AI的下一站,谁还能站着?软件巨头估值开始缩水

多客科技

作者：微信文章
表面平静的全球市场，正出现细微裂痕。



欧洲几家顶尖科技股：SAP、达索、伦敦交易所集团等--股价集体下挫。

这不是经济周期的波动，而是一次由技术预期引发的价值重估。当然，不仅仅是欧洲，Adobe 被下调评级至卖出，Salesforce 年内已跌去三成，ServiceNow 半年缩水 15%。

这背后的原因，不是宏观经济的起伏，而是一股更深层次的暗流——AI恐慌。

投资者们正陷入一种集体焦虑：当OpenAI的GPT-5和Anthropic专为金融服务定制的Claude等更强大的AI模型横空出世，这些曾经被视为AI采用者的欧洲科技巨头们，会不会突然被时代抛弃？
当AI采用者成为AI受害者





过去很长一段时间，这些企业被市场视为押注AI的稳妥选择。它们本身并不研发核心大模型，但积极地将AI技术嵌入到自己的产品中，以提升效率和竞争力。它们是欧洲缺乏本土AI巨头背景下的AI概念股，享受着高估值。

然而，今天的市场却在重新审视它们的价值。

一位基金经理一针见血地指出了投资者的核心疑虑：这个新的AI模型，是不是正在挑战他们整个商业模式？

这引发了两个关键思考：

1. 服务的本质是否被颠覆？

像SAP、达索系统这样的企业，它们的核心价值在于提供复杂、稳定的软件服务。它们的护城河是漫长的客户关系、复杂的业务集成和多年的行业积累。

但如果AI能够以更低的成本、更快的速度，提供类似的甚至更优的解决方案，比如自动生成代码、自动化复杂的业务流程，那么这些公司传统的席位付费（seat-based subscription）模式，俗称按用户数的授权模式，是否会瞬间失去吸引力？

2. 高估值如何自证？

这些公司的股价在很大程度上反映了市场对其未来增长的乐观预期。但如果它们只是AI技术的旁观者和使用者，而非创造者和定义者，它们的高估值就变得岌岌可危。

当市场上出现了更底层、更具颠覆性的AI基础设施，投资者们自然会问：我为什么还要通过一个二传手来投资AI的未来？
危机？机遇？





未来的几个月，将成为欧洲这些AI采用者们的定义时刻。它们需要证明，自己不仅仅是AI技术的“使用者”，更是能够将AI深度融入核心业务，创造出新价值的“赋能者”。
留给所有人的问题：





这场发生在欧洲的估值之殇，其实是对所有企业、所有人的警醒。

它提醒我们：在技术革命的浪潮中，仅仅拥抱新技术是远远不够的。

你是新技术的真正玩家，还是仅仅是观众？

你的商业模式，是会因新技术而瓦解，还是能因其而升华？

AI的进化，正在以前所未有的速度重塑行业格局。那些习惯于安逸地采用新技术来优化现有业务的公司，可能会在不经意间被新技术的颠覆力量所吞噬。

真正的胜利者，不是那些追逐潮流的人，而是那些能够洞察技术本质，将新能力内化为自身核心竞争力，并重新定义市场规则的玩家。

AI的下一站，谁还能站着？答案不在于你是否用了AI，而在于你是否真正理解AI，并能用它来重新定义你自己。