AI的拿破仑时刻

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作者：微信文章
NV 业绩会说，未来30年全球AI Capex在3-4万亿美元之间，年复合增速 40%；中国更快，能到50%。这是什么概念？放眼整个市场，能找到第二个这么高增速的行业吗？



这图不太吉利，最后被斧头帮砍死了。。。。

问题来了：一个五年复合40%增长的行业，该怎么估值？PEG=1？

爱尔眼科 8 年均增 30%，顶峰时 150 倍，长期大几十倍；白酒更不用说，毕竟商业模式也就Labubu能比

。可A股的AI龙头，过去两年却始终突破不了 20 倍。

为啥？
因为陆家嘴大聪明们坚信自己比老黄聪明，口头禅就是：
“光模块，你就是逆变器。”
于是 AI 被硬生生套进了周期股的估值框架。

历史总有相似之处。
“来自科西嘉的怪物，在儒安港登陆。”
拿破仑一度被流放，众人以为这段历史就此终结。可他从南法一路北上，科西嘉的怪物，格勒诺布尔的窃国大盗、枫丹白露的将军，最后回到巴黎的皇帝陛下万人拥戴。

A 股的 AI 这半年，也何尝不是如此。
4 月见底以来，市场反弹经历过新消费、创新药、稳定币，几轮主线切换。
旭创新易盛从不到 9 倍估值起步，起初谁都不敢相信能创新高。
只是随着中美关系的缓和，压在NV链上的最大利空解除，剩下的就只看对AI的判断。

拿破仑接近枫丹白露，皇帝陛下终将归来。

问题在于：
大多数人是卖在最低点的。年初回撤 60%，谁能不怕？结果等它反弹时，情感上又很难买回来。于是等到其它主线因为种种利空熄火时，慌忙调仓，其他板块纷纷崩掉。

大兄弟一直密切跟踪AI进展，这三年其发展客观上说，不曾低于过预期。产业发展是连续的，但人心的变化却是脉冲式的。

所以，不能怪AI 虹吸。美股AI在高歌猛进的时候，大A在炒垃圾。如今AI不过是扭转了偏见，让市场重新回到科技革命该有的样子。