AI又崩了,你咋没跌呢

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作者：微信文章
A股的每一轮牛市都有清晰的产业逻辑，单纯的困境反转是撑不起市场的。放眼全球资本市场，AI 毫无疑问是最核心的驱动力，也是这轮 A 股行情的主线。可以说，没有 AI，就没有这场牛市。

但今天市场给人的感受却有些割裂。数据显示，公募基金主动权益产品的涨跌幅中位数为+0.45%。但凡 10% 配在 AI，今天大概率跑不赢沪深300（+0.16%）。换句话说，AI是主线，但不是公募的重仓。从行业表现来看，固态电池、机器人、化工大涨，但这些方向公募基金的配置比例极低，说明主流仓位仍然是消费和传统医药。于是就出现了这样一种尴尬的局面：AI 是市场的灵魂，但公募“老登”们还抱着过去的躺赢型资产不放手。

今天后台很多朋友都来问：AI 为啥跌？要知道，就在昨天，我还写过一篇关于 AI 产业发展超预期的文章，逻辑依然完好，算力需求爆发的趋势没有任何改变。

一些老师吹 CPO 的逻辑，今晚也自己发文“更正”；一些人看空 GPU，但这并没有妨碍今晚英伟达上涨。所以，AI 最近下跌，和产业发展本身完全没有关系。

我认为，主要原因还是 A 股的老毛病——连续大涨后的高切低。在海外市场，赚钱方式只有一种：靠研究选好公司，靠业绩兑现。但在 A 股，赚钱方式有 N 种：靠基本面可以，靠小作文也行，靠无厘头的主题炒作照样能涨。结果就是，A 股大多数时候赚钱的人少，亏钱的人多。所谓“韭菜不够用”，资金经常不断在板块之间腾挪，形成一段看似热闹、实则混沌的垃圾时间。

既然跟基本面无关，那是不是宏观因素在作祟？美联储的降息预期？国内的“反通缩”政策？这些当然会影响流动性，但要说对 AI 产业的发展趋势产生本质冲击，显然是想多了。AI 的发展路径，决定因素是算力供给、技术迭代和应用落地，这些与短期宏观政策关系不大。

只要AI发展继续不断被验证，透支或者提前N年见顶就都不存在。市场情绪会起起落落，但主线不会轻易改变。