AI业务渐成百度“全村”希望:该板块单季收入首超100亿,但广告收入缩水 | AI超级公社

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作者：微信文章


百度公司在最近发布2025年Q2财务报告。财务报告显示，在2025 年上半年实现了总营收 651.65 亿元，同比微降 0.4%，其中 Q2 营收 327 亿元，同比下滑 4%。但净利润表现亮眼：上半年归母净利润 150.39 亿元，同比增长 37.5%；Q2 归母净利润 73 亿元，同比增幅达 33%。这一 “逆周期” 利润增长主要得益于 AI 业务毛利率提升（智能云毛利率同比提高 5 个百分点至 38%）及三费控制。

根据财报，百度上半年毛利率 45%，Q2 毛利率 43.9%，略低于去年同期。成本端压力主要来自智能云业务扩张（服务器采购成本增加）和内容投入（爱奇艺版权费用）。不过，研发费用同比下降 13% 至 51 亿元（Q2），销售及管理费用增速放缓至 5%，显示百度在技术投入与运营效率间取得平衡。

此外截至 Q2，百度现金储备达 1242 亿元，流动性充裕。但自由现金流连续两个季度为负（Q2 净流出 47 亿元），主要因智能云算力基建和萝卜快跑车辆部署的资本开支增加。资产负债率维持在 34% 的健康水平，财务风险可控。

分业务板块来看，百度在线营销持续收缩，AI 新业务贡献增量。其中，在线营销出现了连续五季度下滑。数据显示，上半年在线营销收入约 322 亿元（Q1 160 亿 + Q2 162 亿），同比下降约 10%，其中 Q2 降幅达 15%，创近年最大跌幅。这一颓势源于短视频平台对广告预算的分流，以及百度搜索 AI 改造导致的短期变现能力弱化。不过，托管页收入占比提升至 50%，AI 搜索用户留存率高于传统搜索，显示转型初见成效。



在智能云业务上，成为核心增长引擎，其中企业订阅制成亮点。上半年智能云收入同比增长 34%，Q2 达 65 亿元，增速领跑行业。企业云业务贡献主要增量，订阅收入占比超 50%，同比增速超 50%，头部客户（如金融、能源行业）订单量增长显著。此外，百度智能云在大模型中标市场以 48 个项目、5.1 亿元金额稳居双第一，尤其在政务、制造等领域建立壁垒。

自动驾驶业务紧张也比较亮眼。上半年萝卜快跑订单量超 400 万单（Q2 220 万单，同比 + 148%），覆盖全球 16 座城市。与 Uber、Lyft 的战略合作将推动 2026 年欧洲市场落地，第六代无人车成本降至 20.46 万元，商业化潜力凸显。目前该业务仍处投入期，但用户付费意愿和复购率已超预期。



在爱奇艺上，由于内容供给不足拖累增长。上半年爱奇艺收入约 160 亿元（Q1 94 亿 + Q2 66 亿），同比下降 12%，Q2 首次出现净亏损 1.337 亿元。会员服务收入下滑 8.7%，广告收入降幅达 13%，反映长视频行业面临用户注意力分散和内容创新瓶颈的双重挑战。不过，海外会员规模连续 8 个季度增长，微短剧等新形态内容初现突破。

在新兴业务上，数字人与 AIGC 商业化处于起步。其中，数字人业务 Q2 收入 5 亿元，环比增长 55%，主要应用于直播电商和企业服务；视频生成模型 MuseSteamer 迭代加速，已接入 1.8 万个 MCP（搜索开放平台），推动 AIGC 内容占比从 4 月的 35% 提升至 7 月的 64%。尽管这些业务目前收入占比不足 2%，但验证了 “技术 - 场景 - 变现” 的闭环逻辑。

从业务上来看百度正推动搜索 “十年来最大变革”：智能框支持超千字输入及多模态交互，AI 生成内容占比超 60%，并接入大英博物馆等外部服务实现 “搜索即服务”。6 月百度 APP 月活达 7.35 亿，日均使用时长同比增长 4%，用户粘性提升为商业化铺路。

百度智能云采取 “通用大模型 + 行业智能体” 策略，在金融、能源等领域推出 200 + 解决方案。千帆大模型平台已服务超 2 万家企业，通过 “文心 4.5 Turbo” 等降价策略（token 成本降低 80%）抢占市场份额。同时，与英伟达合作建设的三万卡算力集群，为大模型训练和企业级推理提供支撑。

在自动驾驶上，萝卜快跑通过 “技术出海 + 本地化运营” 策略，计划 2026 年在德国、英国部署数千辆第六代无人车，右舵车型在香港测试进展顺利。车辆成本降至 20 万元以下，较行业平均水平低 30%，规模化效应逐步显现。

李彦宏在财报会上透露，Ernie 5.0 正在开发中，将重点提升逻辑推理和跨模态理解能力，计划年底前发布。同时，百度在 AIGC 领域持续加码，MuseSteamer Turbo 版本支持分钟级视频生成，已吸引 10 万 + 创作者入驻。



对百度来说，现在竞争力压力也很大。可以说是前有巨头压制，后有新锐追赶。在智能云市场，其面对着三巨头围剿与第二梯队冲击。百度智能云虽连续六年蝉联中国 AI 公有云市占率第一，但面临阿里云（33% 份额）、华为云（18%）的技术碾压，以及火山引擎（2025 年目标营收 250 亿）的低价竞争。其差异化优势在于 “AI 原生” 能力（如昆仑芯芯片 + 百舸平台），但在政务、金融等大型项目中仍需与巨头贴身肉搏。

而在AI 搜索赛道，当下的用户争夺白热化。目前，百度 AI 搜索月活 3.22 亿，领先于豆包（1.15 亿）和文心一言（350 万），但面临 DeepSeek 等新锐的功能迭代压力。例如，DeepSeek 通过 “搜索 + 文件处理” 场景实现用户留存率反超，而百度需加快从 “工具” 到 “入口” 的生态构建。

自动驾驶出行上，萝卜快跑全球订单量领先，但 Waymo、Cruise 等国际玩家加速布局亚洲市场。百度的护城河在于车路协同技术（Apollo Air）和政策合规能力（中国首个全无人驾驶商业化试点），但需在数据标注、法规适配等环节持续投入。

对百度而言，在线营销收入下滑趋势能否在 Q3 企稳？百度管理层预计 Q3 仍将承压，需观察 AI 搜索商业化试点效果。智能云毛利率能否维持 35% 以上？随着火山引擎等对手降价，百度需在技术溢价与市场份额间平衡。

当然，若 AI 搜索转化率提升至传统搜索的 1.5 倍，广告收入有望在 2026 年触底反弹。此外，自动驾驶盈利临界点。当萝卜快跑日均订单量突破 10 万单（当前约 2.2 万单），单车运营成本可降至 15 元以下，实现盈亏平衡。而AI 原生生态：数字人、AIGC 工具等长尾业务若形成 “10 万创作者 × 人均月收入 1 万元” 的规模，将开辟第二增长曲线。

百度正处于 “传统业务收缩 - AI 业务放量” 的战略转型关键期。其核心竞争力在于全栈技术能力（从芯片到应用）和场景落地深度（搜索、云、出行），但需在三个方面突破：一是加速 AI 搜索商业化闭环，二是提升智能云行业解决方案的标准化程度，三是推动萝卜快跑从 “技术展示” 向 “盈利单元” 跨越。若能在未来 12-18 个月内验证这些假设，百度有望重塑市场估值逻辑，从 “搜索公司” 转型为 “AI 生态平台”。（本文根据公开数据，如有错误请联系修改）

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