AI服务器引爆PCB产业链!供应紧张持续,台光电成外资焦点​

多客科技

作者：微信文章
各位朋友，最近科技圈又一个细分领域正在悄然升温。随着全球AI服务器需求的持续爆发，PCB（印制电路板）和CCL（铜箔基板） 行业迎来了前所未有的景气周期。多家外资机构发布深度报告指出，这一领域的供应紧张状况将至少持续到2026年，而在这轮产业浪潮中，台光电（2383.TW）凭借其技术优势和市场地位，成为了外资眼中的"香饽饽"，被明确建议"回档即是加码良机"。



⚡ AI服务器如何催生PCB新需求

要理解这波行情，我们首先需要了解AI服务器对PCB提出的特殊要求。与传统服务器相比，AI服务器在计算性能、数据传输速度和散热需求等方面都有着质的飞跃，这就对其核心组件之一的PCB提出了更高要求。

层级结构的重大变革是第一个显著差异。普通服务器主板通常使用8-12层板就能满足需求，但当今主流的AI训练服务器，如搭载NVIDIA H100或A100芯片的系统，其主板往往需要20层甚至更多层的PCB设计。这是因为AI芯片需要通过更多层的布线来实现高速信号传输和电源管理，同时减少电磁干扰。



传输速率的跨越式提升是另一个关键因素。当前AI服务器内部的数据传输速率正在从56Gbps向112Gbps迈进，预计到2026年将进一步提升到224Gbps。这种高速传输要求PCB材料必须具有优异的低损耗特性，传统FR-4材料根本无法满足要求，必须采用专门的高速材料，如台光电开发的Low Loss和Very Low Loss系列产品。

散热挑战的几何级数增长同样不容忽视。单个AI加速芯片的功耗已经突破1000W大关，这意味着PCB必须能够承受极高的热负荷。解决方案包括使用高TG（玻璃化转变温度）材料，配合厚铜箔设计和先进的热管理技术，确保系统在高负载下仍能稳定运行。

这些技术要求的变化直接体现在价值量上：AI服务器PCB的价值量是普通服务器的3-5倍。一台高端AI服务器的PCB成本可能占到整机成本的15%-20%，这与传统服务器中PCB仅占5%-8%的比例形成鲜明对比。
📈 供应紧张：从下游向上游传导



目前，这波由AI服务器带动的需求增长已经在整个PCB产业链中引发连锁反应，供应紧张态势正从下游向上游逐级传导。

原材料层面，电解铜箔作为PCB制造的核心材料，正面临产能紧缺的局面。一方面，新能源汽车行业对电池铜箔的需求持续增长，与PCB行业争夺铜箔产能；另一方面，AI服务器所需的高规格铜箔技术要求更高，进一步限制了有效供给。目前铜箔加工费已上调10%-15%，且短期内看不到缓解迹象。

玻纤布市场同样紧张。全球主要玻纤布供应商如建滔、台光等都已多次调价，其中7628型号电子布涨幅约8%。玻纤布作为CCL的增强材料，其供应紧张直接影响到CCL的生产能力。

设备和耗材环节也不例外。高层板钻孔所需时间显著延长，使得钻针和钻孔设备厂商产能吃紧，交货期从原来的1-2个月延长至3个月以上。一些高端钻针品种甚至出现了"一针难求"的局面。

外资分析报告明确指出，这种供应紧张态势至少持续到2026年中，直到新一代GPU平台普及和相应产能扩张完成后才可能得到缓解。
🌟 台光电：技术壁垒与市场地位

在众多PCB和CCL厂商中，台光电之所以受到外资机构的特别青睐，源于其在几个关键方面的突出优势。

技术领先性是台光电的核心竞争力。公司在高速低损耗CCL材料领域深耕多年，其产品在关键性能指标上已达到国际先进水平。特别是在NVLink Switch板中，台光电的低损耗CCL材料占比超过80%，这充分证明了其技术和产品的可靠性。

