%至1.3亿欧元，是集团增速最快的业务板块。

按地区划分，第三季度中国所在的亚太市场持续受到挑战，期内收入仅增长1%至1亿欧元，EMEA市场收入增长14%至6.8亿欧元，是贡献最大地区，美国市场收入增长9.8%至4.8亿欧元。

Puig集团董事长Marc Puig表示，第三季度增长符合预期，显著领先于高端美妆市场整体增速。杰富瑞分析报告指出，Puig第三季度业绩强劲，缓解了市场对香水品类增长放缓的担忧。

此前，LVMH集团在截至9月30日的第三财季业绩显示，集团营收同比下降3%至190.7亿欧元，低于市场预期，是近三年来最差表现。但香水美妆业务第三季度有机销售额增长3%至20.12亿欧元，成为本季度表现最好的业务。前三季度该部门收入逆势增长2%至61.5亿欧元，有机收入增长5%。财报电话会议上，集团高层尤其指出，迪奥香水取得了出色的成绩。此前报道：LV母公司第三季业绩三年来表现最差，对中国投资策略不变

LVMH旗下彩妆品牌贝玲妃近日通过微信公众号宣布即将回归中国市场，今年1月底该品牌关闭天猫、京东和抖音的官方旗舰店以及线上官方自营渠道。



同为LVMH旗下的蕾哈娜个人美妆品牌Fenty Beauty官宣王鹤棣为全球代言人，并共同推出口红、粉饼等彩妆套装。这也是该品牌创立至今官宣的中国首位全球代言人。Fenty Beauty自今年4月正式通过丝芙兰发售开启中国市场。



Fenty Beauty官宣王鹤棣为全球代言人。

贵价品牌业绩多不如平价品牌

另外从妮维雅母公司德国拜尔斯道夫集团和巴西美妆巨头Natura&Co的最新业绩表现分析，大众护肤品牌如妮维雅和Avon雅芳收入稳定略升，而高端护肤品牌如“鱼子酱”莱珀妮则表现疲软。



拜尔斯道夫旗下的妮维雅。

拜尔斯道夫在截至9月30日的前九个月内收入有机增长6.5%至75.5亿欧元（约为人民币576亿元）。其中，消费者业务部门除贵价品牌La Prairie莱珀妮以外的各品牌均实现增长，妮维雅收入有机增长9.4%，Derma收入有机增长8.8%，莱珀妮有机收入下跌7.3%。拜尔斯道夫预计2024年收入将有机增长6%至8%，息税前利润将略高于上年水平。Natura&Co在2024年第三季度业绩显示，公司净收入按固定汇率计算同比增长8.3%至163.42亿雷亚尔（约为人民币203.8亿元）。业绩增长主要得益于Natura和Avon CFT两个品牌的增长，尤其在巴西地区，Natura营收同比增长19.4%，Avon CFT营收同比增长14.4%。



Natura&Co旗下的Avon。

回看上月底公布前三季度业绩的欧莱雅也呈现这个趋势。今年前九个月集团收入增长6%至324亿欧元(约为人民币2491.53亿元) ，按固定汇率计算增长8.1%，其中第三季度收入增长3.4%至103亿欧元(约为人民币790.91亿元)，虽然都录得增长但增幅均不及分析师此前预期。最近几年，欧莱雅的业绩增长甚至“突破新高”已是常态，但今年上半年销售额增速近四年来首次跌破两位数至7.3%，到前三季度收入增长仅为6%。具体到品类来看，前三季度，皮肤科学美容部营收同比增长11.3%至53.93亿欧元，为增长最高的部门；大众化妆品部同比增长6.4%至120.7亿欧元，为贡献最大的部门；高档产品部门同比增长3.4%至113.53亿欧元，增速垫底。此前报道：欧莱雅三季度中国市场个位数下滑，CEO：高档产品跌幅最大

事实上，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际美妆巨头都面临着高增长结束的情况。这背后与国货品牌崛起，以及国际品牌的祛魅且高端消费市场疲态等息息相关。据海关总署统计数据，今年9月全国化妆品进口总量下跌11.3%至29474.1吨，进口总额下跌9.7%至100.3亿元，已连续五个月下跌。反之，全国化妆品出口额持续录得增长，今年8月全国出口化妆品总量增长16.9%至131528吨，出口额增长4.6%至50.59亿元。



毛戈平美妆。

近日，中国证监会发布的《关于毛戈平化妆品股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》显示，毛戈平化妆品股份有限公司拟发行不超过1.15亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。14名股东所持合计约1.72亿股境内未上市股份将转为境外上市股份，并在港交所上市流通。据弗若斯特沙利文的数据显示，2023年在中国百货渠道，毛戈平位列高端美妆品牌零售榜的第八位， 是唯一入围前十的国货品牌。



不过最近双十一的战绩应该会令进口美妆稍显欣慰。今年天猫双十一“天猫美妆预售累计成交榜”和“天猫美妆抢先购首日成交榜”显示，TOP 20共有16个是进口美妆品牌，进口美妆在国内消费市场呈现回暖趋势。

南都记者 王欣