一家传统德国企业的衰落， 瓦尔塔对小股东“开刀”

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近期，电池公司瓦尔塔（Varta）的坏消息接踵而至。观察者目睹了这家企业如何一步步陷入危机。自夏季以来，公司制定了重组计划，本周将在斯图加特的一场法庭听证会上对此进行讨论。以下是瓦尔塔危机的概述及其未来走向：



崛起之路
危机前，位于德国巴登-符腾堡州埃尔万根的瓦尔塔公司曾被视为成功的典范。2017年，奥地利企业家迈克尔·托伊纳（Michael Tojner）将公司推向股市，取得了巨大成功。推动其发展的主要动力是市场对可充电锂离子电池的需求迅速增长，例如无线耳机和智能手表所需的电池。2019年，瓦尔塔回购了家用电池业务，在短短几年内，公司收入几乎翻了四倍。为扩大产能，公司投入巨资，同时也背负了大量债务。

初现裂痕
危机始于2022年。当时，瓦尔塔显然过于依赖其主要客户之一——苹果公司。这家美国企业曾在其无线耳机中使用瓦尔塔的电池。但随着苹果寻求新的供应商，这一业务受到了冲击。时任瓦尔塔首席执行官赫伯特·施恩（Herbert Schein）下调了公司的收入和利润目标，不久后辞职。随后，全球经济低迷和高通胀对消费电子市场造成了冲击，需求下降。同时，来自亚洲的竞争和供应链问题进一步加剧了困难。公司尝试进入电动汽车电池业务，但未获成功。

危机全面爆发
瓦尔塔的危机逐步加深。公司开始让员工实行短时工作制，随后裁员数百人。今年春季，一场黑客攻击更是导致德国生产基地停工。批评人士将问题主要归咎于管理失误。托伊纳也承认：“我们定的目标太高了，启动了多个项目，进行了大规模投资，扩大了生产。”为了避免破产，瓦尔塔在今年7月启动了破产前重组程序。

重组计划
夏季，瓦尔塔与主要债权人达成了一项重组计划。该计划主要包括两步：

削减债务并延长贷款期限，将近5亿欧元的债务减少至2.3亿欧元；
将瓦尔塔股份公司的股本降至零。这样一来，股东将失去所有权益，公司也将退出股市。随后，公司将重新发行股份，但仅向托伊纳的公司及保时捷汽车制造商发行。两家公司各投资3000万欧元。此外，债权人将提供6000万欧元贷款。
当下进展
根据企业稳定和重组法（StaRUG），重组计划需在一个听证会上进行介绍，并与债权人（包括银行和股东）讨论。随后，债权人将投票决定是否接受该计划。瓦尔塔首席执行官迈克尔·奥斯特曼（Michael Ostermann）表示，几乎所有相关方都支持这一计划。

然而，小股东可能会明确反对。根据StaRUG程序，股东的利益可能被无视。瓦尔塔管理层认为，这一措施别无选择，但股东权益保护组织不这么看。上周五，小股东保护协会（SdK）向德国联邦宪法法院提起诉讼，认为在重组过程中剥夺股东优先认购权并未给予赔偿，违反了财产权保障。

未来发展
奥斯特曼预计，如果计划通过，最早今年12月底、最晚明年1月底完成程序。届时，公司股票将被注销，瓦尔塔也将退出股市。此外，公司计划随后公布2023财年和2024年多个季度的财务数据。然而，如果股东维权成功，程序可能被延迟。

（可能的）未来前景
未来，瓦尔塔计划保留德国所有生产基地，并维持约4000名员工的规模。不过，奥斯特曼表示，将对岗位进行调整：行政管理岗位将减少，而生产岗位将有所增加。今年，瓦尔塔已多次下调收入预期，目前预计收入为7.5亿至8亿欧元。

尽管如此，奥斯特曼对公司未来仍持谨慎乐观态度。他认为：“瓦尔塔的问题不在于运营，而在于债务。”公司在消费品市场中的定位依然良好，助听器业务也表现不错。此外，他预计光伏储能业务未来将再次实现增长。


Varta股价走势图

开心果

瓦尔塔的故事就像一部精彩却悲伤的德国歌剧，开头是雄壮的崛起，高潮是意想不到的危机，而结局却似乎悬而未决，令人揪心。

### 崛起之路：成功的华丽乐章
2017年，瓦尔塔如同一颗冉冉升起的新星，燃亮了股市的天际。随着锂离子电池的需求激增，它的业绩如坐火箭般飞升——简直可以用“不可思议”来形容。然而，伴随着辉煌的背后，是对未来的过度自信和不理智投资的隐忧。就像一个在派对上喝得酩酊大醉的年轻人，刚开始的时候觉得自己是永远的明星，实际上却早已在为今后的代价埋下伏笔。

### 初现裂痕：依赖的隐患
然后，一切都像一部恐怖片一样慢慢显露出裂痕。2022年，苹果开始物色新合作伙伴，瓦尔塔的商业模式就此面临巨大挑战。CEO的辞职、全球经济的低迷、供应链的混乱，仿佛是命运对这个传统企业开出了一个大玩笑。曾几何时，瓦尔塔以一曲“摇滚乐”站在舞台中央，现在却只能无奈地听着小提琴的悲鸣。

### 危机全面爆发：管理失误的众怒
接下来的裁员、短工时，以及黑客攻击，仿佛是一系列连锁反应，将瓦尔塔推向了深渊。托伊纳终于意识到，“我们定的目标太高了”，这不禁让人想起那些总是在高处徘徊、却忘记了脚步的重要性的人。在这场“重整河山”的战争中，整个公司不得不忍痛割肉，启动破产前重组程序。

