前置采购稳住了2025年关税冲击,但2026年风险更大

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作者：微信文章




世界货物贸易量最新预测显示，2025年将增长0.9%，较4月份预测的萎缩0.2%有所上调，但仍低于加征关税前2.7%的预期增幅。世贸组织经济学家在8月8日发布的最新预测报告中指出，这一上调主要得益于美国进口的前置效应。然而，持续加征的关税将对贸易产生抑制作用，致使2026年贸易量预期增幅从先前预测的2.5%下调至1.8%。

根据《全球贸易展望与统计》四月报告，由于美国在第一季度提前大量进口以规避普遍预期的关税上调，2025年全球贸易增长预测得以调升。然而，包括本周生效的新关税在内的加税措施，预计将在2025年下半年和2026年对贸易产生抑制作用（详见附表1及图表1）。

世贸组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维拉表示：“全球贸易在持续冲击中展现出韧性，包括最近的关税上调。进口前置效应和宏观经济改善为2025年展望提供了温和支撑。但近期关税措施的全面影响仍在显现，关税不确定性持续重创企业信心、投资和供应链，这种不确定性仍是全球贸易环境中最具破坏性的因素之一。”

“值得肯定的是，迄今为止成功避免了可能严重损害全球贸易的报复性循环。秘书处将继续密切监测事态发展，包括最新关税措施对最惠国待遇原则下全球贸易份额的影响。我们将与各成员共同努力，维护对全球贸易体系至关重要的稳定性和可预测性。”



2025年，亚洲经济体仍将是推动全球货物贸易量增长的最大动力，但其2026年的贡献度将低于4月预测值（见图表1）。北美地区在2025和2026年都将对全球贸易增长产生负面影响，不过由于美国一季度进口前置效应强于预期，其今年的负面冲击较先前预估有所减弱。欧洲对贸易的贡献则从温和正增长转为小幅负增长。以能源出口为主的地区，其贸易增长正向贡献将在2025至2026年间收窄，主要受油价下跌导致出口收入减少和进口需求抑制的影响。

区域贸易展望数据速览（表1）：

北美进口：预计2025年下降8.3%，优于4月预测的9.6%降幅

亚洲出口：增长4.9%，远超此前1.6%的预期

欧洲贸易：出口萎缩0.9%，进口微增0.4%，均略弱于前期预测

北美出口：降幅收窄至4.2%（此前预测更为悲观）

4月报告中预测2025年全球贸易将萎缩0.2%，这一预判基于当时（4月14日）的政策环境，包括美国暂停“对等”关税措施。此后，美国与中国、英国达成的协议曾将全年增长预期提升至0.3%，但随后钢铁和铝制品关税的上调又使预期回落至0.1%。8月7日生效的新关税将持续抑制贸易增长，不过其负面影响将被进口前置和库存积累的短期提振效应部分抵消——尽管这些临时性因素终将逐步消退。宏观经济环境改善也带来利好，但这一积极因素仍存在高度不确定性。

关键调整节点：

基准预测（4月）：-0.2%（含美国暂停对等关税）

中美/英美协议后：+0.3%（阶段峰值）

钢铝关税加征后：+0.1%（部分回撤）

8月新关税效应：待观察（与前置效应形成对冲）

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临时预测更新的构成要素

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综合来看，2025年全球货物贸易增长预期已上调至0.9%，这一调整主要受两大积极因素和一大消极因素共同影响：

首先，受前置采购和库存积累推动，2025年上半年美国进口量同比激增11%。其中一季度环比大幅增长14%（经季节调整），二季度则回落16%。这种进口前移将导致未来需求下降，预计调整过程将于2025年下半年启动，部分影响将延续至2026年及以后。该前置因素对本轮预测修正贡献最大。值得注意的是，其他经济体进口也呈现类似（但较温和）波动，可能源于对贸易报复的担忧。

其次，当前全球宏观经济前景较4月预期明显改善。美元兑其他货币贬值缓解了发展中国家融资压力，油价下跌虽抑制产油区进口需求，但利好制造业经济体增长。

第三，最新关税调整对全球贸易的净影响呈负面。其中积极因素包括中美贸易休战和汽车关税豁免；消极因素则是8月7日实施的新一轮“对等”关税，预计将自2025年下半年起持续压制美国进口及其贸易伙伴出口。
图文编辑：薄琳