本周关注:关税阴影未散,加元市场迎来多重考验

新闻

作者：微信文章


May 27, 2025



关注贸易战

特朗普“巨型税改案”恐冲击加美投资与税收安排

美国总统特朗普推动的《一项大而美的法案》（One, Big, Beautiful Bill）已在众议院通过，正送交参议院审议。该法案可能打破美加长期以来的税收协定安排，给加拿大的大型企业和养老基金带来重大税负冲击。

法案中针对所谓“歧视性”税制国家的条款，或将加拿大纳入反制范围，特别是因其对外国科技公司的数字服务税。若立法生效，加拿大公司及养老金基金可能从2026年起需缴纳高额美国税款，跨境投资成本大幅上升。

新法案允许对五类跨境收入逐年加征税率，最高可比正常税率高出20个百分点，即便受税收协定保护的收入也不例外。专家指出，加拿大养老基金（如CPP）或将从原本免税状态直接面临实质性税负。

尽管有专家认为部分企业有望与美方谈判减轻冲击，但银行及养老金管理机构正密切关注进展，并评估对投资布局的潜在影响。参议院最早可能在7月4日前对法案作出最终裁决，加美跨境资本流动或面临重新洗牌的风险。

更多深入分析请阅读文章：



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本周市场关注

BREAKING NEWS



本地关注重点

道明银行：加拿大或已步入衰退初期

据道明银行首席经济学家贝娅塔·卡兰奇（Beata Caranci）分析，加拿大经济或已进入衰退初期。特朗普政府的关税战削弱了北美两国的商业和消费者信心，而在加拿大，信心下滑程度甚至超过疫情期间。

过去两个月，加拿大已裁员7.5万人，其中一半来自制造业。道明银行预计到第三季度将再失去10万个职位，失业率将升至7.2%，较年初预测高出一个百分点。该行同时下调了二、三季度GDP预期，预计将连续两个季度萎缩。



尽管联邦政府计划通过下调最低税率提振经济，但卡兰奇认为，此类措施效用有限，大多数人将选择储蓄。她建议通过减免消费税或给予环保家居装修税收抵免，更能有效提振消费，遏制经济进一步下滑。

她警告称：“若不在过渡期初期采取更强有力的措施，待议会秋季复会时，加拿大很可能已陷入全面衰退。”





本周盘前市场

TRENDS IN INDICES



加拿大股市



能源股领涨 TSX连续上涨动能延续

受大宗商品价格走高和贸易紧张缓解迹象提振，加拿大股市上周五小幅收高。S&P/TSX综合指数上涨26点，至25,880点，实现近13个交易日内的第12次上涨，市场多头氛围延续。

能源燃料公司（Energy Fuels, TSX:EFR）大涨逾18%，领涨TSX，因特朗普总统签署行政命令，推动美国核能监管改革，利好铀矿企业。NexGen、Denison Mines 和 Cameco 等铀股亦涨逾10%。

另一方面，受获利回吐影响，Tilray、BlackBerry、Shopify 和 Brookfield 资产管理公司跌幅超过2%。交投最活跃个股包括：Manulife、Whitecap Resources、TD银行、Enbridge 和加拿大自然资源公司。

受商品价格波动及美国休市影响，TSX周一或震荡开盘。本周市场重点将转向加拿大银行财报，关注贷款增长、信用质量及息差变化等关键指标。



美国股市



美股周线三连跌 关税风险打压科技股

美股上周五收低，标普500、纳指与道指全周跌幅均超2%，因特朗普提议对欧盟商品加征50%关税，引发全球贸易紧张升级。科技、通信服务与可选消费板块领跌。

苹果因潜在关税风险大跌3%，创两周新低。特朗普警告，将对非美国制造的iPhone加征25%关税。美国10年期国债收益率回落至4.509%。

道指收跌0.61%至41,603.07点；标普500跌0.67%至5,802.82点；纳指跌1.00%至18,737.21点。财长贝森特表示，特朗普希望通过6月1日关税施压欧盟达成更优协议。

