原油:特朗普宣布新关税搅局市场,国际油价收高后回跌

多客科技

作者：微信文章
点击蓝字 关注我们



原油化工产业链分析



品种观点

原油

驱动：

尽管美国原油库存有所增加，但市场并未受此影响。彼时，市场担忧美国对加拿大和墨西哥的石油加征关税，同时，对委内瑞拉、俄罗斯以及伊朗的制裁仍在持续，供应方面的忧虑始终笼罩市场，致使国际油价收盘时呈现上涨态势。然而，在收盘后的电子盘交易阶段，因美国总统特朗普宣布对贸易伙伴征收对等关税，国际油价又出现回跌。

当地时间4月2日下午，美国白宫发布声明。声明指出，美国总统特朗普当日宣布国家进入紧急状态，其目的在于提升美国的竞争优势，捍卫美国主权，强化美国国家与经济安全。声明详细阐述，特朗普将对所有国家征收10% 的 “基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分正式生效。此外，针对美国贸易逆差最大的国家，特朗普将征收个性化的更高 “对等关税”，此关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分开始实施，而其余所有国家则继续遵循10%的基准关税。声明中还特别提到，特朗普拥有“修改权限”，可根据实际情况对关税进行调高或调低。

对于石油市场来说，美国对于加拿大和墨西哥，符合《美墨加贸易协定》的商品将继续获得豁免。而对于其他国家征收更高的关税，可能会对原油需求形成负反馈，因此特朗普发布最新关税政策之后，原油价格显著回落。

结论：

短期利多因素主要是对于委内瑞拉、俄罗斯和伊朗制裁引发的供应短缺担忧，如果没有发生进一步的黑天鹅事件，发酵空间较为有限，预计向上空间有限，原油基本面仍以偏空为主。（以上内容写于4月3日，假期期间变动参见热点点评）

估值逻辑：两油价差冲高回落



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

下游估值：欧洲柴油裂解价差仍然较弱



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

美国库存：原油商业库存累库



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

欧洲成品油库存：欧洲库存继续去库



数据来源：Bloomberg，渤海期货研究院

欧美需求：三地炼油综合利润持平



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

中国需求：山东地炼开工率从历史低位小幅回升



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

交割逻辑：投机情绪指数小幅回升至101



数据来源：同花顺，渤海期货研究院

交易咨询业务资格号：大证监发[2015]123号

研究员：赵颖

从业资格号：F03129235

交易咨询从业证号：Z0022191





免责声明

      本报告基于渤海期货股份有限公司（以下简称“本公司”）及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映作者出具本报告当时的理解及分析方法，本报告所载的观点并不代表本公司或任何关联方的立场。本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证这些信息不会发生任何变更。本公司可能会随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。在任何情况下，本公司力求报告内容的客观、公正、完整，报告中的观点、结论仅供参考。在任何情况下，本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，本报告中的信息或所表述的观点均不构成对任何人的交易建议，也没有考虑交易者特殊的交易目标、财务状况或需求，本报告涉及的内容可能不适合于您。请您独立自主作出交易决策，并自行承担交易风险。本公司及作者不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失负任何责任。     

    本报告的版权和/或其他相关知识产权属于渤海期货股份有限公司所有。未经本公司事先书面授权许可，任何单位或个人不得翻版、复制、更改或以任何方式发送、刊登、发表、翻译或传播此报告的全部或部分材料、内容。合法的引用、刊发，亦须注明出处为渤海期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。渤海期货股份有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。期市有风险，交易需谨慎。