AI独角兽的双轨冲刺:智谱IPO背后的战略棋局

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AI独角兽的双轨冲刺：

智谱IPO背后的战略棋局



      从接近智谱IPO知情人士处获悉，智谱正同时准备港股和A股上市准备工作，且A股上市概率较高。该人士表示，“今年智谱接受了多地国资注资，最近一次包括获得浦东创投集团和张江集团参投的10亿元战略融资，在A股上市的概率也非常大。”对此，智谱方面暂无回应。

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国资站台的“双线作战”暗藏玄机

      智谱AI同步推进港股与A股上市的动作，绝非简单的资本套利。接近交易的人士透露，其年内密集引入浦东创投、张江集团等国资背景战投，单笔融资高达10亿元，这种“红筹架构+境内股权”的双轨设计，实则是为政策敏感型科技企业量身定制的对冲策略。国资的入场不仅为A股上市扫除行业审查风险，更透露出监管层对AI大模型赛道“既要自主可控，又要市场活力”的微妙平衡——正如商汤科技当年港股IPO前引入上海国资如出一辙，但智谱显然在规避港股流动性陷阱，将A股列为优先选项。

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A股“硬科技”标签下的估值博弈

     选择A股作为主战场，本质是一场精准的估值卡位战。当前科创板对“AI大模型”企业的包容度显著提升，寒武纪、云从科技等亏损上市案例已铺平道路。智谱虽未披露财务数据，但其“中国版OpenAI”的叙事、千亿参数级大模型产品，恰好贴合A股对“硬科技”的审美。值得注意的是，张江集团等本土资本加持，不仅能撬动上海自贸区税收优惠，更可能触发科创板“国产替代”概念的政策红利。这与商汤港股上市后市值缩水70%的窘境形成鲜明对比——在地缘政治加剧的当下，A股投资者显然更愿意为“安全边际”支付溢价。

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未回应的沉默与更大的棋局

      智谱官方对上市传闻的“冷处理”，暴露出AI独角兽们的集体困境：技术光环与盈利能力的割裂。不同于互联网时代的烧钱换增长，大模型企业需要持续向资本市场证明商业闭环的可能性。从浦东国资的入局节奏看，智谱很可能在复制“政府基金+场景落地”的华为模式——张江科学城的智慧城市、金融大数据等项目或成为其IPO路演的关键筹码。这种“技术研发-国资背书-场景变现”的三段式打法，或许才是比上市地点选择更值得关注的战略深意。

股市有风险，入市需谨慎

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