亚马逊、英伟达和Meta Platforms均跌超1%，特斯拉微跌0.5%。VIX波动率指数升至逾两周高位，涨幅达10%，反映市场避险情绪升温。



国际汇市



美元因特朗普再提关税暴跌，欧元日元齐走强

上周五，美元全线走低，因美国总统特朗普威胁6月1日起对欧盟商品加征50%关税，引发市场对全球贸易紧张再度升级的担忧。投资者纷纷抛售美元，避险情绪升温。

美元指数大跌0.8%，至99.09，为一个月新低，周跌幅达1.9%，创4月初以来最大。美元兑日元跌1%至142.48，录得4月以来最大周跌幅。欧元兑美元涨0.8%至1.1363，创六周来最大周涨幅。英镑兑美元涨0.9%至1.3533，为三年来高位。

日元受到日本核心通胀升至两年新高提振，市场对年内再次加息预期升温。与此同时，美国债务飙升、减税计划推进及贸易不确定性持续，令美元前景蒙压。特朗普提出的“美丽大法案”目前已提交参议院，未来数周料将引发激烈辩论，市场短期情绪料将维持脆弱。



金市 & 油市



金市：避险情绪高涨 金价创六周最大单日涨幅

受特朗普再度发出关税威胁及美元走软影响，投资者涌入黄金避险，上周五金价大涨2.1%，创六周以来最大涨幅，周线累计上涨5.1%。现货金报每盎司3362.70美元，美国期金收于3365.80美元。

其他贵金属方面，铂金上涨1.2%，至1094.05美元，创一年新高；白银上涨1.1%，至33.44美元；钯金则下跌1.6%，报998.89美元。白银与铂金均录得周线上涨。

油市：节前回补与地缘风险推动油价小幅走高

上周五，国际油价小幅上涨，受阵亡将士纪念日长周末前空头回补及美伊核谈担忧支撑。布伦特原油上涨0.54%，报64.78美元/桶；WTI原油亦涨0.54%，报61.53美元/桶。

此外，OPEC+本周将召开会议，预计将继续推进7月增产41.1万桶/日的计划。

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本周即将发生

WHAT'S HAPPENING THIS WEEK





5月26日（星期一）

美国：Memorial Day美股市场全天休市

加拿大：加拿大邮政罢工影响持续

5月27日（星期二）

美国：公布4月耐用品订单、3月S&P凯斯席勒房价指数、5月消费者信心指数、明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari讲话

加拿大：加拿大邮政劳资纠纷继续升级、WestJet集团CEO在卡尔加里商会发表讲话

财报发布：AutoZone、Heico、Okta、Champion Homes、Box、PDD Holdings、加拿大丰业银行（BNS）

5月28日（星期三）

美国：公布5月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要、联储官员Waller、纽约联储主席Williams讲话

加拿大：蒙特利尔银行（BMO）和加拿大国家银行（National Bank）公布财报、WestJet集团调整航线回应避美出游趋势

财报发布：Nvidia、Salesforce、Synopsys、Veeva、Agilent、HP、Dick’s Sporting Good、蒙特利尔银行（BMO）、加拿大国家银行（NA）

5月29日（星期四）

美国：截至5月24日初请失业金人数、第一季度GDP修正值、4月待售房屋销售、旧金山联储主席Mary Daly、芝加哥联储主席Austan Goolsbee讲话

加拿大：皇家银行（RBC）、加拿大帝国商业银行（CIBC）、Laurentian Bank公布财报、BRP发布Q1财报并举行股东大会，推进“纯动力运动”战略

财报发布：Costco、Dell、Zscaler、Li Auto、Analog Devices、Workday、Autodesk、Copart、Ross Stores、Ralph Lauren、RBC、CIBC、Laurentian Bank、BRP

5月30日（星期五）

美国：公布4月PCE物价指数、预估贸易差额、零售与批发库存数据、芝加哥商业晴雨表、5月消费者信心终值、亚特兰大联储主席Bostic与芝加哥联储主席Goolsbee讲话

加拿大：统计局发布3月及一季度GDP终值（预计Q1增长1.5%）

财报发布：Shoe Carnival（SCVL）、Laurentian Bank

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