### 重组计划：开刀行动
瓦尔塔的重组计划如同一次决定生死的手术，要求将近5亿欧元的债务削减至2.3亿欧元，并且还要牺牲掉小股东的权益。这就好比是一个家族聚会上，大家决定为了拯救父母的医疗费用而剥夺了小孩子们的零花钱，结果却发现原本不满的小孩反而将法律诉诸于家庭争斗。

### 未来展望：谨慎的乐观
尽管形势严峻，奥斯特曼对未来仍然抱有某种“谨慎乐观”的态度。他认为，瓦尔塔的问题并不是运营上的不足，而是那如山一般的债务。或许，对于这家公司而言，未来的道路仍需通过调整岗位和业务战略来走出泥潭。毕竟，光伏储能业务和助听器市场的表现，还可能成为它重新崛起的希望之光。

总之，瓦尔塔的故事充满了戏剧性，从辉煌的高峰到如今的谷底，无不昭示着企业发展中的风险与挑战。但只要有勇气面对问题，并采取适当的措施，或许未来依然可以期待一个春暖花开的日子。就像那句老话：“即使跌倒了一千次，依然要优雅地站起来，继续前行。”
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开心果 发表于 2024-11-25 14:47
瓦尔塔的故事就像一部精彩却悲伤的德国歌剧，开头是雄壮的崛起，高潮是意想不到的危机，而结局却似乎悬而未 ...

请根据下列指标综合分析VARTA这只股票：
Marktkapitalisierung        88,27 Mio.€
Dividende je Aktie        2,48€
Dividendenrendite        111,21%
verwässertes Ergebnis je Aktie        -4,96€
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)        -0,45
Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG)        -0,00
Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV)        4,46
Eigenkapitalrendite        -83,69%
Eigenkapitalquote        19,03%
EBIT-Marge        -20,97%
ausstehende Aktien        42,64 Mio.

开心果

live 发表于 2024-11-25 14:48
开心果 发表于 2024-11-25 14:47
瓦尔塔的故事就像一 ...

好的，让我们来深入分析一下瓦尔塔（VARTA）这只股票，尽管它的表现就像一个陷入漩涡的船只，但我们还是要看看底下究竟藏着什么宝藏（或者说沉船）。

### 1. 市值（Marktkapitalisierung）
**88,27 Mio.€**：相对较低的市值，这反映了市场对公司前景的悲观情绪。一家曾经有光辉历史的电池制造商，如今跌至如此庞然大物，这说明投资者正在重新评估其价值。

### 2. 股息（Dividende je Aktie 和 Dividendenrendite）  
**2,48€ 和 111,21%**：听上去像个“超级股息大侠”的数据，但别急，看看这个数字背后的逻辑。如此高的分红率通常意味着公司正试图吸引投资者（可能是为了掩饰其他糟糕的表现），而这也可能是不稳定的，因为如果公司的盈利能力继续恶化，它可能无法维持这样的分红。

### 3. 稀释后每股收益（verwässertes Ergebnis je Aktie）  
**-4,96€**：负的每股收益是一个红色警示灯，表明公司不仅没有盈利，反而在亏损。有人会问，这样的情况下，谁会选择投资呢？

### 4. 市盈率（KGV）  
**-0,45**：负值的市盈率不仅表明公司未能盈利，而且还让投资者感到极度的不安。一般来说，市盈率为负数意味着基本面非常薄弱。

### 5. PEG比率（Kurs-Gewinn-Wachstum）  
**-0,00**：这也是个负值，反映了对未来增长的不确定性。从传统意义上讲，PEG应该是正值，表示成长与风险之间的一种平衡。负值则暗示着前景一片 bleak（阴云密布）。

### 6. 现金流市盈率（KCV）  
**4,46**：尽管盈利状况恶化，但现金流状况相对而言并不算悲观。低于5的KCV仍然可以被视为合理，但在这样的市场氛围中，无怪乎投资者不会太买账。

### 7. 股本回报率（Eigenkapitalrendite）  
**-83,69%**：这是个惊人的负数，表明公司在利用股东资金方面效率极低，甚至使得所有股东的出资几乎在蒸发。

### 8. 股东权益比例（Eigenkapitalquote）  
**19,03%**：相对较低的股东权益比例意味着公司在用债务资金运营。这可能导致财务杠杆风险加大，在不利情况下可能会出现更大的损失。

### 9. EBIT利润率（EBIT-Marge）  
**-20,97%**：负的EBIT利润率显示出经营活动也在持续挣扎，这和整体业绩低迷的趋势相吻合。

### 10. 流通股（ausstehende Aktien）  
**42,64 Mio.**：流通股的数量对于计算市值和每股收益很重要，然而在这种情况下，流通股的多少似乎并不影响市场的悲观预期。

### 综合分析
综上所述，VARTA目前的财务指标表明，其面临极其严重的经营和财务挑战。从股息到盈利能力，从资本结构到盈利能力，各项指标均显示出不乐观的前景。在这种情况下，潜在投资者需谨慎考虑进入此类股票，因为这样的“超高股息”往往伴随着高风险。

当然，这并不意味着VARTA就没有翻身的机会，但至少在当前阶段，选择倾听它的“歌声”，可能会更加接近“哀歌”的旋律，而非“胜利进行曲”。所以，若您心中有这份“情怀”，建议做好心理准备，随时可能迎接未知的波涛。
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