【打火看点】备战关税大战,中国资产如何应对

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“特朗普2.0”来袭后，此次特朗普政府的关税政策再次成为全球焦点。2月以来，中美贸易摩擦再度升级。美国政府以芬太尼问题为由，宣布自2月1日起对中国输美商品加征10%关税，面对特朗普的关税倾轧，中方随即在2月4日宣布反制措施，对原产于美国的煤炭、液化天然气、原油等关键商品加征10%-15%的关税。



目前，中国已经向世界贸易组织（WTO）发出了正式诉讼请求，要求针对美国对中国商品加征关税的政策展开磋商。这一举动标志着中美贸易争端进入了新阶段。这场关税博弈不仅涉及经济利益的较量，更是一场法律规则与全球治理体系的重构之战。

特朗普挥舞“关税大棒”目的与布局

关税不是目的，而是手段，美国真正的诉求在于维护霸权地位，遏制他国产业、保护本国利益。“提高关税、降低税收、让美国的制造业回流。”是特朗普执政最大的战略目的之一。

目前，美国制造业“空心化”愈加严重，美国面临巨额贸易逆差。特朗普想要实现“美国制造”的梦想，让制造业回归美国，重返制造业大国的地位，使美国不再产业空心化。美国政府试图通过关税手段实现“让美国再次伟大”的口号，逼迫供应链回流，重新夺回曾经流失的制造业，减少对外部经济依赖。

制造能力是一个国家的经济实力所在。美国有许多企业利用国外廉价劳动力制造商品，然后返销美国。高关税一定程度上能冲销国外劳动力的成本优势，逼它们回流美国。贸易壁垒导致进口减少，从而扩大国内制造的空间。

特朗普关税政策1.0与2.0特点与布局

“特朗普1.0”的对华加征关税主要分为三阶段：第一阶段，2017年至2018年初，对美国进口的部分商品加征关税，例如钢铁、铝、洗衣机等，不分国家，但中国是主要进口来源国；第二阶段，2018-2019年，对中国单独加征四轮关税，引发中美贸易摩擦；第三阶段，2020年初，中美达成第一阶段经贸协议，暂停对新一轮商品加征关税，对部分商品加征关税税率减半。

“特朗普1.0”的对华关税政策呈现三大特点：一是政策落地速度较快。特朗普上任的第四个月（2017年4月）就对部分商品发动贸易调查，第八个月（2017年8月）就发动了对中国的“301调查”，在任期的第二年陆续启动加征关税。

二是商品覆盖范围较广。上一轮对中国加征关税涉及价值约3700亿美元商品，占2018年美国对中国进口金额的68.7%，包括资本品、中间品和必需消费品。

三是加征关税幅度较大。根据PIIE测算，美国对华进口平均关税税率从2018年初的3.1%最高涨至2019年底的21%，随着2020年初中美第一阶段经贸协议达成，平均关税税率小幅回落至19.3%。

“特朗普2.0”的关税政策对比将显著升级：一是对进口商品溯源，打击中国商品通过第三方转出口至美国的行为；二是对低货值的跨境电商包裹进行拦截，将对中国跨境电商贸易冲击较大；三是可能对全球所有进口商品征收10%的基准关税，将导致全球贸易活动萎缩，冲击中国的中间品和资本品出口。总体上，从节奏来看，新一轮贸易摩擦举措也更直接，落地更快。从加征范围来看，覆盖范围更广。

此外，特朗普政策具有反复性，易变动、不可预测性的特点，此次对华初步加征 10% 关税，既为后续加征和谈判预留空间和筹码，同时也能避免对美国通胀产生加大冲击。对此中国必须做好充分的应对准备。

特朗普2.0关税政策下，

对中国市场影响几何

1. 出口企业成本上升

10%的关税将直接提高中国商品在美国市场的价格，削弱价格竞争力，可能导致出口订单减少。尤其对利润率较低的劳动密集型行业（如纺织、家具、玩具）冲击较大，部分企业可能被迫降价以维持市场份额，进一步压缩利润空间。

2. 产业链转移压力

若关税长期化，部分依赖美国市场的企业可能将产能转移至其他低关税国家，以规避关税风险。但短期内大规模转移可能性较低，因中国具备完整的供应链、基础设施和技术工人优势，迁移成本较高。