客户结构的多元化和优质性是另一大优势。台光电不仅是NVIDIA的核心供应商，还成功进入了AMD MI系列和AWS Graviton4的供应链体系。这种多元化的客户结构既保证了订单的稳定性，又降低了单一客户依赖风险。

产能布局的战略眼光也值得称道。面对市场需求快速增长，台光电积极扩大产能，在湖北黄石和台湾观音厂推进扩产项目，预计到2025年产能将提升30%以上。这种前瞻性的产能布局将使公司能够充分享受AI产业发展带来的红利。
💰 "回档加码"的投资逻辑

外资建议"台光电回档可加码"的背后，蕴含着对短期波动和长期趋势的深刻理解。

短期来看，台光电股价在今年以来已上涨超过60%，技术上存在一定的调整压力。第三、四季度可能出现的获利了结行为可能导致股价出现阶段性回调，但这并不改变公司的长期成长逻辑。

长期视角下，2026年新GPU平台将对CCL材料提出更高要求，需要更高速、更低损耗的材料解决方案。台光电在这方面已有充分的技术储备，市场份额有望从当前的50%进一步提升。

更重要的是，AI服务器市场本身仍处于快速增长期。据业内估计，全球AI服务器市场规模将从2023年的约200亿美元增长到2026年的500亿美元，年复合增长率超过35%。这种终端需求的快速增长将为整个PCB产业链提供持续的发展动力。
⚠️ 风险提示与理性看待

尽管前景看好，投资者仍需保持理性，关注以下几个潜在风险点：

AI服务器需求不及预期是首要风险。如果主要云计算厂商因经济环境或其他因素削减资本开支，可能会对整个产业链造成冲击。目前各大厂商的AI投资计划都相当积极，但仍需密切关注季度财报和相关指引。

技术路线变更风险也不容忽视。硅光技术、共封装光学（CPO）等新兴技术路线的成熟，可能对传统PCB需求产生替代效应。虽然短期内这些技术还难以大规模商用，但长期来看确实存在不确定性。

地缘政治因素同样需要关注。台厂在全球半导体产业链中占据重要地位，但其供应链稳定性受到两岸关系的影响。投资者需要密切关注相关政策动向。
💎 投资机遇与参与方式

对于普通投资者而言，直接参与台股投资可能存在一定门槛，但仍有多种方式可以参与这波投资机遇：

A股市场的间接投资机会值得关注。例如：

•钻针/刀具厂商：鼎泰高科已进入台光电供应链，将直接受益于行业景气度提升；

•CCL材料企业：生益科技在高速产品领域不断取得突破；

•PCB设备商：大族激光作为钻孔设备龙头，将受益于产能扩张需求。

行业ETF和主题基金也是不错的选择。一些专注于半导体、电子等领域的主题基金，通常会配置PCB产业链相关公司，为投资者提供分散风险的投资方式。

产业链深入研究同样重要。投资者可以通过阅读行业研究报告、参加上市公司业绩说明会等方式，深入了解行业发展动态和企业经营状况，做出更加明智的投资决策。

总结而言：
"AI的发展离不开算力，算力的载体是服务器，服务器的核心是PCB——而在这场产业链盛宴中，台光电凭借其技术优势和市场地位，正处于最为受益的位置。短期波动不改长期趋势，这波红利，或许才刚刚开始。"

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数据来源与参考资料：

1.外资机构研究报告《AI Server PCB/CCL Supply Chain Analysis》，2024年8月

2.台光电2024年第二季度法人说明会纪要

3.NVIDIA供应链管理与采购白皮书，2024年版

4.建滔集团2024年中期业绩公告及相关演示材料

5.彭博终端行业与公司数据整合

6.中国印制电路行业协会(CPCA)行业报告

7.全球半导体产业协会(WSTS)市场统计数据

注：本文内容基于公开信息和市场研究，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。