关税后续

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作者：微信文章
市场洞察 丨 作者/杰西和地瓜稀饭

这是 发现地瓜  公众号第594篇原创文章

4月的全球资本市场行情就是特朗普关税2.0的计价行情。

以下表格是各大指数的4月行情整理。



4月第一周后的走势基本就是对关税冲击行情的修复，修复的程度也基本反映了关税政策的冲击程度。从一开始的全面关税政策，面向除了中国以外的其他全球各经济体，美国暂缓实施了离谱的对等税率仅仅实施了有的限最低10%税率政策。而面对中国的坚决反制，特朗普政府实施了歇斯底里的最高245%税率政策后很快对部分中国产品进行了豁免，但并没有等来与中国的任何谈判机会。虽说美国政府急于寻求与各国达成新的关税协议，但一个月过去了，除了与日本等少数国家有望短期内达成协议外，似乎进展并不如预期的顺利。

关税战下的行情可能会得到修复，但关税战下的贸易裂缝看起来已经不可逆的越来越大，其对全球经济和各国经济的影响已经开始显现，并且会越来越多的显现出来，在相当一段时间内，对任何一方经济体都没有正收益，只是负面影响的程度不同。

就中美双方来看，现在已经很难比较到底哪一方更想脱钩了，可以比较的是哪一方更不怕脱钩。你想脱钩是吧，那就来吧，大概现在就是这么个状态。尽管一方表现出了谈判意愿，未来也许双方也会有坐下来谈判的一天，但是真正达成妥协的可能性真的很小。刚需贸易还会继续，转口贸易也会继续，但是一方产能会收到冲击，另一方的需求会因为供应和价格冲击而收缩，对双方的经济都是负面影响。美国一季度的GDP年率数据环比下降还不能说是这一个影响的表征，但是美国4月份的消费信心指数下降就反应了消费者对未来的悲观预期，中国4月份的制造PMI明显的降落到收缩线下方则直观的反应了产能冲击。

现在说美股崩溃还为时过早，以漂亮七姐妹为核心美股资产仍然会是美元资金可以信任的资产，美国国债也明显企稳了，美股的修复还会继续。但是一段时间后的美国消费市场因为库存降低、价格上涨、需求下降，美联储在政策上陷于通胀和就业的难以取舍，那么美股很大概率还会打开下跌空间。

对于A股来说，之前的反弹和平台整理最主要是两方面，一方面是国家队的集体托市行动，这一次各路资金表现出了一致而坚决的行动力；另一方面是坚定的政策自信带来的普遍信心。但是接下来会有一段时间的数据冲击，能否有对应的增量政策来对冲是最关键的。除了降准降息之外，当前最为期待的是增量的特别国债和名正言顺的平准基金。从官方的表态上，中央汇金在名义上被明确定位于类平准基金，说明必要的时候名义上的平准基金是可以设立的，社科院也在呼吁相应措施的出台。4月最后一周的最高层会议的定调有所提及，并且明确指出了对外斗争向内求增量空间的意思，既有积极的一面，但似乎也有观望的意思，这就要看5月份的政策跟进了。

节后的开盘预期等待过两天再说。

No Smoke, No Alcohol.



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