3. 特定行业受冲击

机电产品（占中国对美出口约40%）、电子产品、机械设备等行业首当其冲，相关供应链上下游企业（如半导体、零部件供应商）可能面临连带压力。中国的高科技产业将直接受到特朗普关税政策的影响，如半导体、电子元件和消费电子产品。

中国如何应对？

此次关税战在短期内将冲击中国的出口和经济，但中长期来看影响有限。面对特朗普此次再度对华加征关税的单边主义行为，中国有必要沉着冷静、保持定力，对外出台有力的反制措施，对内提高内部政策和预期的确定性。既不能忽视“特朗普2.0”加征关税对中国出口的冲击，也不宜夸大其对中国经济的影响。

当大国之间的关税战“你来我往”，对中国出口企业而言，如何应对特朗普政府的不确定性，适时调整经营策略将是一场巨大的新挑战。“特朗普2.0”对我国经济和资产价格稳定具有一定的冲击。出口首当其冲，高科技发展也将受阻，财政和货币政策也将受扰。那么我们该如何应对呢？

一是针对美国的关税政策，及时出台有力的反制措施，增加与美国的谈判筹码。参考“特朗普1.0”时期的经验，中国可通过对美加征关税和出口管制等方式予以反制。目前，我国已对美方2.0关税战推出四招反制措施：第一，对美国煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税；第二，实施对钨、碲等多种稀土的出口管制；第三，将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单；第四，对谷歌进行反垄断调查。接下来面对美方未来更多不可预见的政策，要提高反制措施的灵活性和有效性，实现对贸易保护主义的有力打击，同时增加与美国的贸易谈判筹码。

二是在外部环境不确定性上升的背景下，加大财政货币逆周期调节力度，积极扩大内需，减少对外出口依赖。通过实施适度宽松的货币政策和有力的财政政策，以降低融资成本，刺激投资和消费。挖掘国内消费市场潜力，促进消费升级、加强基础设施建设等措施，有效拉动内需，为经济增长提供新的动力源泉，降低对外部市场的依赖程度。

三是持续推进高水平对外开放，扩大中国的“朋友圈”，大力拓展对外贸易多元化，秉承合作共赢理念，构建国际利益共同体。进一步放宽市场准入政策，吸引更多高质量外资进入中国，促进国内消费。同时鼓励企业走出去，推动出口布局多元化。加强国际产能合作，构建国际利益共同体，加强与“一带一路”沿线国家和新兴市场国家的贸易合作，通过对外投资等方式增强国际竞争力和抗风险能力。

四是通过国内产业梯度转移、引导核心环节和高附加值环节留在本土、推动传统产业转型升级等方式，防范产业空心化风险。加强我国区域投资合作和产业对接的梯度转移载体建设和对接交流，做好传统产业梯度转移工作，推动制造业向价值链中高端攀升，支持和推动传统产业加快转型升级。建立国际比较视野，积极参与全球产业链和供应链的重塑，积极承接面向全球产业链的核心、高端环节，更好地应对外部复杂的环境变化。

五是要加强我国高科技的自主创新建设，推动新质生产力发展，加速“卡脖子”领域的技术攻关。中美贸易战的本质也在于科技战，美国对中国的科技封锁，一定程度上也推动了我国的自主创新，从长远来看，中美之间的贸易战、科技战等经济摩擦，一定程度将能倒逼中国产业和技术突围，我们要把握各种机遇加快实现自主可控，推进高水平科技自立自强。

打火TALK

中美关税大战对我们不仅是挑战，更是重塑产业格局、推动技术跃迁的催化剂。中国经济具有韧性与底气，我们不惧来战，沉着应战。在全球政治经济变局下，我们坚持推动“扩内需+改革开放+新质生产力”，面对特朗普政府的关税大棒，积极应对、有力回击。

打火资本时刻关注、重视国际形势发展，始终坚定地维护国家利益，坚持“底线思维”，注重风险管控，在正确把握国家政策与市场需要的前提下，打火将积极投身我国制衡关税战的布局中，发挥一定的桥梁作用，通过为市场资本、企业提供融资支持，应对贸易政策的变化。同时，打火也将加强与政府、企业和相关机构的协同合作，通过资本市场布局，共同应对关税大战带来的挑战，实现互利共赢的局面。



部分资讯来源：第一财经、36氪、粤开证券研究院、泽平宏观等，如有侵权，请联系删除，本文仅供参考。

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