中美关税再“休战90天”:不锈钢出口激增背后的结构性危机

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作者：微信文章

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北京时间2025年8月11日，美国总统签署行政令，将对华商品关税暂停措施再度延长90天。这一政策如同强心针注入市场——当日不锈钢期货主力合约价格强势攀升，收报13220元/吨，佛山304冷轧现货价格同步涨至12800-12950元/吨区间，单日订单量激增近300%。然而这轮脉冲式繁荣背后，中国不锈钢产业再次面临一场与时间赛跑的生存博弈：90天的窗口期能否消化133万吨社会库存？54%的潜在复合关税是否会将企业利润清零？全球供应链重构又该如何应对？

一、时间窗口期效应——出口激增与结构异化

不锈钢出口总量激增下的季度分化。2025年1-7月中国钢材出口总量达6798.3万吨，同比增长11.4%，其中7月单月出口983.6万吨，创下25.7%的惊人增速。但这一增长呈现明显的前置特征：一季度因“抢出口”效应出口量达历史峰值，二季度受高关税预期影响环比骤降17.14%，减少8.07万吨。

东南亚已成中国不锈钢出口的“减压阀”。越南自2024年底取消对华冷轧反倾销税后，2025年上半年中国对其不锈钢出口量激增22.3%，总量攀升至25.7万吨，跃居出口目的地首位；

对美出口则呈现“明增暗藏”特点，尽管短期订单飙升，但美国“分层关税”政策将中国置于30%+24%的最高档，相较越南（19%-20%）、欧盟（15%）形成10%-15%的税率差。

同时，在产品形态上也出现了重构，关税休战刺激了半成品出口激增。其中钢坯出口同比上升54.78%，主要流向印度、泰国等具备冷轧产能的国家，通过二次加工规避原产地限制；而高关税品类冷轧卷板出口同比下降21.27%，反映终端市场对完全制品的成本敏感度急剧提升。



表1：2025年上半年中国不锈钢出口核心指标变化

二、隐性风险：90天倒计时与结构性压力

尽管出口量回升，但不锈钢厂边际利润改善有限。以304冷轧为例，原料镍铁价格虽回升至950元/镍点（江苏地区成交价），但受制于133万吨社会库存积压（同比增56%），钢厂交仓利润仅维持在2%的微利水平。部分企业陷入“以量补价”困局——出口增量难抵价格下行损失。



在时间上，90天休战期将于2025年11月中旬结束，届时54%的潜在复合关税（10%基础+44%追加）可能触发：

1、若税率恢复，中小制品企业净利润将被清零（传统制品毛利仅8%-10%）；

2、美国买家已启动“中国+1”采购策略，6月印尼出口至意大利的不锈钢环比暴跌92.17%，显示订单向第三国转移加速。

与此同时，前期转口贸易通道面临被封锁风险。前期部分可通过东南亚转口而进行规避关税的路径正面临着被技术手段而截断。各地纷纷出台相应措施，欧盟强制要求提供“本地熔铸率证明”，台湾地区因依赖印尼原料遭欧洲买家暂停采购；美国海关启用“原产地区块链追溯”系统，灰色通道订单面临清关失败风险。



表2：关税休战结束后的潜在税率冲击

三、产业链传导：从原料到消费的断裂带

不锈钢原料成本刚性上升，印尼政策持续推高镍矿价格：8月内贸基准价升水维持在+23-25美元/湿吨，火法冶炼现金成本中矿端占比突破65%。而国内镍铁厂最新成交价已站上950元/镍点（出厂含税），较6月低点反弹12%，但全球镍显性库存仍高达25.3万吨（同比增1.57%），形成“高成本-高库存”的畸形格局。

不锈钢排产与库存背离。尽管8月钢厂排产环比微增0.59%至322.98万吨，但同比仍下降3.85%，且增量集中于低附加值200系。更值得警惕的是：社会库存连续4周下降的表象下，仓单库存仍达15.9万吨，加之印尼永旺冷轧厂7月复产，东南亚加工能力提升将进一步分流国内订单。

终端需求结构性萎缩。不锈钢最大下游家电行业面临重创，分品类看，微波炉、电烤箱等对美出口占比超20%的产品，受50%以上综合关税冲击明显；如永康保温杯企业40%-50%对美订单已暂停接单。而新能源赛道对不锈钢的拉动有限——7月电动车零售增速放缓，磷酸铁锂对三元电池的挤压导致硫酸镍需求疲软。

四、企业破局：产能转移与技术升维

面对复杂多变的国际形势，一方面，不锈钢头部企业加速海外产能布局。

青山控股印尼基地：构建镍铁-冶炼-轧制一体化链条，原料自给率超90%；

宝武墨西哥钢厂：利用USMCA零关税政策辐射北美，区域制造成本比国内直供低12%-18%。

据测算，此类布局可覆盖15%-20%的关税差异，成为绕过贸易壁垒的核心路径。

另一方面，产品技术溢价作为突围主力军。400系超纯铁素体、双相钢等产品毛利率可达25%，即使承受54%关税仍保留10%以上净利；而工艺降本增效也不容小觑，LIBS成分检测+AI轧制系统将良品率提升8%-10%，直接对冲3%-5%关税成本。以久立特材为例，其核电用高纯不锈钢管溢价率达行业平均水平的2倍，在欧美市场维持稳定份额。



表3：中国不锈钢企业全球布局主要案例

五、未来展望：

1.短期（2025Q3）：休战期结束前出口量仍将冲高，但7月印尼永旺冷轧厂复产可能冲击国内加工订单，叠加欧洲夏休需求减弱，去库压力持续。

2.中期（2025Q4-2026）：

-RCEP区域供应链强化：中国在印尼/越南的轧制基地可享零关税出口东盟，预计2026年东南亚加工量占比升至35%；

-绿色壁垒分化：完成超低排放改造企业可降低CBAM成本100-150元/吨，未改造企业面临利润清零风险。

3.长期重构：全球化从“效率优先”转向“韧性优先”，中国不锈钢产业需通过“技术-标准-金融”三输出（如东盟不锈钢期货人民币结算）重建话语权。当关税从“变量”变为“常量”，唯有将关税高压转化为技术高压，才能在价值链顶端构建新护城河。

90天的关税休战期是喘息之机，更是转型倒计时。中国不锈钢产业需在区域产能布局（绕过关税）、高端产品溢价（覆盖关税）、碳足迹认证（规避绿色壁垒）三大赛道加速突破——唯有把“税表压力”转化为“技术动力”，方能在全球产业链重构中守住制造王冠。



END。

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